Collar maksimum kâr, zarar ve başabaş
Collar maksimum kârını, maksimum zararını, başabaşını, işaretli net borç veya kredisini, hisse tabanını ve tavanını, çarpanını, temettülerini ve atama sonuçlarını hesaplayın
Doğrudan yanıt
Standart uzun hisse collarları, hisseleri B maliyet esasıyla tutar, daha düşük Kp kullanım fiyatından satım alır ve daha yüksek Kc kullanım fiyatından aynı vadeli alım satar. İşaretli hedge maliyetini H = ödenen satım primi - alınan alım primi olarak tanımlayın: H net borç için pozitif, net kredi için negatiftir. Maliyetlerden önce maksimum vade sonu kârı Kc - B - H, maksimum zarar B - Kp + H ve kullanım fiyatları arasındaki başabaş B + H'dir
Net prim işaretini tutarlı tutun
Satım 2.40'a mal olur ve alım 1.60 getirirse H = +0.80 olur. Alım 2.70 getirirse H = -0.30, yani kredidir. Tek bir işaretli değişken kullanmak, çıkarılması gereken yere borç eklemenizi önler
Hisse maliyet esasını ayrı kaydedin. Eş zamanlı collar hisse dolumunu kullanır; mevcut bir elde tutma için hem tarihî hem güncel değer görünümü gerekebilir
Satım kullanım fiyatı vade sonu tabanını yaratır
Kp veya altında hisse ve satım birleşerek Kp değerine gelirken alım değersiz kalır. Başlangıç esası ve hedge maliyetine göre zarar B - Kp + H'dir
B = 100, Kp = 95, Kc = 110 ve H = 0.80 için maksimum zarar hisse başına 5.80 veya maliyetlerden önce 580'lik toplam tutardır (100 eşleşmiş hisse için)
Alım kullanım fiyatı tavanı yaratır
Kc veya üzerinde Kc'nin ötesindeki hisse değeri kısa alım zararıyla dengelenir veya hisseler atanır. Maksimum kâr Kc - B - H'dir
Örnekte sonuç hisse başına 9.20 veya 920'lik toplam tutardır (100 hisse için). Kp ile Kc arasında her iki opsiyon da içsel değersiz sona erer ve kâr-zarar hisse fiyatı - B - H olur; başabaş 100.80'dir
Sıfır maliyetli collar risksiz collar değildir
Sıfıra yakın H, girişteki opsiyon primini anlatır; kalan hisse riskini değil. Pozisyon yine B'den Kp tabanına kadar zarar edebilir ve Kc üzerindeki kazançtan vazgeçer
Daha geniş kullanım fiyatları daha fazla yukarı yön bırakabilir ama daha fazla aşağı yön açıkta tutar. Kullanım fiyatı seçimi primleri yalnızca eşitlemek yerine kabul edilebilir satış tabanını ve atanabilir tavanı ifade etmelidir
Temettüler, kullanım ve maliyet esası gerçekleşen sonucu etkiler
Kısa alım, özellikle temettüler civarında erken atanabilir ve hisselerin Kc'den satılmasına yol açabilir. Uzun satım sahibi tarafından kontrol edilir ve vade öncesinde zaman değerini koruyabilir
Temettüleri yalnızca tutarlı biçimde dahil ediyorsanız ekleyin; maliyetleri çıkarın. Otomatik kullanım, düzeltilmiş sözleşmeler, vergiler ve mevcut hisse kazancı gerçekleşen muhasebe sonucunu temiz hedge dönemi diyagramından farklılaştırabilir
Sık sorulan sorular
Collar maksimum kâr ve maksimum zarar formülleri nedir?
H, ödenen satım primi eksi alınan alım primine eşitken hisse başına maksimum kâr Kc - B - H ve maksimum zarar B - Kp + H'dir. Eşleşmiş hisselerle çarpıp maliyetleri ekleyin. Bu formüller tek vade, eşleşen teslimatlar, düşük kullanım fiyatlı uzun satım ve hisseye karşı yüksek kullanım fiyatlı kısa alım varsayar
Net kredi collar başabaşını nasıl değiştirir?
Net kredi H'yi negatif yapar; bu nedenle başabaş B + H hisse esasının altına iner, maksimum kâr kredi kadar artar ve maksimum zarar kredi kadar azalır. Her formülde primi sözlü olarak ekleyip çıkarmak yerine H'yi işaretli tutun. Kredi yine de B'den satım tabanına kadar olan düşüşü ortadan kaldırmaz
Sıfır maliyetli collar ücretsiz koruma mıdır?
Hayır. Sıfır maliyet yalnızca ücretlerden önce alım priminin satım primini yaklaşık finanse ettiği anlamına gelir. Yatırımcı hisse esasından satım tabanına kadar aşağı yönü, alım tavanında sınırlı yukarı yönü, erken atamayı ve uygulama riskini taşır; hisseler çağrılırsa temettülerden veya gelecekteki kazançlardan vazgeçebilir
Mevcut collar hangi hisse maliyet esasını kullanmalı?
Tarihî esas satın alma tarihinden beri toplam muhasebe kârını veya zararını, güncel piyasa değeri ise bugünkü artımlı hedge kararını ölçer. İkisi de yararlı olabilir, ancak farklı sorulara yanıt verir. Formülde esası belirtin ve başka bir paydayla karıştırmayın. Vergi işlemi, örtülü satış kaygıları ve elde tutma süreleri için uzman tavsiyesi gerekir