Treasury Futures เทียบกับ Cash Treasuries: ความแตกต่างสำคัญ
เปรียบเทียบ Treasury futures ตามวันที่กับ Treasury เงินสดหนึ่งรายการตาม CUSIP เงื่อนไขหลักทรัพย์ อายุ ตะกร้าส่งมอบ บันทึกราคา และกระบวนการสุดท้าย
คำตอบโดยตรง
Treasury เงินสดคือหลักทรัพย์ Treasury ของสหรัฐฯ ที่ออกแล้วและมีบันทึกของตัวเอง เช่น CUSIP เงื่อนไขดอกเบี้ยเฉพาะผลิตภัณฑ์ อายุ ช่องราคา หรือ yield เวลา และแหล่งที่มา Treasury future คือสัญญามาตรฐานของตลาดที่มีผลิตภัณฑ์และเดือนแน่นอน Note และ bond futures มาตรฐานอาจอนุญาตให้ส่งมอบจากตะกร้าที่สัญญากำหนด ดังนั้นทั้งสองจึงเป็นบันทึกที่เกี่ยวข้องกัน ไม่ใช่การถือครองเดียวกัน ราคาเดียวกัน หรือคำสัญญาว่าจะได้ CUSIP ที่ระบุหนึ่งรายการ
Treasury เงินสดเริ่มจากบันทึกหลักทรัพย์รายรายการ
การเปรียบเทียบ Treasury ในตลาดเงินสดเริ่มจากการระบุหลักทรัพย์ที่ออกจริง TreasuryDirect อธิบายว่าหลักทรัพย์ Treasury ที่ซื้อขายได้ถูกขายผ่านการประมูลและสามารถระบุบันทึกด้วย CUSIP บันทึกอาจมีเงื่อนไขดอกเบี้ยเฉพาะผลิตภัณฑ์ อายุ ราคาเสนอหรือ yield การปฏิบัติต่อดอกเบี้ยค้างเมื่อเกี่ยวข้อง เวลา และแหล่งที่มา การเปิดขายซ้ำอาจเพิ่มเข้ากับ CUSIP เดิมโดยคงอายุและวันจ่ายดอกเบี้ยเดิมไว้ แม้วันออกและราคาอาจต่างกัน
ดังนั้นวลี “cash Treasuries” จึงไม่ใช่ตราสารเดียวหรือราคาเสนอเดียว Treasury note สองรายการอาจมี CUSIP คูปอง อายุคงเหลือ สภาพคล่อง และราคาต่างกัน บันทึกหลักทรัพย์ที่แน่นอนก่อนใช้เป็นฝั่งเงินสดของการเปรียบเทียบฟิวเจอร์ส
Treasury future เริ่มจากผลิตภัณฑ์ เดือน และเงื่อนไขตามสัญญา
Treasury future ระบุผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนและเดือนสัญญา สเปกกำหนดหน่วยสัญญา รูปแบบราคา วันที่วงจรชีวิต และเงื่อนไขสุดท้าย สำหรับ note และ bond futures มาตรฐาน เงื่อนไขการส่งมอบอาจกำหนดช่วง Treasury ที่เข้าเกณฑ์ แทนการอ้างถึง Treasury เงินสดหนึ่งรายการโดยอัตโนมัติ
Treasury futures คืออะไร ระบุบันทึกสัญญาที่ควรเห็นก่อนเปรียบเทียบ บันทึกฟิวเจอร์สต้องมีผลิตภัณฑ์และรหัส เดือนและปี ช่องราคา เวลา สเปกปัจจุบัน และการควบคุมบัญชี ไม่สามารถสร้างกลับจากป้ายหลักทรัพย์เงินสดเพียงอย่างเดียว
ตะกร้าส่งมอบไม่ได้สัญญา CUSIP เดียวให้สถานะ long
สำหรับ Treasury future มาตรฐานที่ส่งมอบจริง กฎของผลิตภัณฑ์ที่แน่นอนกำหนดว่าอะไรเป็นเกรดตามสัญญาและจัดการการส่งมอบอย่างไร Conversion factor และเงื่อนไขการส่งมอบช่วยสร้างความสัมพันธ์ระหว่างสัญญาฟิวเจอร์สกับหลักทรัพย์เงินสดที่เข้าเกณฑ์ แต่ไม่ได้ทำให้เรียกพันธบัตรหนึ่งรายการว่าเป็นผลลัพธ์ที่แน่นอนสำหรับบัญชีลูกค้าทุกรายได้
Cheapest-to-deliver Treasury futures อธิบายว่าเหตุใดตะกร้าส่งมอบ conversion factor ดอกเบี้ยค้าง และบันทึกการเงินควรแยกกัน กระบวนการส่งมอบ นโยบายโบรกเกอร์ และวันที่ปฏิบัติการยังคงควบคุมสถานะจริง [!WARNING] “10-year Treasury” ไม่ใช่บันทึกราคาเดียว อย่าเปรียบเทียบราคา Treasury futures กับ “the 10-year Treasury” โดยไม่ระบุผลิตภัณฑ์และเดือนฟิวเจอร์ส รวมถึง CUSIP เงื่อนไขดอกเบี้ยเฉพาะผลิตภัณฑ์ อายุ ช่องราคา หรือ yield เวลา และแหล่งที่มาของหลักทรัพย์เงินสด อย่าสรุปว่าสถานะ long futures จะได้รับหลักทรัพย์หนึ่งรายการ หรือ basis number จะเป็นผลลัพธ์ที่รับประกันหลังการเงิน เวลา ค่าธรรมเนียม และข้อจำกัดของบัญชี
