เกิดอะไรขึ้นเมื่อออปชันหมดอายุ out of the money?
ทำความเข้าใจว่า expiration แบบ out of the money หมายถึงอะไรสำหรับ call และ put ฝั่ง long และ short, premium, สัญญา worthless, ข้อยกเว้นของ assignment, hedge และ position ในวันถัดไป
คำตอบโดยตรง
ออปชันที่ out of the money โดยทั่วไปหมดอายุโดยไม่ถูก exercise เพราะ reference ณ expiration ไม่ให้ intrinsic value แก่ผู้ถือ จากนั้น long option จะจบด้วยมูลค่าสัญญาเป็นศูนย์ และขาดทุนที่ผู้ซื้อรับรู้รวม premium กับต้นทุน ส่วนผู้เขียนโดยทั่วไปเก็บ premium ตอนเปิดไว้ก่อนต้นทุนและไม่มีภาระจากออปชันนั้นอีก ผลลัพธ์ตามปกตินี้ไม่ใช่การรับประกันเด็ดขาดว่าจะไม่มี assignment: contrary instructions ที่ได้รับการยอมรับ ข้อมูลหลังเวลาตลาด เงื่อนไขของ product และขั้นตอนโบรกเกอร์ยังมีผลใกล้ strike ได้
expiration แบบ worthless จบสิทธิ์ของออปชัน
OTM call มี reference price ที่เท่ากับหรือต่ำกว่า strike ขณะที่ OTM put มี reference price ที่เท่ากับหรือสูงกว่า strike เมื่อไม่มีจำนวนที่คุ้มต่อการ exercise ผู้ถือโดยทั่วไปปล่อยให้สิทธิ์หมดไป หลัง expiration สัญญาที่สิ้นสุดแล้วจะไม่กลับมามีมูลค่าแม้ underlying จะเคลื่อนไหวภายหลัง
ไม่จำเป็นต้องมี closing trade เพียงเพื่อปล่อยให้ long option หมดอายุ อย่างไรก็ตาม limit order ที่รออยู่ zero bid ที่แสดง และ expiration เป็นสถานะคนละอย่าง ก่อน deadline ที่เกี่ยวข้องจะผ่าน สัญญาและทางเลือกในการส่งคำสั่งอาจยังมีอยู่
บัญชีของผู้ซื้อและผู้เขียนเป็นคนละด้าน
หากผู้ซื้อจ่าย 2.40 สำหรับสัญญามาตรฐานที่มี multiplier 100 แล้วหมดอายุ worthless ขาดทุนขั้นต้นของสัญญาคือ 240 ค่าคอมมิชชันและค่าธรรมเนียมอาจเพิ่มขาดทุนทางเศรษฐศาสตร์ มูลค่า expiration เป็นศูนย์ไม่ได้ลบเงินสดที่จ่ายไปตอนแรก
ผู้เขียนโดยทั่วไปจะรับรู้ premium ที่ได้รับเมื่อภาระสิ้นสุดโดยไม่มีการ exercise หักต้นทุนแล้ว แต่นั่นไม่ได้หมายความว่า strategy ทั้งหมดมีกำไร: covered call อาจหมดอายุ OTM ขณะที่หุ้นขาดทุนมาก และ protective put อาจหมดอายุโดยไม่ exercise ขณะที่กำไรหรือขาดทุนของหุ้นเป็นตัวกำหนดผลรวม
OTM ไม่ได้ทำให้มั่นใจว่า short จะไม่ถูก assignment
OIC ระบุว่าผู้ถือมีสิทธิ์ส่งคำสั่งที่แตกต่างจากการประมวลผล exercise-by-exception ข่าวหลังเวลาตลาดหรือความต้องการส่งมอบอาจทำให้ผู้ถือ exercise สัญญาที่ OTM เล็กน้อย ขณะที่ผู้ถือที่ ITM เล็กน้อยอาจไม่ exercise ผู้เขียน short ไม่สามารถเห็นหรือควบคุมการเลือกนั้น
ความไม่แน่นอนในทางปฏิบัติมากที่สุดอยู่ใกล้ strike การปิด short option ที่เปิดอยู่ก่อน deadline ของตลาดเป็นวิธีตรงในการลบ exposure จาก assignment ในภายหลัง เพียงเห็น regular close เป็น OTM หรือส่ง buy-to-close order ที่ไม่ fill ยังไม่เท่ากัน
