อธิบายราคาและ P&L ของ futures calendar spread

Calendar spread พื้นฐานคือ long expiry หนึ่งและ short อีก expiry หนึ่งของ futures product เดียวกัน

ดังนั้น position จึงเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่าง contract months สองเดือน ไม่ใช่เพียงว่าตลาดทั้งหมดจะขึ้นหรือลง

CME อธิบาย calendar spreads ว่าเป็นสถานะพร้อมกันใน maturity ต่างกันของตลาดฟิวเจอร์สเดียวกัน

Futures roll yield และ curve shape อธิบายผลที่แยกต่างหากของการรักษา exposure ข้าม expiry

อย่าสมมติว่า venue หรือ product ทุกแห่งแสดง spread ด้วย sign เดียวกัน หรือ map buy order ไปยัง leg directions เดียวกัน

สำหรับตัวอย่างนี้ ให้กำหนด S = near futures price - deferred futures price

ดังนั้น position ที่ long near contract และ short deferred contract มี point P&L เท่ากับการเปลี่ยนแปลงของ S

หากแพลตฟอร์มใช้ quote convention ตรงข้าม sign ที่แสดงจะกลับกัน แม้ economic legs สองข้างจะไม่เปลี่ยน

สมมติ near contract เท่ากับ 101.20 และ deferred contract เท่ากับ 102.00 ตอนเข้า

ภายใต้ S = near - deferred entry spread คือ 101.20 - 102.00 = -0.80

ต่อมา near contract เท่ากับ 103.10 และ deferred contract เท่ากับ 103.40 ดังนั้น spread คือ -0.30

Spread เปลี่ยนโดย -0.30 - (-0.80) = +0.50 point

Long near leg ได้กำไร 103.10 - 101.20 = 1.90 points ส่วน short deferred leg ขาดทุน 103.40 - 102.00 = 1.40 points

Net P&L คือ 1.90 - 1.40 = +0.50 point ตรงกับ spread change พอดี

ด้วย $50 point value gross P&L คือ 0.50 × $50 = $25 ต่อ 1:1 spread สี่ spreads ให้ $100 ก่อน fees และ adjustments อื่น [!TRYMARK] จุดตรวจสอบ calendar spread ในวันที่ September 18 ให้บันทึก 101.20 และ 102.00 ตอนเข้า 103.10 และ 103.40 ตอนออก กฎ S = near - deferred และ $50 point value ตรวจสอบทั้งสอง legs และผลลัพธ์ $25 อีกครั้ง

ในตัวอย่าง ราคาฟิวเจอร์สทั้งสองเพิ่มขึ้น แต่ near contract เพิ่ม 1.90 ขณะที่ deferred contract เพิ่ม 1.40

ความแตกต่างของการเคลื่อนไหวคือ spread gain +0.50 point

หาก near contract สิ้นสุดที่ 100.80 และ deferred อยู่ที่ 101.90 S จะเป็น -1.10 และ spread change จะเป็น -0.30

Long near leg จะขาดทุน 0.40 ขณะที่ short deferred leg จะกำไร 0.10 รวมเป็นขาดทุนสุทธิ 0.30 point

นี่คือเหตุผลว่าทำไมมุมมอง outright bullish หรือ bearish จึงไม่เพียงพอจะอธิบาย calendar-spread P&L

Listed FX calendar spreads ของ CME execute สอง legs พร้อมกัน ซึ่งลบ legging risk สำหรับ strategy ที่ list ไว้

การส่ง outright orders สองรายการแยกกันต่างออกไป เพราะ leg หนึ่งอาจ fill ก่อนอีก leg หรือ fill ที่ราคาเปลี่ยนแล้ว

Margin อาจสะท้อน offsets ระหว่าง expiries ที่เกี่ยวข้องได้เช่นกัน แต่ credit เป็นเรื่องเฉพาะ product และ broker requirements อาจต่างกัน

Futures spread ratios อธิบายว่าเหตุใด contract counts และ economic sensitivity ยังต้องตรวจแยกกัน

Fees อาจเกิดกับทั้งสอง legs ดังนั้น gross spread P&L จึงไม่เท่ากับ net account P&L

คู่มือนี้ใช้ spread แบบ simplified 1:1 กฎ product, ratios, tick sizes, settlement, delivery และ margin treatment อาจต่างกัน

• ยืนยัน futures product และ expiry months ทั้งสองที่แน่นอน
• เขียน displayed spread convention ของ venue
• Map buy และ sell order ไปยัง long และ short legs จริง
• ยืนยัน contract multiplier และ spread tick size
• แยก listed spread order ออกจาก outright orders สองรายการ
• ตรวจ margin treatment, fees, liquidity และ lifecycle dates ของทั้งสองฝั่ง
• กระทบยอด spread P&L กับ P&L ของสอง legs ก่อนพึ่งผลลัพธ์