ความสัมพันธ์ของคู่ Forex กับความเสี่ยงตามสกุลเงิน: เคลื่อนไหวไปด้วยกันไม่ได้แปลว่าเฮดจ์กัน

อัตราแลกเปลี่ยนคือราคาของสกุลเงินหนึ่งเมื่อเทียบกับอีกสกุลเงินหนึ่ง EUR/USD ที่ 1.1000 หมายถึงหนึ่งยูโรเสนอราคาเป็น 1.10 ดอลลาร์สหรัฐ ในตัวอย่างเชิงเส้นแบบง่ายที่คล้ายธุรกรรมสปอต การซื้อ EUR/USD 10,000 หน่วยเท่ากับซื้อยูโร 10,000 และขายดอลลาร์ประมาณ 11,000 ที่อัตราเริ่มต้น ดอลลาร์เป็นเพียงด้านหนึ่งของความเสี่ยง ไม่ใช่ทั้งธุรกรรม

เมื่อขายคู่เงิน ทิศของสกุลเงินทั้งสองจะกลับกัน การขายชอร์ต GBP/USD 8,661.42 หน่วยที่ 1.2700 เทียบได้กับขายปอนด์ 8,661.42 และซื้อดอลลาร์ประมาณ 11,000 ดังนั้นความเสี่ยงด้านดอลลาร์ของสองสถานะนี้จึงใกล้เคียงกันแต่คนละทิศ นี่เป็นบัญชีแสดงความเสี่ยง ไม่ใช่รูปแบบรายการบัญชีมาตรฐาน ผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเงินจริง Forex OTC แบบโรลโอเวอร์ และ CFD อาจมีสัญญา การชำระราคา มาร์จิน และการรายงานต่างกัน

ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เพียร์สันระหว่างผลตอบแทนสองชุดอยู่ระหว่าง −1 ถึง +1 ค่า +1 หมายถึงความสัมพันธ์เชิงเส้นบวกสมบูรณ์ในข้อมูลที่เลือก ค่า −1 หมายถึงความสัมพันธ์เชิงเส้นลบสมบูรณ์ และค่า 0 หมายถึงไม่พบการเคลื่อนไหวร่วมเชิงเส้นในตัวอย่างนั้น ค่า 0 ไม่ได้พิสูจน์ว่าข้อมูลเป็นอิสระหรือไม่มีความสัมพันธ์แบบอื่น

กล่าวโดยย่อ สหสัมพันธ์คือโควาเรียนซ์หารด้วยผลคูณของส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน การปรับมาตรฐานนี้ตัดหน่วยและขนาดการแกว่งออก ดังนั้นคู่เงินสองคู่จึงอาจมีสหสัมพันธ์ +1 แม้คู่หนึ่งมักเคลื่อนไหวน้อยกว่าอีกคู่มาก ค่าสหสัมพันธ์เปรียบเทียบผลตอบแทนของราคา ส่วนความเสี่ยงขึ้นอยู่กับทิศทางคู่เงิน จำนวนหน่วยสกุลเงินฐาน อัตราราคา และเงื่อนไขผลิตภัณฑ์ คู่มือ IG เรื่องความสัมพันธ์ของคู่สกุลเงิน อธิบายว่าการเฮดจ์ด้วยคู่ที่สองอาจยังเหลือความเสี่ยงของสกุลเงินอีกสองสกุลที่ไม่ใช่ดอลลาร์

ระบุชื่อผลิตภัณฑ์ ทิศทางราคา ผลตอบแทนแบบธรรมดาหรือแบบลอการิทึม ช่วงห่างของข้อมูล ระยะตัวอย่าง และวิธีจับคู่เวลา ราคาปิดรายวันที่บันทึกคนละเวลาท้องถิ่นอาจสะท้อนข่าวและสภาพคล่องต่างกัน ข้อมูลช่วงสั้นอาจมีราคาที่ขาดหายหรือล้าสมัย โดยทั่วไปให้เปรียบเทียบผลตอบแทนจากการเปลี่ยนแปลง ไม่ใช่ระดับราคาตรง ๆ

