Treasury Futures คืออะไร? สัญญาทำงานอย่างไร
เรียนรู้ว่า U.S. Treasury futures คืออะไร เดือนของสัญญาและตะกร้าส่งมอบต่างจากการถือ Treasury security เฉพาะรายการอย่างไร และราคาเสนอหมายถึงอะไร
คำตอบโดยตรง
U.S. Treasury futures คือสัญญาซื้อขายในตลาดที่มีมาตรฐาน พร้อม product และเดือนของสัญญา ที่ชัดเจน สำหรับ Treasury note และ bond futures มาตรฐานของ CBOT เงื่อนไขการส่งมอบ อาจกำหนดตะกร้า Treasury securities ที่เข้าเกณฑ์ แทนที่จะเป็น CUSIP ที่เลือกไว้เพียงรายการเดียว ตัวสัญญาเองไม่ใช่การถือ Treasury security เฉพาะรายการโดยตรง ราคา Treasury-futures ต้องมี product, เดือน, ข้อมูลจำเพาะ, ฟิลด์ราคา, timestamp และเงื่อนไขบัญชี ก่อนจะนำไปเปรียบเทียบกับบันทึก Treasury อื่นได้
U.S. Treasury futures เป็นสัญญาที่มีเดือนกำหนด ไม่ใช่ Treasury securities รายตัว
Treasury future คือข้อตกลงที่ซื้อขายในตลาดภายใต้กฎเฉพาะของ product ตัวตนของสัญญาที่แน่นอน ระบุ product, เดือน, หน่วยสัญญา, รูปแบบการเสนอราคา, กระบวนการสุดท้าย และขั้นตอน ที่ใช้กับสถานะเปิด นี่แตกต่างจากบันทึก Treasury security รายตัวที่มี CUSIP วันครบกำหนด เงื่อนไขดอกเบี้ยเฉพาะ product และราคาหรือ yield ของตลาดเงินสดของตนเอง
คำกว้าง ๆ ว่า “Treasury futures” ไม่ได้ทำให้ทุก product เหมือนกัน Treasury note และ bond futures มาตรฐาน ผลิตภัณฑ์ Treasury ขนาดเล็ก และผลิตภัณฑ์ที่อิง yield อาจมีการออกแบบสัญญาต่างกัน เริ่มจาก product ที่แน่นอนของตลาดและข้อมูลจำเพาะปัจจุบัน แทนการย้ายกฎจากชื่อ Treasury หนึ่งไปใช้อีกชื่อ วิธีอ่านข้อมูลจำเพาะสัญญาฟิวเจอร์ส แสดงฟิลด์ที่ทำให้ราคาฟิวเจอร์สที่แสดงตีความได้
ชื่อ benchmark และเดือนสัญญาไม่ได้ระบุ CUSIP เดียว
ป้ายอย่าง “10-Year Treasury futures” ระบุครอบครัวของผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์ส ไม่ใช่การยืนยันว่าตำแหน่งนั้นถือ Treasury note อายุ 10 ปีที่มีชื่อรายการเดียว สำหรับ note และ bond futures มาตรฐานของ CBOT CME อธิบายถึงตะกร้า securities ที่ส่งมอบได้ securities และกฎการส่งมอบที่เข้าเกณฑ์ขึ้นกับ product และเดือนส่งมอบที่แน่นอน
นั่นคือเหตุผลที่ชื่อ product ใช้แทนบันทึก security ไม่ได้ การเปรียบเทียบ Treasury เงินสดอาจต้องใช้ CUSIP เงื่อนไขดอกเบี้ยเฉพาะ product วันครบกำหนด ฟิลด์ราคา หรือ yield, timestamp และแหล่งที่มา การเปรียบเทียบฟิวเจอร์สต้องใช้รหัสสัญญา และเดือน ฟิลด์ราคา timestamp และข้อมูลจำเพาะปัจจุบัน Cheapest-to-deliver Treasury futures อธิบายว่าไม่ควรลดตะกร้าส่งมอบให้เหลือ bond ที่คาดเอาไว้เพียงรายการเดียว [!WARNING] ชื่อ Treasury ไม่ใช่บันทึก security ที่สมบูรณ์ อย่าอนุมาน CUSIP, coupon, อายุคงเหลือ, bond ที่ส่งมอบได้, ราคาเงินสด, yield หรือผลลัพธ์ของบัญชีเฉพาะจากป้ายอย่าง 2-Year, 5-Year หรือ 10-Year Treasury futures ตรวจสอบ product ที่แน่นอน เดือน กฎปัจจุบัน ฟิลด์ราคา และขั้นตอนของโบรกเกอร์ ก่อนถือว่าราคาเสนอคือการถือ Treasury security หรือคำสั่งส่งมอบ
เงื่อนไขการส่งมอบคือการดำเนินงานที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่ทางลัดสู่การอ้างกรรมสิทธิ์
การส่งมอบจริงช่วยเชื่อม Treasury futures มาตรฐานกับตลาดเงินสด แต่ไม่ใช่ทางลัดในการประกาศว่าบัญชีลูกค้าถืออะไรหรือจะได้รับอะไร CME ระบุว่า สถานะที่ถือเข้าเดือนส่งมอบของสัญญาที่กำลังหมดอายุต้องเตรียมพร้อมสำหรับภาระ การส่งมอบของสัญญา ตลาด clearing เงื่อนไขการส่งมอบที่แน่นอน และขั้นตอนของโบรกเกอร์ หรือบัญชีเป็นการตรวจสอบคนละส่วนกัน
