Điều gì xảy ra với quyền chọn khi một cổ phiếu bị hủy niêm yết?
Tìm hiểu cách việc hủy niêm yết cổ phiếu có thể khiến quyền chọn chỉ được phép đóng vị thế, chuyển cổ phiếu sang giao dịch OTC, ảnh hưởng đến việc thực hiện và phân bổ, đồng thời yêu cầu chỉ thị đáo hạn của OCC
Câu trả lời trực tiếp
Việc cổ phiếu bị hủy niêm yết tự nó không xóa các quyền chọn đã niêm yết đang lưu hành. Sàn quyền chọn có thể dừng thêm chuỗi mới, đình chỉ giao dịch hoặc chỉ cho phép giao dịch đóng vị thế đối với các hợp đồng hiện có cho đến khi đáo hạn. Nếu cổ phiếu bắt đầu giao dịch OTC, giao dịch quyền chọn chỉ để đóng vị thế có thể tiếp tục hoặc được khôi phục, nhưng báo giá và khả năng tiếp cận của nhà môi giới có thể cực kỳ hạn chế. Quyền thực hiện và nghĩa vụ phân bổ có thể vẫn còn hiệu lực, thường dựa trên tài sản phải giao hiện có trừ khi OCC công bố điều chỉnh hoặc quy trình thanh toán thay thế. Nhà đầu tư phải theo dõi chính xác thông báo của sàn, OCC và nhà môi giới vì hủy niêm yết, đình chỉ giao dịch, hủy cổ phiếu và phá sản là những sự kiện khác nhau
Việc niêm yết quyền chọn có thể thay đổi trước khi cổ phiếu rời sàn
OIC giải thích rằng giao dịch quyền chọn có thể chấm dứt ngay cả trước khi thị trường chính hủy niêm yết cổ phiếu nếu các tiêu chuẩn về giá, khối lượng hoặc lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng không còn được đáp ứng. Các sàn thường dừng niêm yết chuỗi ngày đáo hạn hoặc giá thực hiện mới. Chuỗi hiện có có thể chỉ tiếp tục cho các giao dịch đóng vị thế để giảm vị thế
Chỉ đóng vị thế nghĩa là người tham gia có thể được phép giảm vị thế hiện có nhưng không được tạo hoặc tăng vị thế. Điều đó không bảo đảm có giá mua, spread có thể khớp hoặc sự hỗ trợ của nhà môi giới. Nếu quyền chọn bị đình chỉ hoàn toàn, cả lệnh mở và lệnh đóng đều không khớp cho đến khi sàn thay đổi trạng thái
Giao dịch OTC không khôi phục thanh khoản bình thường
Cổ phiếu bị hủy niêm yết thường chuyển sang một địa điểm giao dịch OTC, đôi khi dưới mã mới. Sàn quyền chọn có thể dựa vào khả năng giao dịch đó để cho phép giao dịch chỉ đóng vị thế, nhưng hợp đồng quyền chọn vẫn là hợp đồng niêm yết trên sàn chứ không trở thành quyền chọn OTC chỉ vì cổ phiếu đã chuyển sang OTC
Báo giá cổ phiếu OTC có thể thưa thớt và nhà tạo lập thị trường quyền chọn có thể không thể phòng hộ đáng tin cậy. Chênh lệch giá mua-bán có thể mở rộng hoặc biến mất. Một số nhà môi giới hạn chế chứng khoán OTC, quyền chọn điều chỉnh hoặc giao dịch đóng vị thế, vì vậy giá trị quyền chọn trên lý thuyết không chứng minh rằng vị thế có thể được bán
Nghĩa vụ thực hiện và phân bổ có thể tiếp tục
Đối với quyền chọn cổ phiếu thanh toán bằng hiện vật thông thường, việc thực hiện hoặc phân bổ nhìn chung yêu cầu giao tài sản cổ phiếu của hợp đồng tại giá thực hiện. Chỉ riêng việc hủy niêm yết không tự động thay đổi tài sản phải giao hoặc giải phóng người bán quyền chọn mua hay quyền chọn bán khỏi nghĩa vụ. Người nắm giữ quyền chọn vẫn có thể thực hiện qua nhà môi giới, còn người bán vẫn có thể bị phân bổ
