Bull call spread nedir?
Bir alım opsiyonu alıp diğerini satarak oluşan belirli borcu, sınırlı yukarı yönü ve vade sonu dengesini anlayın
Doğrudan yanıt
Bull call spread, aynı vadede daha düşük kullanım fiyatlı bir alım opsiyonunu satın alıp daha yüksek kullanım fiyatlı başka bir alım opsiyonunu satarak kurulur. Kısa alım opsiyonu başlangıçtaki net borcu azaltır, ancak pozisyonun maksimum kazancını da sınırlar. Vadede net borç yaygın maksimum zarar; kullanım fiyatları farkından bu borç çıkarıldığında ise yaygın maksimum kazanç elde edilir.
Kısa alım opsiyonu uzun alımın bir bölümünü finanse eder
Pozisyon, satın alınan düşük kullanım fiyatlı alım opsiyonunu satılan yüksek kullanım fiyatlı alım opsiyonuyla eşleştirir. Kısa alım opsiyonundan alınan prim, uzun alım opsiyonunun maliyetinin bir bölümünü dengeler; bu nedenle spread, düşük kullanım fiyatlı alım opsiyonunu tek başına almaktan genellikle daha düşük maliyetlidir.
Örneğin $100 kullanım fiyatlı alım opsiyonunu $5'e alıp aynı vadeli $110 kullanım fiyatlı alım opsiyonunu $2'ye sattığınızı varsayın. Net borç hisse başına $3'tür. Standart 100 hisselik sözleşmede masraflar öncesi başlangıç maliyeti yaklaşık $300'dür.
Getirinin iki tarafı da sınırlıdır
Dayanak vade sonunda uzun alım opsiyonunun kullanım fiyatında veya altındaysa iki alım opsiyonu da değersiz sona erebilir ve ödenen net borç kaybedilir. Dayanak kısa alım opsiyonunun kullanım fiyatında veya üstündeyse spread maksimum vade sonu değerine ulaşır; kazanç dayanakla birlikte sonsuza kadar artmaz.
Yukarıdaki örnekte kullanım fiyatları arasındaki fark $10'dur. Net borç $3 olduğundan maksimum vade sonu kazancı hisse başına yaklaşık $7, yani standart sözleşmede yaklaşık $700'dür. Yaygın başa baş noktası $103'tür; masraflar ve gerçek uygulama fiyatları sonucu değiştirir.
Zaman, volatilite ve vade hâlâ önemlidir
İki alım opsiyonu zaman değeri kaybı ve zımni volatilite duyarlılığının bir bölümünü dengeleyebilir, ancak bunu kusursuz yapmaz. Vade yaklaştıkça dayanak fiyatının iki kullanım fiyatına yakın olması; sözleşme ve hesap koşullarına bağlı ek kullanım, atama ve seans sonrası işlemler doğurabilir.
Kısa alım opsiyonu Amerikan tarzıysa, para içindeyken vadeden önce atama olasılığı ayrıca değerlendirilmelidir. Kısa bacağın varlığı, uzun bacağın otomatik olarak tüm operasyonel riski sildiği anlamına gelmez.
Spread'i tek bir fiyat tahminiyle sınırlamayın
Başlangıç borcunu, iki kullanım fiyatını, vadeyi, hedef dayanak fiyatını ve planlanan karar tarihini kaydedin. Aynı spread'i farklı tarih ve IV varsayımlarıyla yeniden fiyatlamak, yalnızca vade sonu çizgisine bakmaktan daha gerçekçi bir karşılaştırma sağlar.
Sık sorulan sorular
Bull call spread ile uzun alım opsiyonu arasındaki fark nedir?
Bull call spread, satın alınan alım opsiyonuna ek olarak daha yüksek kullanım fiyatlı bir alım opsiyonu satar. Alınan prim başlangıç maliyetini azaltabilir, fakat yükseliş kullanım fiyatları farkının üzerine çıkarsa kazancı da sınırlar.
Bull call spread vadeden önce kapanabilir mi?
Genellikle iki bacağı birlikte karşı işlemle kapatabilirsiniz. Kapanış maliyeti mevcut alış-satış kotasyonuna, likiditeye, kalan zamana ve iki bacağın fiyatına bağlıdır.
Kısa alım opsiyonu atanırsa ne olur?
Amerikan tarzı kısa alım opsiyonu vadeden önce atanabilir. Hesabın sözleşme şartlarına ve aracı kurum sürecine göre sonuç değişir; uzun bacağın mevcut olması atamayı yok saymak için tek başına yeterli değildir.