Hazine Vadeli İşlem Basis'i Açıklaması: Nakit Referanslar, CTD ve Teslimat

“Hazine basis'i” ancak fiziki teslimatlı vadeli işlem ürününü, teslimat ayını ve uygun nakit Hazine menkul kıymetlerinden birini adlandırdığınızda anlam kazanır. Nakit tarafında menkul kıymet kimliği, temiz fiyat alanı, zaman damgası ve uzlaşma kuralı gerekir. Vadeli işlem tarafında tam ürün, ay, fiyat alanı, zaman damgası ve aynı menkul kıymete o teslimat ayı için atanmış dönüşüm katsayısı gerekir.

Tek bir vade sözcüğü bu alanları sağlamaz. Nakit Hazine ihraç edilmiş bir menkul kıymettir; vadeli işlem sözleşmesinin ise teslimat sepeti ve tarihli bir nihai süreci vardır. Hazine vadeli işlemleri ve nakit Hazineler, ikisine de “10 yıllık Hazine” deniyor diye neden tek kayıt gibi görülmemeleri gerektiğini açıklar.

Bir sözleşme ayı için birden fazla menkul kıymet uygun olabilir. Her birinin dönüşüm katsayısı ve dolayısıyla hesaplanan basis'i farklı olabilir. “Basis” hakkında bir açıklama, hangi menkul kıymeti, alanı ve zamanı kullandığını söylemelidir.

CME'nin Hazine basis'i materyali, adı belirli uygun bir menkul kıymet için brüt basis'i temiz nakit fiyatı eksi vadeli işlem fiyatının menkul kıymetin dönüşüm katsayısıyla çarpımı olarak tanımlar. Önce karşılaştırmayı tutarlı fiyat birimlerinde yazın; veri ekranı puan ve 32'lik kesirler kullanıyorsa, doğrulanmış kotasyon kuralını ondalık fiyat kaydıyla birleştirmeden önce dönüştürün.

Dönüşüm katsayısı ürüne, teslimat ayına ve menkul kıymete özgüdür. Vadeli işlem fiyatının, sözleşmenin teslimat tasarımı kapsamında uygun bir menkul kıymetle karşılaştırılmasını sağlar. Vadeli işlem değerini her bono için doğrudan nakit fiyatına dönüştürmez ve nakit fiyat alanını belirleme ihtiyacını ortadan kaldırmaz. Hazine vadeli işlem fiyat kotasyonları nasıl okunur, bir vadeli işlem ekranının hesaplamaya girmeden önce neden ürün, kotasyon kuralı, fiyat alanı ve zamana ihtiyaç duyduğunu açıklar.

Brüt basis, belirtilen bir zamandaki açıklayıcı bir ilişkidir. Etiketsiz bir fiyat farkını gerçekleştirilebilir işlem iddiasına çevirmek yerine kayıtları düzenlemek için kullanın.

Nakit menkul kıymet kendi nakit piyasası kuralına göre uzlaşırken, vadeli işlem teslimatı ileride gerçekleşir. CME, brüt basis'i kupon tahakkuku, finansman veya repo uygulaması ve teslimata kalan süre gibi varsayımları hesaba katan net basis veya taşıma maliyetli basis görüşlerinden ayırır. Bu varsayımların kendi oranları, tarihleri, yöntemleri ve kaynakları olmalıdır.

Bu nedenle iki kişi aynı adı taşıyan menkul kıymet için farklı rakamlar bildirebilir ve iki rakam da basit bir aritmetik hata olmayabilir: biri brüt, diğeri net basis kullanıyor; taşıma girdileri, teslimat tarihleri veya nakit fiyat alanları farklı olabilir ya da değerler farklı zamanlarda gözlemlenmiş olabilir. Her rakamın yanında formül adını koruyun.