เมื่อใช้ผลตอบแทนลอการิทึม การกลับ EUR/USD เป็น USD/EUR จะกลับเครื่องหมายผลตอบแทนอย่างแม่นยำ ผลตอบแทนร้อยละแบบธรรมดาก็กลับเครื่องหมายเช่นกัน แต่ขนาดไม่สมมาตรอย่างสมบูรณ์เมื่อราคาเคลื่อนไหวมาก ช่วงหกสัปดาห์ตอบคำถามต่างจากสามปี บทเรียนของ FOREX.com เรื่องความสัมพันธ์สกุลเงิน แสดงค่าประมาณในอดีตหลายช่วงเวลา ไม่ใช่ค่าปัจจุบัน งานศึกษาของ Federal Reserve เรื่องการพึ่งพากันของอัตราแลกเปลี่ยน วิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงตามเวลา แต่ไม่ใช่การคาดการณ์ตลาดวันนี้

พิจารณาตัวอย่างสมมติสี่ช่วง ผลตอบแทน EUR/USD คือ +1%, +2%, −1%, −2% และ GBP/USD คือ +0.4%, +0.8%, −0.4%, −0.8% ผลตอบแทน GBP/USD ทุกค่ามีขนาด 40% ของ EUR/USD ในช่วงเดียวกัน ดังนั้นสหสัมพันธ์เพียร์สันในตัวอย่างนี้เท่ากับ +1 พอดี ทั้งสองคู่เคลื่อนไหวไปด้วยกัน แต่ขนาดการเคลื่อนไหวไม่เท่ากัน

สมมติว่าสถานะซื้อ EUR/USD และขาย GBP/USD มีมูลค่าเริ่มต้นด้านดอลลาร์สถานะละ USD 11,000 สถานะแรกซื้อ 10,000 ยูโรที่ 1.1000 สถานะที่สองขายประมาณ 8,661.42 ปอนด์ที่ 1.2700 ในช่วงแรก EUR/USD ขึ้น 1% ทำกำไรประมาณ USD 110 ส่วน GBP/USD ขึ้น 0.4% ทำให้สถานะขายขาดทุนประมาณ USD 44 ผลราคาสุทธิแบบง่ายจึงเป็น +USD 66 ไม่ใช่ศูนย์ หากผลตอบแทนกลับทิศ ผลจะเป็น −USD 66

การคำนวณนี้คูณมูลค่าตามสมมติกับเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลง และไม่รวมสเปรด คอมมิชชัน ต้นทุนเงินทุน การแปลงค่า สลิปเพจ หรือการเปลี่ยนขนาดสถานะ มูลค่าดอลลาร์เท่ากันและสหสัมพันธ์บวกสมบูรณ์ไม่ได้สร้างเฮดจ์อัตโนมัติเมื่อความผันผวนต่างกัน

<!-- learn:illustration -->

ในสถานะเริ่มต้น ด้านดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ −USD 11,000 และ +USD 11,000 จึงเกือบหักล้างกัน แต่ยังเหลือซื้อยูโร 10,000 และขายปอนด์ประมาณ 8,661 มูลค่าสัมพัทธ์ของสองสกุลเงินเปลี่ยนได้ การหักล้างด้านดอลลาร์ ณ เวลาเปิดไม่ได้ลบความเสี่ยงของ EUR และ GBP

ทำบัญชีแยกตามสกุลเงิน โดยบันทึกแต่ละสถานะเป็นจำนวนบวกหรือลบของแต่ละสกุล แล้วแปลงเป็นสกุลเงินบัญชีด้วยอัตราและเวลาที่ระบุ รวมยอดตามสกุลเงินและอัปเดตหลังปิดบางส่วน คู่มือขนาดล็อตและมูลค่า pip ของ Forex อธิบายหน่วย ส่วน คู่มือกระทบยอด P&L ของรายการซื้อขาย อธิบายราคา fill และการแปลงค่า

ความผันผวนของพอร์ตขึ้นอยู่กับความผันผวนของผลตอบแทนทั้งสองและสหสัมพันธ์ สำหรับผลตอบแทน R1 กับ R2 ความแปรปรวนของพอร์ตซื้อขายแบบง่าย R1 − hR2 คือ σ1² + h²σ2² − 2hρσ1σ2 โดย σ1 และ σ2 คือความผันผวน ρ คือสหสัมพันธ์ และ h คือสัดส่วนของสถานะที่สอง สหสัมพันธ์เป็นเพียงข้อมูลหนึ่งส่วน

