Điều gì xảy ra với quyền chọn khi một công ty bị mua lại?

Sau khi thỏa thuận được công bố, cổ phiếu mục tiêu thường tiếp tục giao dịch cho đến khi đáp ứng các điều kiện về cổ đông, pháp lý, tài chính và điều kiện hoàn tất khác. Trong thời gian đó, quyền chọn hiện có thường vẫn là hợp đồng trên những cổ phiếu đó. Giá của chúng có thể phản ánh phần chênh lệch thương vụ đã chiết khấu thay vì giả định rằng khoản đối giá được công bố sẽ đến vào ngày đã nêu

Một giá chào mua cạnh tranh cao hơn có thể giúp một số quyền chọn mua, trong khi việc trì hoãn hoặc thương vụ đổ vỡ có thể làm thay đổi mạnh cả quyền chọn mua lẫn quyền chọn bán. Biến động hàm ý, lãi suất, cổ tức, chi phí vay, thanh khoản và thời điểm đáo hạn của quyền chọn so với ngày hoàn tất dự kiến vẫn có ý nghĩa. Quyền chọn mua đáo hạn trước một ngày hoàn tất còn chưa chắc chắn không tự động nhận khoản đối giá sáp nhập trong tương lai

OCC nêu rằng các sự kiện doanh nghiệp có thể tạo ra hợp đồng điều chỉnh đại diện cho thứ khác ngoài 100 cổ phiếu thông thường. Trong sáp nhập bằng cổ phiếu, tài sản phải giao có thể trở thành một số lượng cổ phiếu cụ thể của bên mua. Sáp nhập hỗn hợp có thể tạo ra tiền mặt cộng với cổ phiếu của bên mua hoặc tài sản khác cho số cổ phiếu mục tiêu trước đây được hợp đồng bao phủ

Không định giá quyền chọn đã điều chỉnh bằng cách nhân giá cổ phiếu của bên mua với 100. Ghi lại chính xác tiền mặt, chứng khoán, cách xử lý cổ phiếu lẻ, hệ số nhân, giá thực hiện, mã quyền chọn và ngày có hiệu lực trong bản ghi nhớ của OCC. Giá thực hiện có thể vẫn giữ nguyên về mặt số học dù thứ được nhận hoặc giao đã thay đổi

Khi mỗi cổ phiếu mục tiêu trở thành quyền nhận một khoản tiền mặt cố định, quyền chọn nhìn chung chuyển sang tài sản phải giao bằng tiền mặt cố định. OIC và OCC giải thích rằng giao dịch quyền chọn thường chấm dứt khi việc chuyển đổi có hiệu lực. Quyền chọn mua có giá thực hiện cao hơn giá trị tiền mặt và quyền chọn bán thấp hơn giá trị đó không có giá trị nội tại theo kết quả cố định, trong khi hợp đồng đang có giá trị nội tại chỉ giữ lại phần chênh lệch giữa tài sản tiền mặt phải giao và tổng nghĩa vụ giá thực hiện

Quyền chọn cổ phiếu điều chỉnh chỉ thanh toán bằng tiền mặt thường chịu việc đẩy sớm ngày đáo hạn theo quy trình của OCC. Vì vậy, ngày còn vài năm trong tương lai có thể được đưa lên ngày đáo hạn do OCC chỉ định. Người nắm giữ phải kiểm tra thời hạn thực hiện và cách xử lý thực hiện theo ngoại lệ, còn người bán có thể bị phân bổ trước ngày ban đầu. Người bán quyền chọn mua có cổ phiếu bảo đảm cũng có thể phải thanh toán trước khi tiền sáp nhập được ghi có vào vị thế cổ phiếu

Một số thương vụ sáp nhập cho phép cổ đông công ty mục tiêu lựa chọn tiền mặt, cổ phiếu hoặc hỗn hợp, tùy theo giới hạn lựa chọn và tỷ lệ phân bổ. OIC cho biết tài sản phải giao của quyền chọn điều chỉnh thường dựa trên khoản đối giá trả cho cổ đông không lựa chọn. Người nắm giữ quyền chọn mua muốn có lựa chọn khác thường phải thực hiện đủ sớm để nhận cổ phiếu rồi gửi lựa chọn cổ đông hợp lệ trước thời hạn riêng của lựa chọn đó

Trình tự này liên quan đến thời hạn của nhà môi giới, thanh toán cổ phiếu, hồ sơ lựa chọn, khả năng phân bổ theo tỷ lệ, mất giá trị thời gian của quyền chọn, nguồn vốn và rủi ro bị phân bổ. Xác nhận từng chân của spread riêng biệt và đừng mặc định nhà môi giới sẽ thực hiện lựa chọn thay cho người nắm giữ quyền chọn. Hãy so sánh việc đóng quyền chọn với việc giữ qua giai đoạn điều chỉnh hoặc chỉ thực hiện sau khi đọc tài liệu sáp nhập và bản ghi nhớ của OCC