Nếu không có cổ phiếu hoặc việc thanh toán thông thường không thể diễn ra, OCC có thể quy định quy trình thay thế, bao gồm thanh toán giữa các nhà môi giới hoặc một khoản tiền mặt cố định trong những hoàn cảnh cụ thể. Khách hàng không tự chọn các kết quả đó và tuyệt đối không nên giả định trước khi có bản ghi nhớ thông tin chính thức
Đáo hạn có thể yêu cầu chỉ thị rõ ràng
Việc đình chỉ kéo dài có thể làm mất giá đóng cửa đáng tin cậy của tài sản cơ sở. OCC có thể loại quyền chọn bị ảnh hưởng khỏi quy trình thực hiện theo ngoại lệ, nghĩa là hợp đồng có vẻ đang có giá trị nội tại có thể không được thực hiện tự động. Người nắm giữ có thể phải gửi chỉ thị rõ ràng trước thời hạn sớm hơn của nhà môi giới
Theo dõi mã cổ phiếu cũ và mới, mã quyền chọn, tài sản phải giao, trạng thái giao dịch, ngày đáo hạn, thời hạn thực hiện, các bản ghi nhớ thông tin của OCC và hạn chế của nhà môi giới. Xác nhận từng chân vị thế mua và bán riêng biệt. Chân mua của một spread không tự động được thực hiện chỉ vì chân bán bị phân bổ
Câu hỏi thường gặp
Tôi có thể bán quyền chọn sau khi cổ phiếu bị hủy niêm yết không?
Có thể, nhưng không phải lúc nào cũng được. Chuỗi hiện có có thể giao dịch chỉ để đóng vị thế nếu sàn cho phép và tài sản cơ sở vẫn giao dịch ở một hình thức OTC nào đó. Việc đình chỉ hoàn toàn, không có báo giá của nhà tạo lập thị trường, hạn chế của nhà môi giới hoặc không có giá mua có thể khớp vẫn ngăn việc bán. Hãy kiểm tra trạng thái chuỗi và phản hồi lệnh trực tiếp thay vì cho rằng chỉ đóng vị thế đồng nghĩa với thanh khoản được bảo đảm
Tôi có thể thực hiện quyền chọn trên cổ phiếu hủy niêm yết không?
Quyền thực hiện nhìn chung có thể tiếp tục khi cổ phiếu và hợp đồng vẫn tồn tại, tùy theo điều khoản quyền chọn và quy trình của nhà môi giới. Việc giao hoặc nhận cổ phiếu OTC có thể khó khăn, và nhà môi giới có thể có yêu cầu về khả năng cung cấp hoặc rủi ro. Nếu OCC công bố điều chỉnh hợp đồng hoặc thanh toán thay thế, các điều khoản được công bố đó thay thế giả định thông thường
Cổ phiếu bị hủy niêm yết có khiến quyền chọn bán tự động có lãi không?
Không. Hủy niêm yết không giống với giá cổ phiếu bằng zero, và giá OTC có thể vẫn cao hơn hoặc thấp hơn giá thực hiện. Người nắm giữ quyền chọn bán cũng phải có chỉ thị thực hiện được chấp nhận và có thể giao cổ phiếu yêu cầu hoặc đáp ứng quy trình của nhà môi giới. Chi phí giao dịch, báo giá cũ, xử lý đáo hạn và mọi bản ghi nhớ OCC quyết định kết quả có thể thực hiện được
Hủy niêm yết có thay đổi giá thực hiện hoặc hệ số nhân của quyền chọn không?
Không phải tự nó trong mọi trường hợp. Việc chuyển cổ phiếu từ sàn quốc gia sang giao dịch OTC thường thay đổi khả năng tiếp cận thị trường thay vì tự động thay đổi kinh tế hợp đồng. Một vụ sáp nhập, phân phối, chia tách ngược, hủy cổ phiếu hoặc sự kiện doanh nghiệp khác có thể gây ra điều chỉnh riêng của OCC. Hãy dùng mã quyền chọn hiện tại và bản ghi nhớ chính thức về tài sản phải giao thay vì suy ra điều khoản từ mã cổ phiếu