Gamma quyền chọn là gì?

Delta ước tính phản ứng cục bộ của giá trị quyền chọn đối với cổ phiếu. Gamma ước tính delta có thể thay đổi thế nào sau khi cổ phiếu biến động, nên nó nắm bắt độ cong mà một ước tính đường thẳng đơn giản bỏ qua

Nếu một quyền chọn mua có delta 0.45 và gamma 0.06, cổ phiếu tăng một điểm sẽ cho ước tính delta tiếp theo cục bộ gần 0.51, còn giảm một điểm sẽ cho ước tính gần 0.39. Mối quan hệ này mang tính cục bộ: một biến động lớn hơn sẽ tự làm gamma thay đổi, và hệ số nhân hợp đồng chuyển độ nhạy trên mỗi cổ phiếu thành giá trị tiền của vị thế

Delta quyền chọn mô tả phản ứng bậc nhất. Gamma giải thích vì sao nhân một delta với một biến động cổ phiếu lớn có thể trở thành ước tính kém khi quyền chọn vượt qua một giá thực hiện

Khi quyền chọn đi qua giá thực hiện, xác suất kết thúc trong hoặc ngoài vùng có lãi có thể thay đổi nhanh. Sự chuyển tiếp đó là một lý do gamma thường được theo dõi sát quanh vùng giá thực hiện. Khi thời gian còn lại ít hơn, một quyền chọn gần giá thực hiện có thể có delta thay đổi mạnh hơn với cùng một biến động cổ phiếu

Gamma cao có thể giúp quyền chọn mua tạo mức phơi nhiễm định hướng nhanh chóng, nhưng cũng có thể khiến delta và yêu cầu phòng hộ của quyền chọn bán thay đổi nhanh hơn. Một vị thế trung hòa delta tại một mức giá có thể trở nên định hướng đáng kể sau một biến động nhỏ

Vị thế mua quyền chọn mua và vị thế mua quyền chọn bán nhìn chung có gamma dương, còn các vị thế bán tương ứng nhìn chung có gamma âm. Một chiến lược nhiều chân kết hợp gamma có dấu của mọi chân, vì vậy một con số ròng nhỏ có thể che giấu các mức phơi nhiễm đối nghịch lớn giữa các giá thực hiện hoặc ngày đáo hạn

Dấu của gamma không phải là dự báo về cổ phiếu. Nó mô tả delta của vị thế phản ứng thế nào nếu tài sản cơ sở biến động trong khi các giả định khác được giữ cố định

• Nhân gamma của từng chân với hệ số nhân, số lượng và dấu mua hoặc bán
• Kiểm tra kết quả tại nhiều mức giá cổ phiếu thay vì chỉ tại giá đánh dấu hiện tại
• Kiểm tra lại gần ngày đáo hạn, thời điểm công bố lợi nhuận, cổ tức và khi chênh lệch giá mua-bán rộng
• Tính cả chi phí và khả năng thực hiện việc điều chỉnh phòng hộ khi delta thay đổi

Gamma được tính khi các đầu vào khác được giữ cố định, trong khi giá thực tế cũng có thể phản ứng với thời gian trôi qua, biến động hàm ý, lãi suất, cổ tức và báo giá thị trường thay đổi. Hãy dùng nó như một độ nhạy, không phải một dự báo đầy đủ

Với một spread, khoảng cách giữa các giá thực hiện và sự lệch ngày đáo hạn có thể khiến hình dạng hồ sơ gamma thay đổi nhanh. Giải thích các chữ Hy Lạp của quyền chọn và đáo hạn và được chỉ định của spread quyền chọn cung cấp bối cảnh rộng hơn về vị thế [!TRYMARK] Điểm kiểm tra gamma của TryMark Ghi lại giá cổ phiếu, mốc kiểm tra tiếp theo, gamma có dấu của vị thế, delta sau một biến động một điểm và hành động nếu quyền chọn vượt qua giá thực hiện. Cách này làm mức phơi nhiễm đang thay đổi trở nên rõ ràng thay vì xem delta hôm nay như tỷ lệ phòng hộ vĩnh viễn [!WARNING] Gamma cao không tự động tốt hay xấu Gamma dương có thể tạo ra lãi và lỗ định hướng nhanh, còn gamma âm có thể đòi hỏi phòng hộ thường xuyên hoặc để lại rủi ro khoảng trống. Hãy xem xét thanh khoản, thời gian, biến động, việc được chỉ định và vốn khả dụng cùng với con số gamma