อธิบาย options on futures เทียบกับ stock options
เรียนรู้ว่า options on futures ต่างจาก stock options อย่างไรในด้านสัญญาอ้างอิง ผลลัพธ์จากการใช้สิทธิ margin ไทม์ไลน์ expiration และขนาดสัญญา
คำตอบโดยตรง
Options on futures และ standard stock options ต่างก็ใช้ call, put, strike, premium, expiration, exercise และ assignment แต่ไม่ได้ทำให้เกิด position หรือข้อกำหนดเงินสดแบบเดียวกันเสมอไป การใช้สิทธิ equity call มาตรฐานโดยทั่วไปจะซื้อหุ้นตามจำนวนที่ต้องส่งมอบที่ strike ขณะที่การใช้สิทธิ call option on futures โดยทั่วไปจะสร้าง position long ใน futures เดือนที่ระบุ put สร้าง exposure ตรงข้าม Position futures ที่อาจคงอยู่หลังจากนั้นมี multiplier, mark-to-market รายวัน, margin, expiry และบางครั้งมีกระบวนการ delivery ของตัวเอง ขนาดสัญญา รูปแบบ settlement เส้นตายการใช้สิทธิ และการจัดการของโบรกเกอร์ขึ้นกับผลิตภัณฑ์ ดังนั้นภาษาแบบ stock option ที่คุ้นเคยยังไม่พอจะอนุมานผลลัพธ์ของ futures option
สินทรัพย์อ้างอิงต่างกัน
Stock หรือ ETF option มักอ้างอิงจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ สิ่งที่ต้องส่งมอบอาจเปลี่ยนหลัง corporate action และ index option บางตัวชำระเป็นเงินสดแทนหุ้น
Option on futures อ้างอิงสัญญา futures และเดือนที่ระบุ ความสัมพันธ์กับ strike วัดเทียบกับ future นั้น ไม่จำเป็นต้องเทียบกับตลาดเงินสดหรือ continuous chart และตัว future เองมี expiry กับ settlement แยกต่างหาก
Options on futures อธิบายว่าเหตุใดเดือนอ้างอิงจึงต้องอยู่ในบันทึกทุกเทรด
การใช้สิทธิอาจสร้างหุ้นหรือ position futures
สำหรับ equity call ที่ชำระด้วยการส่งมอบจริง การใช้สิทธิโดยทั่วไปจะซื้อหุ้นที่ต้องส่งมอบที่ strike ส่วนการใช้สิทธิ put จะขายสิ่งที่ต้องส่งมอบ ส่วน cash-settled index option จะชำระ intrinsic amount ตามเงื่อนไข
สำหรับ futures option การใช้สิทธิ call โดยทั่วไปสร้าง long futures ให้ผู้ถือและ short futures ให้ผู้เขียนที่ได้รับมอบหมาย การใช้สิทธิ put โดยทั่วไปสร้าง short futures ให้ผู้ถือและ long futures ให้ผู้เขียนที่ได้รับมอบหมาย Position ใหม่นี้อาจเปลี่ยนมูลค่าต่อไปหลัง option หายไป
การใช้สิทธิ option เทียบกับการได้รับมอบหมาย แยกสิทธิของผู้ถือออกจากภาระของผู้เขียน
Margin มีเส้นทางต่างกันหลังการใช้สิทธิ
Premium ที่จ่ายของ long stock option แยกจากเงินสดรวมที่ต้องใช้หากใช้สิทธิเป็นหุ้น Short option ก็อาจมีข้อกำหนด margin แยกต่างหาก
Option on futures อาจมีวิธีจัดการ premium และ margin ตามที่ตลาดและโบรกเกอร์กำหนด หากการใช้สิทธิหรือ assignment ทิ้ง position futures ที่เปิดอยู่ บัญชีต้องรองรับ margin ของสัญญา futures และจัดการ variation รายวัน Premium ที่จ่ายสำหรับ option ไม่ใช่ขีดจำกัด P&L ภายหลังของ future
Futures margin และ leverage อธิบายว่า collateral ไม่ใช่ขีดจำกัดขาดทุน
เปรียบเทียบ series ที่แน่นอน ไม่ใช่แค่ชื่อ
ก่อน expiry ให้บันทึก option symbol, เดือน futures หรือหุ้นที่ต้องส่งมอบ, strike, multiplier, convention ของ premium quote, settlement style, option expiry, underlying expiry, exercise cutoff และนโยบายโบรกเกอร์ Series อาจเป็นรายสัปดาห์หรือรายเดือน และมีกฎต่างจาก option ชื่อคล้ายกัน
การปิด option ก่อน expiry ต่างจากการใช้สิทธิ การปิดนำ option ออก ส่วนการใช้สิทธิเรียกใช้ผลลัพธ์ตามสัญญา ทั้งสองทางไม่ควรอนุมานจากป้าย “in the money” ทั่วไปโดยไม่ตรวจ series และความสามารถของบัญชี
คำถามที่พบบ่อย
Futures call ที่ใช้สิทธิแล้วให้ commodity แก่ฉันหรือไม่?
โดยทั่วไปจะให้ position futures ที่ระบุ ไม่ใช่กรรมสิทธิ์ใน commodity จริงทันที Future นั้นจะเข้าสู่กฎ settlement หรือ delivery ของตัวเอง
Premium ของ option คือความเสี่ยงสูงสุดหลังใช้สิทธิ futures option หรือไม่?
ไม่ใช่ Premium ที่จ่ายอธิบาย long option ก่อนใช้สิทธิ Position futures ที่เปิดขึ้นภายหลังมี exposure ด้านตลาดและ margin แยกต่างหาก
Stock options ทุกตัวใช้สิทธิเป็นหุ้นหรือไม่?
ไม่ใช่ Standard equity option มักมีหุ้นเป็นสิ่งที่ต้องส่งมอบ แต่ index option บางตัวชำระเป็นเงินสดตามข้อกำหนด