Delta ของออปชัน: ความหมาย สูตร และตัวอย่าง
เรียนรู้วิธีอ่าน delta ออปชัน 0.50 เหตุใด delta จึงเปลี่ยน และเหตุใดมันจึงไม่ใช่การเคลื่อนไหวของราคาหรือความน่าจะเป็นที่รับประกัน
คำตอบโดยตรง
Delta ประมาณการเปลี่ยนแปลงเชิงทฤษฎีของราคาออปชันสำหรับการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์อ้างอิง $1 เมื่อ input อื่นคงที่ มันเป็น sensitivity เฉพาะที่ ไม่ใช่การเคลื่อนไหวของราคาที่รับประกันหรือความน่าจะเป็นที่แน่นอนว่าจะหมดอายุ in the money
วิธีอ่าน delta 0.50
Call delta 0.50 ประมาณกำไร $0.50 ต่อหุ้นเมื่อหุ้นเพิ่มขึ้น $1 โดยตรึง input อื่นไว้ สำหรับสัญญามาตรฐาน นั่นคือการเปลี่ยนแปลงทางทฤษฎี $50 ก่อนค่าธรรมเนียม
หากออปชันเริ่มต้นที่ $3.00 ค่าประมาณที่ใช้ delta เพียงอย่างเดียวหลังหุ้นเพิ่ม $1 คือ $3.50 การเพิ่มขึ้น $2 ไม่ควรประมาณอย่างปลอดภัยว่าเป็น $4.00 เพราะ delta เปลี่ยนตลอดทาง และ input อื่นของตลาดอาจเปลี่ยนด้วย
เครื่องหมายสะท้อนพฤติกรรมของ call และ put
โดยทั่วไป call มีมูลค่าทางทฤษฎีเพิ่มเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น ขณะที่ put มักมีมูลค่าทางทฤษฎีเพิ่มเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงลดลง นั่นเป็นเหตุให้ delta ของทั้งสองมีเครื่องหมายตรงข้ามกันโดยทั่วไป
- Long call โดยทั่วไปมี delta เป็นบวก
- Long put โดยทั่วไปมี delta เป็นลบ
- การขายออปชันกลับเครื่องหมาย delta ของสถานะ
- ต้องรวมหุ้นและขาออปชันหลายขาเข้าด้วยกันเพื่อหา delta ของสถานะ
Delta ก็เปลี่ยนเช่นกัน
ออปชันที่อยู่ใกล้ at the money อาจมี delta เปลี่ยนเร็วเมื่อหุ้นเคลื่อน Gamma อธิบายอัตราการเปลี่ยนของ delta นั่นจึงเป็นเหตุผลที่ snapshot ของ delta เพียงค่าเดียวไม่ใช่การวิเคราะห์สถานการณ์ที่ครบถ้วน
เวลาและ implied volatility ยังปรับรูปร่างของ delta ด้วย Call สองตัวบนหุ้นเดียวกันอาจเริ่มด้วย delta ใกล้กัน แต่เดินไปคนละเส้นทางเพราะ strike และ expiration ต่างกัน
ใช้ delta เป็นก้าวแรก ไม่ใช่คำตอบสุดท้าย
บันทึก delta ณ quote ปัจจุบัน จากนั้นประเมินราคาใหม่ที่เป้าหมายหุ้นและวันที่ตัดสินใจจริง วิธีนี้จับ curvature, time decay และสมมติฐานความผันผวนที่การคูณบรรทัดเดียวละไว้ [!TRYMARK] จุดตรวจสอบของ TryMark ในวันที่ August 28 ให้บันทึก XYZ October 16 $105 call โดยมีหุ้นอยู่ที่ $100, mark $3.00, IV 30% และเป้าหมาย $4.00 สำหรับ September 18 Path จะเก็บหลักฐานนี้ไว้ด้วยกันเมื่อมีการประเมินราคาใหม่ของเงื่อนไขหุ้นที่ต้องการ
คำนวณใหม่หลังหุ้นเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ แทนการใช้ delta ตอนเปิดสถานะต่อไป [!WARNING] Delta ของสถานะไม่ใช่ขาดทุนสูงสุด Delta 0.50 ไม่ได้หมายความว่าสถานะจะขาดทุนได้เพียงครึ่งหนึ่งของหุ้น Premium ที่จ่าย ภาระ short, gamma, expiration และจำนวนสัญญากำหนดขอบเขตความเสี่ยงคนละแบบ
คำถามที่พบบ่อย
Delta ของออปชันคือความน่าจะเป็นที่จะหมดอายุ in the money หรือไม่
ผู้ค้าบางคนใช้ delta เป็น proxy แบบหยาบ แต่ delta อันดับแรกคือ sensitivity ของโมเดล ค่าประมาณความน่าจะเป็นขึ้นอยู่กับโมเดล horizon, volatility inputs และเหตุการณ์ที่วัดอย่างแน่นอน จึงไม่ควรถือว่าสองสิ่งนี้เหมือนกัน
ทำไม delta จึงเปลี่ยน
Gamma วัดอัตราการเปลี่ยนเฉพาะที่ของ delta เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อน เวลา implied volatility, rates, dividends และ moneyness ก็เปลี่ยน delta ที่โมเดลการกำหนดราคารายงานได้เช่นกัน
คำนวณ delta ของสถานะอย่างไร
คูณ delta ของออปชันแต่ละตัวด้วย contract multiplier, quantity และเครื่องหมาย long หรือ short จากนั้นรวมขาและหุ้น ผลลัพธ์ยังเป็นค่าประมาณเฉพาะที่ และควรประเมินราคาใหม่สำหรับการเคลื่อนไหวที่ใหญ่ขึ้น