ในตัวอย่าง คู่ที่สองเคลื่อนไหวเพียง 40% ของคู่แรก เมื่อให้น้ำหนักดอลลาร์เท่ากัน ส่วนต่างผลตอบแทนในช่วงแรกคือ 1.0% − 0.4% = 0.6% แม้ ρ จะเป็น +1 น้ำหนักทางสถิติจากข้อมูลเก่าอาจลดความแปรปรวนย้อนหลังภายใต้ข้อสมมติ แต่ไม่รับประกันการป้องกันในอนาคต ช่วงข้อมูล ความผันผวน ทิศทางราคา และภาวะตลาดเปลี่ยนได้ ควรทดสอบกรณีราคา gap สกุลเงินเดียวถูกกระทบ สเปรดกว้างขึ้น และช่วงเวลาซื้อขายหรือสภาพคล่องต่างกันด้วย

แต่ละสถานะอาจต้องใช้มาร์จิน จ่ายสเปรดหรือคอมมิชชัน และมีต้นทุนเงินทุนแยกกัน ผู้ให้บริการอาจคำนวณมาร์จินจากความเสี่ยงรวมสุทธิหรือรวมทั้งหมด ใช้ระดับตามขนาด หรือปิดสถานะตามลำดับของตนเอง สถานะสองรายการที่ดูเหมือนหักล้างกันในตารางอาจใช้มาร์จินคงเหลือมาก หรือถูกปิดก่อนอีกด้านจะชดเชยผลลัพธ์

คำเตือน Forex ของ CFTC กล่าวถึงความเสี่ยง Forex OTC ในสหรัฐฯ และบทบาทของดีลเลอร์ในฐานะคู่สัญญา ไม่ใช่กฎทั่วโลกสำหรับ CFD การแลกเปลี่ยนจริง หรือทุกเขตอำนาจ ตรวจสอบนิติบุคคล ผลิตภัณฑ์ การส่งคำสั่ง มาร์จิน และการคุ้มครองลูกค้า อ่านเพิ่มเติมเรื่อง มาร์จินและเลเวอเรจ Forex, สเปรดกับคอมมิชชัน และ ค่าถือสถานะข้ามคืน

ก่อนเรียกสองคู่เงินว่าเฮดจ์ ให้จดผลิตภัณฑ์ ทิศทางราคา จำนวนหน่วยจริง ราคาเข้า ด้านของแต่ละสกุลเงิน สกุลเงินบัญชี และวิธีแปลงค่า เก็บแหล่งข้อมูล เวลา ความถี่ นิยามผลตอบแทน วันที่ตัวอย่าง และความผันผวนของแต่ละชุดไว้กับค่าสหสัมพันธ์ ภาพหน้าจอตัวเลขอย่างเดียวทำซ้ำไม่ได้

คำนวณฉากทัศน์ที่ทั้งสองคู่ขึ้น ทั้งคู่ลง ขยับเพียงคู่เดียว และมีการเคลื่อนไหวใหญ่กว่าที่เพิ่งเกิด คำนวณ P&L ใหม่จากจำนวนหน่วยและการเปลี่ยนราคา แยกสเปรด คอมมิชชัน ต้นทุนเงินทุน การแปลงค่า และมาร์จินออกจากกัน นี่คือวิธีตรวจความเสี่ยง ไม่ใช่สัญญาณซื้อขาย หากเปรียบเทียบบัญชี ให้ตรวจผลิตภัณฑ์ รูปแบบสถานะ ราคา การ netting และกฎปิดสถานะ สหสัมพันธ์ช่วยทบทวนความเสี่ยง แต่ไม่แทนบัญชีสกุลเงินและไม่รับประกันว่าเฮดจ์จะสำเร็จ

ขนาดล็อตและมูลค่า pip Forex · กระทบยอด P&L รายการซื้อขาย · มาร์จินและเลเวอเรจ Forex · สเปรดกับคอมมิชชัน · ค่าถือสถานะข้ามคืน