Chiến lược long put: tiếp xúc với chiều giảm và rủi ro phí được xác định
Hiểu long put độc lập, tính điểm hòa vốn và khoản lỗ ở cấp hợp đồng, đồng thời lập kế hoạch thoát lệnh dựa trên thời điểm, biến động và hệ quả của việc thực hiện
Câu trả lời trực tiếp
Long put độc lập được tạo bằng cách mua put option để hưởng lợi từ một đợt giảm đủ lớn và xảy ra đúng lúc của tài sản cơ sở. Phí quyền chọn đã trả là khoản lỗ tối đa thông thường trước chi phí. Khi đáo hạn, lợi nhuận bắt đầu dưới giá thực hiện trừ phí quyền chọn, và giá trị tối đa bị giới hạn vì cổ phiếu không thể giảm dưới không. Trước khi đáo hạn, giá trị thời gian và biến động hàm ý có thể khiến giá thị trường của put khác với khoản hoàn trả cuối kỳ
Tạo mức tiếp xúc giảm giá mà không bán khống cổ phiếu
Người nắm giữ put có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, bán tài sản cơ sở tại giá thực hiện. Mua một hợp đồng thường kiểm soát số lượng theo hệ số nhân hiển thị cho chuỗi đó. Điều này có thể tạo tiếp xúc giảm giá mà không chịu hồ sơ lỗ mở của cổ phiếu short, nhưng vẫn có thể mất toàn bộ phí nếu mức giảm quá nhỏ, quá muộn hoặc không xảy ra.
Ví dụ: cổ phiếu ở mức 100, put giá thực hiện 95 được báo giá 2.40 và hệ số nhân là 100. Một hợp đồng có giá khoảng 240 trước chi phí. Khoản lỗ theo hợp đồng của người mua quyền chọn thường giới hạn ở khoản phí đó trước khi thực hiện, nhưng khoảng thời gian và chênh lệch bid-ask vẫn quyết định kế hoạch có thể hoạt động hay không.
Đọc các ranh giới của long put khi đáo hạn
Điểm hòa vốn khi đáo hạn thông thường là giá thực hiện trừ phí đã trả trên mỗi cổ phiếu: 95 − 2.40 = 92.60. Giá cổ phiếu trên 95 khiến put không có giá trị nội tại và lỗ khoảng 240 trước chi phí. Ở 90, giá trị nội tại là 5.00 trên mỗi cổ phiếu, nên lợi nhuận khi đáo hạn khoảng 260 cho mỗi hợp đồng (5.00 − 2.40 × 100). Ở 94, put đang có lãi nội tại nhưng vẫn lỗ khoảng 140 khi đáo hạn.
Vì cổ phiếu không thể giảm dưới không, giá trị lý thuyết tối đa khi đáo hạn bị giới hạn bởi giá thực hiện. Đây không phải lời hứa về một mức giá có thể đạt được hay khuyến nghị giữ đến không. Chi phí và giá vào lệnh, thoát lệnh thực tế làm thay đổi kết quả nhận được.
Tại một thời điểm kiểm tra trước đáo hạn, put có thể tăng giá trước khi cổ phiếu chạm 92.60 vì giá trị thời gian và biến động hàm ý vẫn còn. Put cũng có thể mất giá trong khi luận điểm giảm giá vẫn đúng nếu thời gian trôi qua hoặc IV giảm. Put-call parity và biểu đồ khoản hoàn trả của quyền chọn cung cấp các phép kiểm tra chéo hữu ích cho phép tính hợp đồng.
Lập kế hoạch thoát lệnh trước khi chiều giảm xảy ra
Put có thể tăng giá trước đáo hạn nhờ cổ phiếu giảm, biến động hàm ý tăng hoặc cả hai. Đặt thời điểm kiểm tra, phí mục tiêu, khoản lỗ tối đa và điều kiện đánh giá lại. Kiểm tra kịch bản giảm ngay, giảm bị trì hoãn, cổ phiếu đi ngang với IV co lại và khoảng nhảy giá bất lợi cho vị thế. Bao gồm toàn bộ hệ số nhân, chi phí và bid có thể thực hiện thay vì giá đánh dấu lý thuyết.
Bán để đóng thường là cách trực tiếp để hiện thực hóa giá trị quyền chọn còn lại. Thực hiện put độc lập có thể tạo vị thế cổ phiếu short khi người nắm giữ không sở hữu cổ phiếu, tùy thuộc vào quy tắc vay của nhà môi giới và tài khoản. Xác nhận thời hạn thực hiện và thanh toán trước khi chọn thực hiện thay vì bán. [!TRYMARK] Điểm kiểm tra long put TryMark Giữ giá cổ phiếu, giá thực hiện, ngày đáo hạn, phí quyền chọn, hệ số nhân, điểm hòa vốn, ngày mục tiêu, kịch bản IV, giá thoát và phương án vay hoặc thực hiện cùng nhau trong một Path. Mở lại sau một khoảng nhảy giá, lệnh tạm dừng, cổ tức hoặc thay đổi biến động [!WARNING] Nhận định giảm giá đúng vẫn có thể thua lỗ Mức giảm phải đủ lớn và đúng lúc để bù phí, theta, thay đổi IV, chênh lệch và chi phí. “Cổ phiếu đã giảm” không phải lời giải thích đầy đủ sau giao dịch
Câu hỏi thường gặp
Long put có giống protective put không?
Không. Long put độc lập tìm kiếm tiếp xúc giảm giá, còn protective put kết hợp với cổ phiếu đang sở hữu để đặt sàn cho vị thế cổ phiếu đó. Cùng một hợp đồng có thể có mục đích danh mục khác nhau
Điều gì có thể xảy ra nếu put độc lập được thực hiện?
Thực hiện dùng quyền bán cổ phiếu tại giá thực hiện. Nếu người nắm giữ chưa sở hữu cổ phiếu, vị thế tài khoản kết quả có thể là cổ phiếu short, tùy thuộc vào quy tắc của nhà môi giới và khả năng hiện có
Long put có thể đang có lãi nội tại mà vẫn lỗ tiền không?
Có. Put giá thực hiện 95 mua với giá 2.40 đang có lãi nội tại ở 94, nhưng kết quả khi đáo hạn vẫn là lỗ vì giá trị nội tại chỉ 1.00 trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận cần tài sản cơ sở giảm dưới điểm hòa vốn 92.60 hoặc việc bán trước đáo hạn thu hồi phí và chi phí