Giá trị danh nghĩa quyền chọn so với phí: tính cả hai
Tính mức phơi nhiễm danh nghĩa của tài sản cơ sở và giá trị thị trường của phí quyền chọn, sau đó phân biệt phơi nhiễm delta, lỗ tối đa, nguồn vốn khi được chỉ định và rủi ro hệ số nhân
Câu trả lời trực tiếp
“Giá trị danh nghĩa” của quyền chọn được dùng không nhất quán. Với mức phơi nhiễm tài sản cơ sở, một tham chiếu phổ biến là underlying price or index level × contract multiplier × contracts. Giá trị thị trường của phí là option quote × multiplier × contracts. Không con số nào tự nó bằng mức phơi nhiễm đã điều chỉnh theo delta, lỗ tối đa, sức mua hoặc nguồn vốn khi được chỉ định, vì vậy hãy nêu rõ định nghĩa mỗi lần
Tính mức phơi nhiễm danh nghĩa của tài sản cơ sở
Với cổ phiếu ở 80, hệ số nhân 100 và 3 hợp đồng, underlying notional = 80 × 100 × 3 = 24,000. Với chỉ số ở 5,000 và hệ số nhân 100, một hợp đồng tham chiếu 500,000 danh nghĩa chỉ số
Đây là một mốc quy mô, không phải khẳng định rằng quyền chọn biến động từng đô la giống tài sản cơ sở. Mức độ trong/ngoài giá, thời gian, IV và các chữ Hy Lạp thay đổi độ nhạy của quyền chọn
Tính riêng giá trị thị trường của phí
Nếu 3 hợp đồng đó giao dịch ở 2.50, premium value = 2.50 × 100 × 3 = 750 trước chi phí. Người mua trả 750; người bán ban đầu nhận 750. Danh nghĩa 24,000 lớn hơn nhiều giúp giải thích đòn bẩy nhưng không khiến 24,000 trở thành lỗ tối đa của người mua dài
Một số sàn và báo cáo dùng “danh nghĩa” cho phí × hệ số nhân × số lượng. Hãy gắn nhãn đó là danh nghĩa phí hoặc giá trị lệnh để tránh nhầm với danh nghĩa tài sản cơ sở
Phơi nhiễm delta là một phép đo khác
Mức phơi nhiễm cổ phiếu tương đương delta sơ bộ là option delta × multiplier × contracts. Với delta 0.40, 3 quyền chọn mua đại diện cho khoảng 120 cổ phiếu tương đương delta tại thời điểm đó, hoặc 9,600 phơi nhiễm delta theo giá giao ngay khi cổ phiếu ở 80
Delta thay đổi theo giá giao ngay, thời gian, IV và gamma, vì vậy nó không phải tỷ lệ phòng hộ cố định trong suốt giao dịch
Rủi ro và nguồn vốn cần phân tích payoff
Quyền chọn dài có thể mất toàn bộ phí 750 dù danh nghĩa là 24,000. Quyền chọn mua ngắn có thể lỗ lớn hơn nhiều so với cả khoản tín dụng và sức mua ban đầu. Việc được chỉ định ở giá thực hiện 75 có thể cần hoặc giao 22,500 cổ phiếu cho ba hợp đồng tiêu chuẩn
Hãy báo cáo phí, danh nghĩa tài sản cơ sở, mức phơi nhiễm tương đương delta, lỗ tối đa/theo kịch bản và nguồn vốn khi được chỉ định thành các dòng riêng
Câu hỏi thường gặp
Tôi tính giá trị danh nghĩa của quyền chọn thế nào?
Với mức phơi nhiễm danh nghĩa của tài sản cơ sở, nhân giá tài sản cơ sở hoặc mức chỉ số với hệ số nhân hợp đồng và số hợp đồng. Cổ phiếu ở 80 với hệ số nhân 100 và ba hợp đồng cho 24,000. Một số hệ thống lại gọi premium × multiplier × quantity là danh nghĩa, vì vậy luôn kiểm tra định nghĩa trường và gắn nhãn phép đo đầu tiên là danh nghĩa tài sản cơ sở để tránh mơ hồ
Giá trị danh nghĩa quyền chọn có giống phí đã trả không?
Không. Phí đã trả là báo giá quyền chọn có thể thực thi nhân với hệ số nhân và số lượng. Danh nghĩa tài sản cơ sở tham chiếu số tiền tài sản cơ sở lớn hơn gắn với các hợp đồng. Quyền chọn 2.50 trên ba hợp đồng 100 cổ phiếu có giá 750, trong khi cổ phiếu ở 80 tạo ra 24,000 danh nghĩa tài sản cơ sở. Khoảng cách cho thấy đòn bẩy nhưng tự nó không đo lường lợi nhuận kỳ vọng hay lỗ tối đa
Giá trị danh nghĩa có giống phơi nhiễm delta không?
Không. Danh nghĩa tài sản cơ sở đầy đủ bỏ qua mức độ nhạy hiện tại của quyền chọn. Phơi nhiễm tương đương delta nhân danh nghĩa với delta, hoặc delta với số cổ phiếu mỗi hợp đồng và số lượng. Quyền chọn mua delta 0.40 có độ nhạy giao ngay tức thời thấp hơn 100 cổ phiếu, nhưng delta thay đổi theo giá giao ngay, thời gian, biến động và gamma, vì vậy ngay cả phơi nhiễm delta cũng là một ước tính có dấu thời gian
Giá trị danh nghĩa lớn hơn có nghĩa lỗ tối đa lớn hơn không?
Nó cho thấy quy mô nhưng không trực tiếp xác định lỗ. Quyền chọn dài thường có lỗ hợp đồng tối đa bằng phí và chi phí, trong khi quyền chọn mua ngắn không được bảo vệ có thể lỗ vô hạn và một spread được xác định có thể giới hạn lỗ dưới danh nghĩa tài sản cơ sở. Nguồn vốn khi được chỉ định, thanh khoản, rủi ro khoảng trống, điều khoản hợp đồng và payoff vị thế phải được phân tích riêng khỏi mốc danh nghĩa