Pozitif veya negatif basis'ten risksiz kâr çıkarmayın. Gerçek işlem, finansman, likidite, teslimat seçenekleri, zaman, vergiler, hesap kuralları ve değişen girdiler tek sayıdan oluşan bir ekranın dışında değerlendirilmelidir. [!WARNING] Girdileri olmadan fiyat farkına “basis” demeyin Hazine basis'i için adı belirli bir teslimat sözleşmesi, ay, uygun nakit menkul kıymet, dönüşüm katsayısı, temiz fiyat alanı, vadeli işlem fiyat alanı, zaman damgaları ve brüt veya net etiketi gerekir. Genel bir vadeli işlem fiyatı eksi genel bir spot değer, eşdeğer bir karşılaştırma sağlamaz.

Teslim edilmesi en ucuz menkul kıymet kavramı basis analiziyle ilişkilidir; ancak bir dönüşüm katsayısı veya tek bir brüt basis gözlemi CTD'yi tek başına seçmez. Uygun menkul kıymetlerin kuponu, vadesi, temiz fiyatı, tahakkuk etmiş faizi, finansmanı ve teslimat ekonomisi farklı olabilir. Piyasa girdileri veya teslimata kalan süre değiştikçe ilgili ilişki de değişebilir.

Teslim edilmesi en ucuz Hazine vadeli işlemleri, CTD'nin bir bono için kalıcı etiket değil, sözleşmeye ve aya özgü teslimat karşılaştırması olduğunu açıklar. Fatura kaydı başka bir sınır ekler: Hazine vadeli işlem teslimat faturası tutarı, dönüştürülmüş vadeli işlem fiyatı ile tahakkuk etmiş faizin gerçekten teslim edilen menkul kıymet için teslimat hesabına nasıl girdiğini gösterir.

Teslimat süreci, sözleşmede belirtilen tercihleri ve zamanlamayı içerebilir. Bir basis karşılaştırmasında incelediğiniz menkul kıymeti ve varsayımları etiketleyin; her uygun menkul kıymetin mutlaka teslim edileceğini veya kamuya açık CTD ekranının tek bir hesabın sonucunu belirlediğini ima etmeyin.

Tekrar kullanılabilir bir basis kaydı vadeli işlem ürününü ve ayını, nakit menkul kıymet kimliğini, dönüşüm katsayısını, temiz nakit fiyatını ve uzlaşma kuralını, vadeli işlem fiyat alanını, zaman damgalarını, kaynağı, formül etiketini ve taşıma, finansman, tahakkuk etmiş faiz veya teslimat tarihi varsayımlarını içerir. Böylece hesap incelenebilir ve yeni bir fiyatın eski bir dönüşüm katsayısı veya farklı bir nakit kayıtla karşılaştırılması önlenir.

Bu rehberdeki çerçeve fiziki teslimatlı Hazine bonosu veya tahvili vadeli işlemlerine aittir. Nakdi uzlaşmalı Micro Treasury vadeli işlemlerine, Getiri vadeli işlemlerine, sabit vadeli Hazine oranına veya keyfi bir genel “10 yıllık getiri”ye değiştirilmeden taşınmamalıdır. Hazine vadeli işlem fiyatı ve getirisi, benzer vade etiketlerinin farklı referans kayıtlarına karşılık gelebileceğini hatırlatır. [!TRYMARK] Denetlenebilir bir Hazine basis kaydı oluşturun Vadeli işlem ürününü ve teslimat ayını, uygun CUSIP'i, dönüşüm katsayısını, temiz nakit fiyat alanını ve zaman damgasını, vadeli işlem fiyat alanını ve zaman damgasını, kaynağı, brüt veya net formülü, nakit uzlaşma kuralını ve taşıma veya teslimat tarihi varsayımlarını kaydedin. Gerekli bir alan eksikse sonuca basis sinyali değil, eksik bir karşılaştırma deyin.

Bu rehber bir piyasa yapısı ilişkisini açıklar. Hazine satın alma, vadeli işlem satma veya alma, pozisyon finanse etme, teslimat alma veya arbitraj arama önerisi değildir. Gerçek bir işlemi güncel borsa kuralları, piyasa verileri, finansman koşulları ve hesap şartları belirler.