Quyền chọn cổ phiếu so với quyền chọn chỉ số: các khác biệt chính
So sánh quyền chọn cổ phiếu và chỉ số theo tài sản cơ sở, tài sản giao, multiplier, thanh toán bằng tiền mặt, kiểu exercise, cổ tức, basis risk, quy mô danh nghĩa và ngày đáo hạn
Câu trả lời trực tiếp
Quyền chọn cổ phiếu tham chiếu cổ phiếu của một công ty. Quyền chọn chỉ số tham chiếu một mức chỉ số được tính toán thay vì một cổ phiếu có thể đầu tư. Quyền chọn cổ phiếu chuẩn của Hoa Kỳ thường thanh toán bằng giao tài sản và theo kiểu Mỹ, trong khi nhiều quyền chọn chỉ số diện rộng thanh toán bằng tiền mặt và theo kiểu châu Âu. Đây là các mô hình thường gặp, không thay thế cho thông số của đúng hợp đồng
Tài sản cơ sở và tài sản giao khác nhau
Một quyền chọn cổ phiếu chuẩn thường kiểm soát 100 cổ phiếu, tùy điều chỉnh corporate action. Exercise hoặc assignment có thể tạo, loại bỏ hoặc giao cổ phiếu. Tin công ty, earnings, cổ tức, điều kiện borrow và corporate action ảnh hưởng trực tiếp đến hợp đồng
Quyền chọn chỉ số dùng điểm chỉ số nhân với multiplier. Thanh toán bằng tiền mặt trả phần chênh giữa giá trị thanh toán chính thức và strike khi intrinsic value dương. Bản thân chỉ số không thể được giao như một cổ phiếu duy nhất
Exercise và thanh toán thay đổi rủi ro lúc đáo hạn
Quyền chọn cổ phiếu kiểu Mỹ thường có thể được exercise trước ngày đáo hạn, tạo rủi ro assignment sớm cho người viết. Nhiều quyền chọn chỉ số diện rộng theo kiểu châu Âu và không thể exercise sớm, nhưng giá trị thanh toán chính thức của chúng có thể khác mức chỉ số cuối cùng nhìn thấy
Các series chỉ số có thể thanh toán AM hoặc PM và có thể ngừng giao dịch ở các thời điểm khác nhau. Nhãn monthly hoặc weekly không tiết lộ mọi điều khoản
Mức tiếp xúc và độ chính xác của hedge không giống nhau
Quyền chọn cổ phiếu tập trung rủi ro riêng của công ty. Quyền chọn chỉ số phân bổ mức tiếp xúc qua các thành phần chỉ số, dù quy mô danh nghĩa có thể lớn và hành vi volatility khác cổ phiếu riêng lẻ
Dùng quyền chọn chỉ số để hedge ETF hoặc danh mục tạo basis risk. Cổ tức, phí, trọng số danh mục, tracking error, thời điểm và cách tính thanh toán khiến việc bù trừ một-đổi-một không được bảo đảm
So sánh hợp đồng đầy đủ, không chỉ sự quen thuộc của ticker
Ghi lại multiplier, giá trị danh nghĩa, premium báo giá, loại thanh toán, kiểu exercise, phương pháp AM hoặc PM, ngày giao dịch cuối, giờ giao dịch, thanh khoản, cách xử lý thuế và quyền của broker
Cách xử lý thuế có thể khác theo sản phẩm và khu vực pháp lý, nhưng cần xác minh theo quy tắc hiện hành và tư vấn đủ chuyên môn thay vì xem là lợi thế phổ quát
Câu hỏi thường gặp
Khác biệt chính giữa quyền chọn cổ phiếu và chỉ số là gì?
Tài sản cơ sở và cách thanh toán khác nhau. Quyền chọn cổ phiếu tham chiếu cổ phiếu của một công ty và thường giao hoặc nhận các cổ phiếu đó sau exercise hoặc assignment. Quyền chọn chỉ số tham chiếu mức của một rổ được tính toán và thường thanh toán intrinsic value bằng tiền mặt qua multiplier. Khác biệt này làm thay đổi rủi ro tồn kho, assignment sớm, giá trị thanh toán, đa dạng hóa và basis của hedge ngay cả khi cả hai vị thế thể hiện cùng một hướng
Quyền chọn chỉ số có thể assign cho tôi cổ phiếu không?
Quyền chọn chỉ số thanh toán bằng tiền mặt không giao cổ phiếu; nó tạo debit hoặc credit tiền mặt theo công thức thanh toán. Điều đó tránh vị thế cổ phiếu ngoài ý muốn nhưng không loại bỏ rủi ro lỗ của quyền chọn bán. Hãy xác nhận hợp đồng cụ thể vì các từ index, ETF, equity, European và cash settled mô tả những đặc điểm khác nhau, còn quyền chọn ETF thường là quyền chọn thanh toán bằng giao tài sản trên cổ phiếu giao dịch được
Quyền chọn chỉ số có an toàn hơn quyền chọn cổ phiếu không?
Không đương nhiên. Chỉ số có thể đa dạng hóa mức tiếp xúc riêng của công ty và thanh toán tiền mặt tránh giao cổ phiếu, nhưng multiplier lớn, vị thế short không có cover, volatility jump, spread rộng, basis mismatch hoặc giá trị thanh toán chính thức bất ngờ vẫn có thể tạo khoản lỗ đáng kể. Rủi ro phụ thuộc hướng, số lượng, premium, mức tiếp xúc danh nghĩa, hedge, thanh khoản, điều khoản đáo hạn và nguồn tiền tài khoản chứ không chỉ loại sản phẩm
Quyền chọn ETF có giống quyền chọn chỉ số không?
Không. ETF là cổ phiếu giao dịch được được thiết kế để theo dõi một rổ, nên quyền chọn của nó thường thanh toán bằng giao tài sản và theo kiểu Mỹ. Chỉ số là mức tham chiếu được tính toán, và nhiều quyền chọn chỉ số thanh toán bằng tiền mặt và theo kiểu châu Âu. Tracking error, cổ tức, phí, quy mô danh nghĩa, cách xử lý thuế, assignment sớm và thời điểm thanh toán có thể khiến các mức tiếp xúc kinh tế tương tự hành xử khác nhau