Có nên giữ quyền chọn qua sự kiện vĩ mô không?
Dùng một khung theo từng vị thế để quyết định có nên giữ, giảm, phòng vệ hoặc đóng quyền chọn trước một sự kiện vĩ mô.
Câu trả lời trực tiếp
Có nên giữ một quyền chọn qua sự kiện vĩ mô hay không là một lựa chọn quản lý vị thế, không phải quy tắc phổ quát. Quyết định phụ thuộc vào khoản lỗ tối đa bạn có thể chấp nhận, biến động đã được định giá trong phí, thời gian còn lại của hợp đồng và việc bạn có thể thực sự điều chỉnh khi thị trường gap hoặc thanh khoản suy giảm hay không. Giữ vị thế có thể phù hợp với một kế hoạch xác định; đóng hoặc giảm cũng có thể là kỷ luật khi rủi ro sự kiện vượt quá kế hoạch đó.
Bắt đầu với kết quả không thể chấp nhận
Câu hỏi đầu tiên không phải là dự báo có vẻ thuyết phục đến đâu. Đó là điều gì xảy ra nếu công bố tạo ra biến động sai hướng, lớn hơn kỳ vọng hoặc đúng hướng nhưng làm phí quyền chọn thất vọng. Hãy viết các kết quả đó bằng đơn vị đô la và vị thế trước khi quyết định giữ.
Với quyền chọn long, khoản lỗ tối đa thường là phí đã trả, nhưng khoản lỗ đó vẫn có thể đáng kể so với tài khoản hoặc lý do mở giao dịch. Với quyền chọn short hoặc vị thế nhiều chân, hồ sơ khoản lỗ có thể kém trực quan hơn nhiều. Một cú gap có thể khiến tài sản cơ sở vượt qua điểm điều chỉnh dự kiến trước khi lệnh đóng có thể khớp.
Đòn bẩy khiến thay đổi phần trăm trong giá trị quyền chọn có cảm giác lớn hơn biến động tương ứng của tài sản cơ sở. Nếu khoản lỗ tiềm năng sẽ khiến bạn quyết định bốc đồng sau khi số liệu được công bố, vị thế quá lớn để giữ qua sự kiện dù khoản lỗ tối đa trên giấy có vẻ chịu được.
So sánh luận điểm với biến động đã được định giá trong hợp đồng
Giữ call hoặc put long qua công bố đòi hỏi nhiều hơn một quan điểm đúng về hướng. Thị trường đã nhúng một khoảng kết quả có thể xảy ra vào phí quyền chọn. Biến động thực tế phải đủ lớn trong khung thời gian liên quan, sau khi tính đến thay đổi IV và hao mòn thời gian.
Đó là lý do trader có thể dự đoán đúng một bất ngờ diều hâu hoặc bồ câu mà vẫn nhận kết quả quyền chọn bất lợi. Bất ngờ có thể nhỏ hơn mức phí dự kiến, hoặc thị trường có thể nhanh chóng ổn định sau phản ứng đầu tiên đầy biến động. Hãy xem IV crush trước khi coi việc giữ qua sự kiện là một cược đơn giản vào tiêu đề.
Với vị thế bán phí, phép so sánh hoạt động khác. Phí cao trước sự kiện có thể bù một phần bất định, nhưng cũng là bằng chứng thị trường nhìn thấy một phân phối kết quả rộng. Đừng coi phí là thu nhập đã kiếm được trước khi bất định qua đi.
Đáo hạn có thể biến một ý tưởng hợp lý thành phơi nhiễm mong manh
Hợp đồng sắp đáo hạn có ít thời gian hơn để hấp thụ biến động đầu tiên, sự đảo chiều hoặc phản ứng trễ. Gần đáo hạn, gamma và hao mòn thời gian có thể khiến giá trị quyền chọn thay đổi nhanh ngay cả khi tài sản cơ sở dành phần lớn ngày ở gần giá ban đầu. Hợp đồng dài hạn hơn thường có nhiều thời gian hơn, nhưng nhiều thời gian không loại bỏ phơi nhiễm trước việc định giá lại biến động.
Hãy xem giá thực hiện và số lượng hợp đồng cùng nhau. Quyền chọn out of the money có thể cần một biến động lớn chỉ để trở nên nhạy với tài sản cơ sở. Spread có thể giới hạn một phía rủi ro nhưng vẫn đối mặt với lối thoát khó khăn nếu các chân báo giá không đều. Vị thế trông nhỏ theo phí có thể lớn theo mức biến động thị trường mà nó cần.
Nếu hợp đồng gần đáo hạn, cũng xác nhận giờ giao dịch của sở giao dịch và thời hạn cụ thể của broker đối với loại quyền chọn đó. Kế hoạch giả định có thể điều chỉnh muộn sẽ yếu nếu hợp đồng hoặc tài khoản không thể điều chỉnh khi thời điểm quyết định đến.
Chọn hành động có chủ đích thay vì mặc định giữ
Các lựa chọn liên quan không chỉ là tất tay hoặc thoát hết. Người nắm giữ có thể giảm số lượng, chuyển sang cấu trúc có rủi ro xác định, đóng và đánh giá lại sau công bố, hoặc chỉ giữ phần được định quy mô để chịu mất hoàn toàn. Không hành động nào chứng minh quan điểm thị trường đúng hay sai; chúng điều chỉnh phơi nhiễm theo khả năng tài khoản có thể gánh.
Dùng danh sách kiểm tra rủi ro quyền chọn trước sự kiện vĩ mô để ghi thời gian công bố, khung lệnh hợp lệ, spread hiện tại và điều kiện thay đổi vị thế. Nếu kế hoạch cần một báo giá không còn thực tế để có được, hãy hành động dựa trên thông tin khớp lệnh trước sự kiện thay vì phát hiện điều đó trong thị trường nhanh.
Câu hỏi thường gặp
Đóng quyền chọn trước công bố FOMC hoặc CPI có an toàn hơn không?
Đóng vị thế làm giảm phơi nhiễm trước kết quả công bố chưa biết, nhưng cũng từ bỏ biến động sau sự kiện có thể hỗ trợ vị thế. Nó không tự động an toàn hơn theo mọi mục tiêu. Hành động này phù hợp khi khoản lỗ sự kiện, gap tiềm năng hoặc khả năng thoát dự kiến vượt giới hạn rủi ro đã biện minh cho giao dịch.
Có thể giữ spread rủi ro xác định qua sự kiện vĩ mô không?
Rủi ro xác định giới hạn một phía của khoản chi trả, khiến kết quả tối đa dễ định lượng hơn. Nó không bảo đảm khớp lệnh thuận lợi, không bảo vệ trước thay đổi nhanh theo giá thị trường và không loại bỏ nhu cầu hiểu cơ chế đáo hạn và chỉ định. Đánh giá toàn bộ spread, thanh khoản và khoản lỗ tối đa thay vì nhìn một chân.
Mua quyền chọn dài hạn hơn có khiến giữ qua sự kiện an toàn không?
Không. Nhiều thời gian hơn có thể làm giảm tầm quan trọng của một lần công bố so với toàn bộ vòng đời hợp đồng, nhưng quyền chọn vẫn có thể lỗ do tài sản cơ sở bất lợi, biến động giảm hoặc spread khớp lệnh rộng hơn. Lựa chọn nên phản ánh rủi ro còn lại sau sự kiện, không chỉ số ngày đến đáo hạn.