อธิบาย Settlement Price ของฟิวเจอร์สเทียบกับ Last Trade
เรียนรู้ว่า daily settlement price ของ exchange ต่างจากราคาฟิวเจอร์สที่ trade ล่าสุดอย่างไร เหตุใดขั้นตอน settlement จึงสำคัญต่อ mark-to-market และสิ่งที่ต้องตรวจสอบในสัญญา
คำตอบโดยตรง
Last trade ของฟิวเจอร์สคือธุรกรรมล่าสุดที่ execute และมองเห็นได้ในตลาด ขณะที่ daily settlement price คือค่าปลายวันที่ exchange กำหนดอย่างเป็นทางการตามขั้นตอนที่ระบุไว้ ทั้งสองค่าอาจตรงกัน แต่ไม่จำเป็นต้องตรงกัน Settlement ถูกใช้เพื่อ mark สถานะฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่ให้เป็นราคาตลาด และคำนวณกำไรขาดทุนประจำวันรวมถึง margin flows ที่เกี่ยวข้อง ส่วน last trade ที่ค้างอยู่ chart close หรือ midpoint ไม่ได้เป็น reference ทางบัญชีโดยอัตโนมัติ ตรวจสอบวิธี settlement และ timestamp ของผลิตภัณฑ์ที่แน่นอนก่อนอธิบายความต่างของ P&L
ราคาสองแบบตอบคำถามคนละข้อ
Last trade ตอบว่า execution ล่าสุดที่รายงานคืออะไร มันอาจเก่า มีขนาดเล็ก หรืออยู่นอกช่วงเวลาที่ใช้คำนวณ settlement ส่วน settlement ตอบว่า exchange กำหนดค่าอย่างเป็นทางการใดให้ contract month นั้นภายใต้ขั้นตอนปิดตลาด
Exchange อาจใช้ trading activity, bids และ offers, related spreads หรือ inputs อื่นตามกฎระหว่าง settlement window รายละเอียดแตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์และอาจเปลี่ยนไปตามขั้นตอนที่ประกาศ
นี่คือเหตุผลที่ตัวเลขบน chart และตัวเลขใน daily statement ต่างกันได้โดยที่ทั้งสองอย่างไม่จำเป็นต้องเป็นข้อผิดพลาด
Daily mark-to-market ใช้ settlement
สำหรับสถานะฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่ โดยทั่วไป daily variation คำนวณจาก settlement ก่อนหน้าถึง settlement ปัจจุบัน คูณด้วย tick value และ quantity ของสัญญา ผลลัพธ์เงินสดจะถูกประมวลผลผ่านระบบ margin ของฟิวเจอร์ส
หาก last trade ของสัญญาสูงกว่า settlement สถานะ long อาจแสดง market value ระหว่างวันสูงกว่าผลลัพธ์ของบัญชีที่อิง settlement ประจำวัน สิ่งตรงข้ามก็เกิดได้เช่นกัน การเปรียบเทียบทั้งสองแบบไม่ได้ทำนาย session ถัดไป
Tick value และ contract multipliers ของฟิวเจอร์ส อธิบายวิธีแปลง price difference เป็นเงินสด
อย่าสับสนระหว่าง daily settlement กับ final settlement
Daily settlement ใช้ขณะที่สัญญายังเปิดอยู่ Final settlement ใช้เมื่อหมดอายุตามกฎสุดท้ายของสัญญา ซึ่งอาจเป็นการชำระด้วยเงินสดหรือกระบวนการส่งมอบ
ค่าครั้งสุดท้ายอาจใช้ opening, closing, average, auction หรือ reference อื่นที่กำหนดไว้โดยเฉพาะ ไม่ปลอดภัยที่จะสมมติว่าค่าสุดท้ายเท่ากับ trade ล่าสุดบนหน้าจอ
First notice day และ last trading day อธิบายว่าเหตุใดวันสิ้นอายุและกระบวนการของสัญญาจึงต้องตรวจสอบแยกกัน
เก็บบันทึกที่ถูกต้อง
บันทึก symbol, month, settlement date, official settlement, timestamp ของ last trade, แหล่ง quote, multiplier, position quantity และ mark เฉพาะ broker ถ้ามี เปรียบเทียบสิ่งที่เป็นประเภทเดียวกัน: contract, session และ timestamp เดียวกัน
Margin คือ collateral ไม่ใช่การแก้ไขความต่างของ settlement Margin และ leverage ของฟิวเจอร์ส อธิบายว่าเหตุใดเส้นทางเงินสดประจำวันจึงสำคัญแม้ตั้งใจถือสถานะไว้นานกว่า
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใด P&L ฟิวเจอร์สของฉันจึงต่างจาก last traded price
ผลลัพธ์รายวันของบัญชีอาจอิง official settlement ขณะที่ last trade อาจเกิดก่อนหน้าหรืออยู่นอกขั้นตอน settlement
Settlement เป็นราคาปิดตลาดเสมอหรือไม่
ไม่ใช่ Methodology ขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ และอาจใช้ settlement window ที่กำหนดไว้กับ inputs อื่นของตลาดที่อนุญาต
Daily settlement กำหนดค่า final ตอนหมดอายุหรือไม่
ไม่จำเป็น Final settlement มีกระบวนการที่กำหนดโดยสัญญาของตัวเอง และอาจใช้ reference หรือ timing ที่ต่างกัน