ผู้ร่วมตลาดจำนวนมากปิดหรือ roll สถานะก่อนกระบวนการส่งมอบ ข้อสังเกตนี้ไม่ได้ทำให้ ไม่จำเป็นต้องอ่านเงื่อนไขการส่งมอบเมื่อเข้าใกล้วันปฏิบัติการ วันแจ้งครั้งแรกและวันซื้อขายสุดท้าย แยกกำหนดเวลาที่เกี่ยวข้อง แทนการมอง expiry เป็นเหตุการณ์ทั่วไปเพียงอย่างเดียว
ราคา Treasury-futures ต้องมีฟิลด์ราคา convention และ timestamp
หน้าจอฟิวเจอร์สอาจแสดง last trade ค่าชำระราคา bid หรือ offer หรือฟิลด์ราคาอื่น ภายใต้ convention เฉพาะของ product ฟิลด์เหล่านี้ไม่มีรายการใดเป็นสิ่งเดียวกับราคา Treasury เงินสด บันทึกดอกเบี้ยค้างรับ หรือ yield โดยอัตโนมัติ การเปรียบเทียบที่มี ความหมายต้องแสดงหน่วย timestamp และแหล่งที่มาของทั้งสองฝั่ง
ราคาชำระของฟิวเจอร์สเทียบกับ last trade แสดงว่าเหตุใดตัวเลขสองค่าจากสัญญาฟิวเจอร์สเดียวกันจึงตอบคำถามต่างกัน ต้องใช้ความระมัดระวังเช่นเดียวกันก่อนวางราคาเสนอของฟิวเจอร์สข้าง Treasury security รายตัวหรือกองทุน Treasury
บันทึกสัญญาที่สมบูรณ์ทำให้คำถามเรื่อง Treasury ตรวจสอบได้
บันทึกตลาด exact product และ code เดือน-ปี หน่วยสัญญา convention ของราคา minimum price increment ฟิลด์ราคา timestamp กระบวนการส่งมอบหรือกระบวนการสุดท้าย แหล่งที่มา และการควบคุมบัญชีปัจจุบัน ข้อมูลนี้ทำให้บอกได้ว่าสถานะฟิวเจอร์สคืออะไร โดยไม่แอบแทนที่ด้วย Treasury เงินสดหรือหน่วยกองทุน
จากนั้นเลือกการเปรียบเทียบต่อไปอย่างตั้งใจ Treasury futures เทียบกับ Treasury เงินสด เปรียบเทียบสัญญาที่มีเดือนกำหนดกับบันทึก Treasury security รายตัว Treasury futures เทียบกับ Treasury ETFs เปรียบเทียบ สัญญากับหน่วยกองทุนเฉพาะรายการและข้อมูลเปิดเผยของกองทุนนั้น [!TRYMARK] บันทึก Treasury-futures ให้ครบถ้วน จดตลาด รหัส product เดือน-ปี หน่วยสัญญา หน่วยราคาเสนอ ฟิลด์ราคา timestamp กฎการส่งมอบหรือกระบวนการสุดท้าย แหล่งข้อมูลจำเพาะปัจจุบัน และการควบคุมบัญชี หากอ้างถึง Treasury เงินสดหรือ ETF ด้วย ให้สร้างบันทึกแยกต่างหาก แทนการเติมฟิลด์ที่หายไปจากป้ายของฟิวเจอร์ส
คู่มือนี้อธิบายกลไกของ product ไม่ใช่คำแนะนำให้เทรด Treasury futures ซื้อ Treasury security หรือกองทุน ถือสถานะเข้าสู่การส่งมอบ หรืออนุมานผลตอบแทน เงื่อนไขปัจจุบันของตลาด clearing โบรกเกอร์ กองทุน และบัญชีเป็นสิ่งที่ใช้กำกับสถานะจริง
คำถามที่พบบ่อย
Treasury future เหมือนกับการถือ Treasury security หรือไม่?
ไม่เหมือน Treasury future คือสัญญาของตลาดที่มีเดือนกำหนด Treasury security รายตัว มีบันทึกการออกและบันทึก security ของตนเอง สัญญาฟิวเจอร์สอาจมีเงื่อนไขการส่งมอบ แต่ไม่ได้ทำให้สถานะฟิวเจอร์สเปิดเป็นบันทึกเดียวกับการถือ security เฉพาะรายการ
Treasury future อายุ 10-Year หมายถึง note อายุ 10 ปีรายการเดียวหรือไม่?
อย่าอนุมานเช่นนั้น ป้าย product ไม่ได้ระบุ CUSIP เดียวหรือรับประกันอายุคงเหลือที่แน่นอน อ่านเงื่อนไขการส่งมอบและข้อมูลจำเพาะปัจจุบันของสัญญาก่อนเปรียบเทียบกับ security เงินสด
Treasury futures ทุกแบบใช้การส่งมอบจริงหรือไม่?
ไม่ใช่ อย่าย้ายรูปแบบการส่งมอบของ note หรือ bond future มาตรฐานไปใช้กับ ผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สที่เกี่ยวกับ Treasury ทุกแบบ อ่านข้อมูลจำเพาะปัจจุบันของ product ที่แน่นอน เดือน กระบวนการสุดท้าย ขั้นตอน clearing โบรกเกอร์ และนโยบายบัญชี ก่อนถือสถานะเข้าใกล้วันปฏิบัติการ
ราคา Treasury-futures เหมือนกับ Treasury yield เสมอหรือไม่?
ไม่เสมอไป note และ bond futures ของ Treasury ที่อิงราคามาตรฐานใช้การเสนอราคา ของตนเอง ขณะที่ CME Yield futures เสนอราคาเป็น yield และชำระภายใต้กฎของ product ตนเอง ระบุ product ที่แน่นอน convention ราคา ฟิลด์ราคา timestamp และแหล่งที่มา ก่อนเปรียบเทียบกับ yield ของ Treasury เงินสด