Treasury Futures DV01: CTD และ Factor

คำว่า “Treasury futures DV01” ยังไม่ครบถ้วนหากไม่มีสัญญา note หรือ bond มาตรฐานที่เสนอราคาเป็นราคา ส่งมอบได้จริง และเดือนส่งมอบที่แน่นอน คู่มือนี้ไม่ได้ใช้ความสัมพันธ์เดียวกันกับฟิวเจอร์สที่เกี่ยวกับ Treasury ทุกชนิด Yield futures ที่ชำระด้วยเงินสด ผลิตภัณฑ์ Micro และโครงสร้างสัญญาอื่นต้องใช้สเปกของตัวเอง และไม่ควรรับสูตรจากตะกร้าส่งมอบไปใช้

บันทึกผลิตภัณฑ์ เดือนและปี ช่องราคา เวลาประเมิน และระบุว่าการคำนวณอิงการชำระของตลาด ฟิลด์ตลาดแบบเรียลไทม์ หรือแหล่ง analytics แยกต่างหาก Treasury futures คืออะไร อธิบายว่า Treasury future เป็นสัญญาตลาดตามวันที่ ไม่ใช่ความเสี่ยงของหลักทรัพย์เงินสดหนึ่งรายการที่ไม่มีวันกำหนด

Treasury future มาตรฐานที่ส่งมอบได้อาจมีตะกร้าหลักทรัพย์เงินสดที่เข้าเกณฑ์ เศรษฐศาสตร์การส่งมอบของผู้ถือ short ไม่ใช่ป้าย maturity ทั่วไป เป็นสิ่งที่เชื่อมสัญญากับหลักทรัพย์ cheapest-to-deliver ที่เกี่ยวข้องในปัจจุบัน ต้องระบุ CTD ภายในผลิตภัณฑ์ เดือนส่งมอบ และตะกร้าที่เข้าเกณฑ์ที่กำหนด

ดังนั้นข้อความอย่าง “DV01 ของ 10-year futures” จึงไม่ควรใช้ CUSIP เก่าหรือ Treasury yield กว้าง ๆ โดยไม่ตรวจสอบ Cheapest-to-deliver Treasury futures อธิบายบริบทของตะกร้าส่งมอบและเหตุใดป้าย CTD จึงไม่ได้หมายถึง Treasury ที่ถูกที่สุดในทุกตลาด

เอกสารความรู้ Treasury ของ CME ให้ความสัมพันธ์ของ basis point value โดยนัยสำหรับสัญญา Treasury futures มาตรฐานว่าเป็น BPV ของ CTD หารด้วย conversion factor ของ CTD Conversion factor เป็นอินพุตเฉพาะเดือนส่งมอบที่กำหนดให้ note หรือ bond เงินสดที่เข้าเกณฑ์ มันทำให้ส่วนหนึ่งของการคำนวณ delivery invoice เป็นมาตรฐาน ไม่ใช่ตัววัดความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยแบบเดี่ยว

เขียนความสัมพันธ์ได้ว่า:

Implied BPV of the contract = BPV of the CTD security ÷ conversion factor of the CTD security

เก็บสูตรไว้กับขอบเขตของมัน สูตรนี้ไม่ได้กำหนด DV01 คงที่สำหรับทุกเดือนส่งมอบ ไม่ได้เลือก CTD ปัจจุบัน หรือคำนวณผลลัพธ์ของบัญชี จำนวน delivery invoice ของ Treasury futures แยกอินพุต conversion factor และดอกเบี้ยค้างที่ใช้ในการส่งมอบออกจากป้ายความไวทั่วไป

คู่มือ Treasury Analytics ของ CME อธิบายค่า yield และ DV01 ที่อิงราคาชำระฟิวเจอร์สและข้อมูล CTD ปัจจุบัน และระบุว่า yield กับ DV01 อาจเปลี่ยนเมื่อเคลื่อนออกจากราคาชำระมากขึ้น ดังนั้นตะกร้าที่ส่งมอบได้ในปัจจุบัน การเลือก CTD conversion factor บันทึกราคาเงินสด ช่องราคาฟิวเจอร์ส เส้นอัตราผลตอบแทน และเดือนส่งมอบล้วนมีความสำคัญต่อผลลัพธ์เฉพาะ

อย่าคัดลอก CUSIP conversion factor DV01 หรือนับจำนวนสัญญาจากตัวอย่างในอดีตไปใส่รายงานปัจจุบัน ให้ใช้เอกสารผลิตภัณฑ์ปัจจุบันและบันทึกการวัดที่ระบุ Treasury futures price เทียบกับ yield อธิบายว่าเหตุใดบันทึกฟิวเจอร์สที่เสนอราคาเป็นราคาจึงไม่ใช่ yield ของหลักทรัพย์เงินสดถาวรรายการเดียว [!WARNING] อย่าถือ CTD DV01 เป็นค่าคงที่ของสัญญา ความไวของ Treasury futures มาตรฐานที่ส่งมอบได้ขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ เดือน อินพุตการส่งมอบ ฟิลด์ประเมิน และเวลา ไม่ได้ใช้กับเดือนอื่น การออกแบบฟิวเจอร์สอื่น หรือกำไรขาดทุนจริงของบัญชีโดยอัตโนมัติ

Tick ของ Treasury futures ที่เสนอราคาเป็นข้อกำหนดสัญญาเกี่ยวกับหน่วยราคาขั้นต่ำ DV01 เป็นความไวของสถานการณ์ yield สำหรับบันทึกการประเมิน ทั้งสองอย่างไม่แทนกัน และไม่มีอย่างใดให้จำนวนสถานะที่ถูกต้องสำหรับความเสี่ยงเงินสดได้ด้วยตัวเอง

DV01 และ BPV ให้บันทึกการวัดทั่วไปที่ควรเก็บ มูลค่าติ๊กและตัวคูณสัญญาฟิวเจอร์ส แยกด้านหน่วยราคาออกจากสัญญาฟิวเจอร์ส หากคำถามถัดไปคือจะเปรียบเทียบความไวที่ปรับมาตรฐานแล้วสองค่าอย่างไร ให้ใช้ Treasury futures hedge ratio ด้วย DV01 [!TRYMARK] บันทึกอินพุตเบื้องหลัง DV01 ของ Treasury futures บันทึกผลิตภัณฑ์ เดือน แหล่งที่มาและเวลา ช่องราคาฟิวเจอร์ส แหล่งของตะกร้าที่เข้าเกณฑ์ ตัวระบุ CTD หน่วย BPV ของ CTD conversion factor หลักเกณฑ์การคำนวณ และ implied BPV ที่ได้ คำนวณใหม่หรือติดป้ายผลลัพธ์ใหม่เมื่ออินพุตใดเปลี่ยน

คู่มือนี้อธิบายกรอบความไวของสัญญา ไม่ได้ระบุ CTD ปัจจุบัน เผยแพร่ DV01 ปัจจุบัน แนะนำสถานะ Treasury futures หรือแนะนำการป้องกันความเสี่ยง กฎตลาด ข้อมูลตลาดปัจจุบัน ระเบียบวิธีประเมิน และข้อกำหนดบัญชีควบคุมสถานะจริง