ราคาสด yield และช่องราคาฟิวเจอร์สตอบคำถามต่างกัน
Treasury เงินสดรายรายการอาจเสนอราคาเป็น price หรือ yield ตามธรรมเนียมของตลาดตัวเอง หน้าจอฟิวเจอร์สอาจแสดง bid offer last trade หรือ settlement ของเดือนสัญญาที่ระบุ แต่ละบันทึกอาจมีหน่วย วิธีคำนวณ เวลา และแหล่งที่มาต่างกัน
ตลาดฟิวเจอร์สเทียบกับตลาด spot อธิบายว่าเหตุใดราคาฟิวเจอร์สตามวันที่กับบันทึกตลาดที่ส่งมอบทันทีไม่ควรถือว่าใช้แทนกันได้ เก็บรูปแบบราคา เวลา และเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องไว้ก่อนคำนวณช่องว่าง
สองบันทึกที่ครบถ้วนป้องกันการเปรียบเทียบเงินสดกับฟิวเจอร์สแบบกำกวม
ฝั่งเงินสดให้บันทึกหลักทรัพย์ Treasury ที่แน่นอน CUSIP เงื่อนไขดอกเบี้ยเฉพาะผลิตภัณฑ์ อายุ ช่องราคา หรือ yield เวลา และแหล่งที่มา ฝั่งฟิวเจอร์สให้บันทึกตลาด ผลิตภัณฑ์และรหัส เดือนและปี หน่วยสัญญา หน่วยราคา ช่องราคา เวลา เงื่อนไขสุดท้าย และสเปกปัจจุบัน จากนั้นระบุว่ากำลังพูดถึงความสัมพันธ์ใด แทนการใช้ “Treasury” ราวกับเป็นราคาเดียว
หากสถานะดำเนินต่อเกินหนึ่งเดือนสัญญา กลไกการโรลสัญญาฟิวเจอร์ส แยกการปิดหรือแทนที่สถานะฟิวเจอร์สตามวันที่ออกจากข้อความเกี่ยวกับหลักทรัพย์เงินสดที่อยู่เบื้องหลัง ตรวจขั้นตอน first notice และการซื้อขายสุดท้ายแยกกันสำหรับผลิตภัณฑ์ที่แน่นอน [!TRYMARK] สร้างบันทึก cash Treasury และ futures ไว้ข้างกัน ฝั่งเงินสดให้เขียน CUSIP เงื่อนไขดอกเบี้ยเฉพาะผลิตภัณฑ์ อายุ ช่องราคา หรือ yield เวลา และแหล่งที่มา ฝั่งฟิวเจอร์สให้เขียนรหัสผลิตภัณฑ์ เดือน หน่วย รูปแบบราคา ช่องราคา เวลา กฎการส่งมอบหรือกฎสุดท้าย และแหล่งสเปกปัจจุบัน ระบุเฉพาะการเปรียบเทียบที่บันทึกสองรายการตามวันที่นี้รองรับ
คู่มือนี้อธิบายการเก็บบันทึกและกลไกสัญญา ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขาย Treasury เงินสดหรือฟิวเจอร์ส จัดหาเงินทุนให้สถานะ basis ถือสัญญาเข้าสู่การส่งมอบ หรืออนุมานผลตอบแทน ตลาด ตลาดแลกเปลี่ยน clearing โบรกเกอร์ และเงื่อนไขบัญชีปัจจุบันควบคุมสถานะจริง
คำถามที่พบบ่อย
Treasury futures และ cash Treasuries เป็นสิ่งเดียวกันหรือไม่?
ไม่ Treasury เงินสดคือหลักทรัพย์ที่ออกแล้วและมี CUSIP กับเงื่อนไขของตัวเอง Treasury future คือสัญญาตลาดที่เฉพาะกับผลิตภัณฑ์และเดือน ทั้งสองอาจเชื่อมกันผ่านเงื่อนไขสัญญาโดยไม่ใช่การถือครองหรือบันทึกราคาเดียวกัน
Treasury future ระบุ CUSIP ของ Treasury เงินสดหนึ่งรายการหรือไม่?
อย่าสมมติเช่นนั้น Note และ bond futures มาตรฐานอาจมีตะกร้าส่งมอบที่สัญญากำหนด ตรวจสอบกฎปัจจุบันของผลิตภัณฑ์ที่แน่นอนก่อนระบุหลักทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์หรืออธิบายผลการส่งมอบที่เป็นไปได้
เหตุใด Treasury future กับ Treasury เงินสดจึงแสดงตัวเลขต่างกันได้?
ทั้งสองอาจเป็นตราสาร หน่วย ช่องราคา หรือ yield เวลา และเงื่อนไขคนละแบบ ระบุบันทึกทั้งสองก่อนตีความส่วนต่างหรือคำนวณ basis
สถานะ long Treasury future เลือก Treasury เงินสดใดก็ได้เพื่อส่งมอบหรือไม่?
ไม่ การส่งมอบอยู่ภายใต้สัญญาที่แน่นอน กฎเกรดตามสัญญา กระบวนการส่งมอบ วันที่ ขั้นตอน clearing โบรกเกอร์ และนโยบายบัญชี อ่านเงื่อนไขปัจจุบันเหล่านั้นแทนการมองตลาดเงินสดเป็นเมนูส่งมอบที่ไม่มีข้อจำกัด