hedge ที่หมดอายุอาจเผยให้เห็น position ที่เหลือ
เมื่อ protective put หมดอายุ OTM นักลงทุนยังถือหุ้นอยู่แต่เสีย floor ในอนาคตของ put เมื่อ leg หนึ่งของ spread หมดอายุ หุ้นหรือ option leg อื่นอาจยังอยู่ ดังนั้น calendar, diagonal หรือ covered position อาจดูแตกต่างมากในวันซื้อขายถัดไป แม้สัญญาหนึ่งจะหายไปโดยไม่เกิดปัญหา
ทบทวนทุก leg, deliverable, quantity, ผลต่อ buying power และ exposure ของ session ถัดไป ตัดสินใจว่าต้องมี hedge ทดแทนหรือ trade ปิดสถานะก่อน expiration หรือไม่ แทนที่จะพบหลังสุดสัปดาห์ว่าการป้องกันสิ้นสุดแล้ว
คำถามที่พบบ่อย
ฉันต้องปิด long option ที่ out of the money หรือไม่?
ไม่ หากตั้งใจปล่อยให้หมดอายุโดยไม่ exercise แต่การปิดอาจยังช่วยกู้ bid ที่เหลืออยู่หรือลดความไม่แน่นอนด้านการปฏิบัติงานก่อน deadline sell-to-close order ต้อง fill จริง การส่งคำสั่งอย่างเดียวไม่จบ position เปรียบเทียบเงินที่จะได้รับจริงกับต้นทุน ยืนยัน last trading time และตรวจว่าออปชันไม่ใช่ส่วนหนึ่งของ hedge ที่การหายไปจะเปลี่ยน exposure อื่น
ฉันเสีย premium ทั้งหมดเมื่อออปชันหมดอายุ worthless หรือไม่?
สำหรับ long option เดี่ยว ใช่ ขาดทุนของสัญญาที่รับรู้คือ premium ทั้งหมดที่จ่าย คูณด้วยจำนวนสัญญาและ multiplier บวกต้นทุนธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง ราคา quote ต่อหุ้นจะทำให้จำนวนเงินในบัญชีต่ำกว่าความจริงหากละเลย multiplier และจำนวนสัญญา กำไรจาก portfolio อื่นอาจชดเชยขาดทุนในเชิงเศรษฐศาสตร์ แต่ไม่เปลี่ยนมูลค่า expiration ของออปชันเองที่เป็นศูนย์
out-of-the-money short option ยังถูก assignment ได้หรือไม่?
เป็นไปได้ โดยเฉพาะเมื่อสัญญาอยู่ใกล้ strike และผู้ถือส่งคำสั่งที่ได้รับการยอมรับหลังมีข้อมูลใหม่ โดยทั่วไป OTM ที่ห่างจาก strike มากมีโอกาสถูก assignment ต่ำ แต่ไม่มีราคา underlying ใดรับประกันสากลสำหรับผู้เขียนที่ยังเปิดอยู่ กฎของ product cutoff ของโบรกเกอร์ halts และการเลือกของผู้ถือมีผล การ buy to close ก่อน deadline จะลบ exposure จาก assignment ก็ต่อเมื่อ trade fill แล้ว
เกิดอะไรขึ้นกับ protective put ที่หมดอายุ out of the money?
put โดยทั่วไปจบลงโดยไม่ exercise ดังนั้น premium กลายเป็นต้นทุน hedge ที่รับรู้ และนักลงทุนยังคงถือหุ้นต่อไป หุ้นจะไม่ถูกป้องกันด้วย strike เดิมหลังสัญญาสิ้นสุด ทบทวนความเสี่ยงของหุ้น ผลกระทบด้านภาษีและธุรกรรม วัน earnings หรือ event ถัดไป และราคาของ protection ทดแทนก่อนสมมติว่า floor ขาลงเดิมยังอยู่