Giá trị thanh toán quyền chọn so với giá đóng cửa: giá nào quyết định payoff
Hiểu vì sao giá cuối của quyền chọn, giá đóng cửa tài sản cơ sở và giá trị thanh toán thực hiện chính thức có thể khác nhau, đồng thời tính đúng kết quả đáo hạn thanh toán bằng tài sản hoặc tiền mặt
Câu trả lời trực tiếp
Giá đóng cửa hoặc giá giao dịch cuối của quyền chọn nhìn chung không quyết định thanh toán khi đáo hạn. Quyền chọn cổ phiếu thanh toán bằng tài sản tiêu chuẩn trao đổi cổ phiếu ở giá thực hiện khi được thực hiện; giá đóng cửa tài sản cơ sở thường được dùng cho mức độ trong/ngoài giá khi thực hiện theo ngoại lệ, nhưng hợp đồng vẫn giao cổ phiếu chứ không trả theo giá đóng cửa của quyền chọn. Ngược lại, quyền chọn chỉ số thanh toán bằng tiền mặt dùng giá trị thanh toán thực hiện chính thức, được tính theo phương pháp chính xác của series. Giá trị chính thức đó có thể khác giá đóng cửa chỉ số hiển thị và báo giá cuối của quyền chọn
Ba mức giá khác nhau trả lời ba câu hỏi khác nhau
Giá cuối của quyền chọn ghi nhận giao dịch gần nhất và có thể đã cũ. Giá đánh dấu đóng cửa định giá một hợp đồng mở để báo cáo. Giá đóng cửa tài sản cơ sở mô tả cổ phiếu hoặc chỉ số tại một thời điểm đóng cửa thị trường cụ thể. Giá trị thanh toán thực hiện là đầu vào chính thức được xác định riêng, dùng để tính khoản thanh toán của hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt khi đáo hạn
Nhầm lẫn các giá trị này tạo lãi lỗ không giải thích được. Ghi mỗi con số cùng mã, dấu thời gian, nguồn giá và vai trò thay vì gọi tất cả là giá thanh toán
Quyền chọn cổ phiếu thanh toán qua tài sản giao nhận
Quyền chọn cổ phiếu tiêu chuẩn của Hoa Kỳ thường thanh toán bằng tài sản. Thực hiện quyền chọn mua sẽ mua số cổ phiếu theo hợp đồng ở giá thực hiện; thực hiện quyền chọn bán sẽ bán chúng ở giá thực hiện. Giao dịch cuối của quyền chọn không trở thành khoản thanh toán tiền mặt
Nếu quyền chọn mua giá thực hiện 50 được thực hiện khi tham chiếu cổ phiếu là 53, giá trị nội tại là 3 trên mỗi cổ phiếu, nhưng kết quả vận hành thường là mua tài sản giao nhận ở giá 50. Lãi lỗ kinh tế sau đó phải bao gồm phí, hệ số nhân, số lượng, chi phí và giá trị hoặc việc bán sau này của số cổ phiếu hình thành. Quy trình thực hiện theo ngoại lệ và chỉ thị ngược có thể ảnh hưởng việc thực hiện có xảy ra hay không
Quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt dùng giá trị chính thức
Với quyền chọn mua thanh toán bằng tiền mặt, cash amount = max(settlement value − strike, 0) × multiplier × quantity. Với quyền chọn bán, đảo ngược phần chênh lệch. Giá trị thanh toán 5,012 trên một quyền chọn mua giá thực hiện 5,000 với hệ số nhân 100 tạo ra 1,200 trước chi phí, ngay cả khi chỉ số hiển thị hoặc báo giá cuối của quyền chọn gợi ý một con số khác
Sàn công bố giá trị thanh toán theo mã và phương pháp riêng của sản phẩm. Xác minh đúng mã gốc, ngày đáo hạn, kiểu AM hoặc PM, hệ số nhân, trang công bố và việc giá trị sơ bộ sau đó đã được chốt hay chưa
Báo giá mở cửa đặc biệt AM có thể khác rõ rệt
Cboe giải thích rằng báo giá mở cửa đặc biệt AM dùng giao dịch mở cửa của từng thành phần chỉ số trên sàn niêm yết chính của thành phần đó. Các thành phần không mở cửa đồng thời. Chỉ số trực tiếp gần thời điểm mở cửa có thể tạm thời trộn giao dịch mở cửa hiện tại với giá đóng cửa ngày trước, trong khi SOQ chờ mọi lần mở cửa thành phần bắt buộc
Sản phẩm thanh toán PM thường dùng giá đóng cửa thành phần được chỉ định, nhưng quyền chọn có thể ngừng giao dịch trước khi rổ quyết định hoàn tất. Ngày nghỉ, mở cửa trễ, tạm dừng, hành động doanh nghiệp và phương pháp sản phẩm đều có thể ảnh hưởng phép tính chính thức. Đặc tả hợp đồng và giá trị thanh toán được công bố, không phải ảnh chụp báo giá cuối, là bằng chứng cuối cùng
Câu hỏi thường gặp
Vì sao quyền chọn chỉ số của tôi thanh toán khác giá đóng cửa chỉ số?
Hợp đồng có thể dùng phép tính thanh toán đặc biệt thay vì mức chỉ số được thấy lúc đóng cửa thông thường. Series thanh toán AM có thể dùng báo giá mở cửa đặc biệt được tạo từ giao dịch mở cửa trên thị trường chính của từng thành phần, trong khi series PM dùng phương pháp đóng cửa được chỉ định. Giá trị thanh toán thực hiện chính thức và series đáo hạn chính xác quyết định khoản tiền mặt, không phải ảnh chụp chỉ số giao ngay được nhớ lại
Giá cuối của quyền chọn có quyết định số tiền tôi nhận khi đáo hạn không?
Không. Giao dịch cuối của quyền chọn có thể cũ, nhỏ hoặc được ghi nhận trước các đầu vào dùng cho thanh toán. Quyền chọn thanh toán bằng tài sản tạo ra cổ phiếu theo hợp đồng ở giá thực hiện khi được thực hiện, còn quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt dùng giá trị thanh toán chính thức của tài sản cơ sở và hệ số nhân. Giá cuối có thể giúp mô tả một giao dịch thị trường trước đó nhưng không phải công thức payoff khi đáo hạn
Tôi tính thanh toán bằng tiền mặt cho quyền chọn mua hoặc bán chỉ số thế nào?
Với quyền chọn mua, lấy phần chênh lệch dương giữa giá trị thanh toán chính thức và giá thực hiện, sau đó nhân với hệ số nhân hợp đồng và số lượng. Với quyền chọn bán, dùng phần chênh lệch dương giữa giá thực hiện và giá trị thanh toán. Tính phí và xác nhận hệ số nhân đã điều chỉnh hoặc điều khoản hợp đồng đặc biệt. Đừng thay giá trị thanh toán đã công bố bằng giá đánh dấu quyền chọn, giao dịch cuối, giá hợp đồng tương lai hoặc báo giá chỉ số không chính thức
Tôi có thể tìm giá trị thanh toán quyền chọn chính thức ở đâu?
Dùng trang giá trị thanh toán của sàn và đặc tả sản phẩm cho đúng mã gốc và ngày đáo hạn. Ghi mã thanh toán, chỉ định AM hoặc PM, ngày, hệ số nhân, phương pháp tính và việc con số là sơ bộ hay cuối cùng. Màn hình môi giới có thể thuận tiện, nhưng công bố của sàn là nguồn mạnh hơn khi đối chiếu một khoản tiền mặt bất ngờ