Put-call parity formülü ve hesaplama örneği
Put-call parity formülünü öğrenin, iki tarafı bugünkü değerle hesaplayın, temettü ve faiz ayarlayın ve farkın uygulanabilir olup olmadığını test edin
Doğrudan yanıt
Put-call parity, aynı dayanak, kullanım fiyatı ve vadeye sahip Avrupa tipi call ve put opsiyonlarını finansman ve temettü nakit akışlarıyla ilişkilendirir. Bu bir replikasyon kontrolüdür, fiyat tahmini değildir. Orta fiyat veya son işlemle hesaplanan fark; spread, borçlanma, temettü, faiz, kullanım biçimi, zaman ve maliyetlerle açıklanabilir.
Temel formül
Temettü ödemeyen bir varlığın Avrupa tipi opsiyonu için:
C + PV(K) = P + S
Aynı kullanım ve vadeye sahip uzun call ile kısa put, finansman dahil edildiğinde uzun hisseye benzer nakit akışı yaratabilir. Ancak kullanım, tahsis, temettü ve uzlaşma şartları yine de eşleşmelidir.
- C call değeri
- P put değeri
- S dayanağın spot fiyatı
- K kullanım fiyatı
- PV(K) vadedeki kullanım ödemesinin bugünkü değeri
Sayısal örnek
S = 100, K = 100, PV(K) = 97, C = 8, P = 5 varsayalım.
Eşitlik, bu varsayımlarda vade nakit akışlarının aynı olduğunu gösterir. Hissenin yükseleceğini, opsiyonun kâr edeceğini veya gerçek emrin bu fiyatlarda gerçekleşeceğini göstermez.
- Sol taraf: C + PV(K) = 8 + 97 = 105
- Sağ taraf: P + S = 5 + 100 = 105
Neden bugünkü değer kullanılır
Kullanım fiyatı bugün değil vadede ödenir. Bu yüzden spot ve opsiyonları aynı anda karşılaştırmak için ilgili finansman oranıyla iskonto edilir. Basit sürekli bileşik ifade:
PV(K) = K × e^(-rT)
İskonto kuralı, gün hesabı, teminat ve fonlama ürüne ve piyasaya göre değişir. Doğrulamadan yayımlanmış bir oranı kullanmayın.
Temettü ve taşıma maliyeti ekleyin
Vade öncesi bilinen temettü varsa yaygın ayrık biçim:
C + PV(K) + PV(temettü) = P + S
Sürekli temettü getirisi q ile:
C + PV(K) = P + S × e^(-qT)
Temettüden ayrılma tarihi, borçlanma maliyeti, belirsiz temettü ve sözleşme ayarı küçük bir farkı makul kılabilir.
Varsayımları kontrol edin
1. Call ve put aynı dayanak ve teslim ürününe sahip 2. Kullanım, vade, çarpan ve para birimi aynı 3. Kullanım biçimi ve uzlaşma uyumlu 4. Spot, fiyat, faiz, temettü ve borçlanma zamanları eşleşmiş 5. Nakit akışları aynı günlerde gerçekleşiyor
Kitap formülü Avrupa tipi opsiyonlarda en doğrudandır. Amerikan tipi opsiyonlar erken kullanılabileceğinden basit eşitlik her zaman işlem yapılabilir paketi göstermez.
Sentetik pozisyonlar
Formülü düzenlemek sentetik maruziyeti gösterir. Uzun call ve kısa put, fonlamalı uzun hisseye; uzun put ve hisse, call ile kullanım fiyatının bugünkü değerine benzeyebilir. Bunlar getiri ilişkileridir, hesap işlemleri aynı olmak zorunda değildir. Teminat, borçlanma, likidite, kullanım, tahsis, vergi ve uzlaşma farklı olabilir.
Uygulanabilir fiyatlarla test edin
TryMark parite kaydı
Eşleşen sözleşmeleri, spotu, call ve put bid/ask fiyatlarını, faizi, temettüyü, borç varsayımını, zaman damgalarını, PV hesabını, tüm maliyetleri ve uygulanabilir büyüklüğü yazın. Girdi değiştiğinde yeniden hesaplayın.
Bu yazı put-call parity mekaniklerini eğitim amacıyla açıklar. Daha geniş bağlam için put-call parity açıklaması yazısına bakın.
Sık sorulan sorular
Put-call parity formülü nedir
Temettüsüz bir varlığın Avrupa tipi opsiyonunda call değeri ile kullanım fiyatının bugünkü değeri, put değeri ile spotun toplamına eşittir. Gerçek sözleşmeler ayar gerektirebilir.
Parite hisse fiyatını öngörür mü
Hayır. Aynı nihai nakit akışlarına sahip portföyleri bağlar; sonraki hareketi veya kârı garanti etmez.
Hisse opsiyonları neden pariteyi ihlal ediyor gibi görünür
Kullanım biçimi, temettü, borçlanma, faiz, çarpan, uzlaşma, zaman damgası veya teslim ürünü farklı olabilir. Orta ve son fiyatlar uygulanabilir maliyeti gizleyebilir.
Amerikan tipi opsiyonlarda kullanılabilir mi
Referans olarak evet, ancak erken kullanım ve tahsis basit Avrupa eşitliğinin uygulanabilir paketi açıklamasını engelleyebilir.
Önce neyi eşleştirmeliyim
Dayanak, kullanım, vade, çarpan, teslim, uzlaşma ve kullanım biçimini eşleştirin; sonra bid/ask ve tüm maliyetleri kullanın.
Kaynaklar ve daha fazla okuma
Hızlı kontrol
Rehberi okudunuz mu? 3 soruyla kendinizi kontrol edin
Soru 01
Bu rehberle en iyi örtüşen ifade hangisi — Temel formül?
Açıklamayı görmek için bir yanıt seçin
Opsiyon sözlüğü
Opsiyonun bir birimi için kotasyon edilen fiyattır; içsel değer ve zaman değerini içerebilir. Toplam sözleşme değerini tahmin etmek için prim genellikle sözleşme çarpanıyla çarpılır.
Ayrıntılı rehberi okualış-satış farkıBir sözleşmenin en iyi alış ve satış teklifleri arasındaki farktır. Pozisyona girip çıkmanın örtük maliyetini temsil eder ve likidite azaldığında genişleyebilir.
Ayrıntılı rehberi oku