ซื้อสัญญาออปชันแบบเศษส่วนได้หรือไม่
ออปชันมาตรฐานที่จดทะเบียนซื้อขายเป็นสัญญาเต็ม ไม่ใช่เศษส่วน เรียนรู้ว่าสัญญาหนึ่งควบคุมอะไร เหตุใดสิ่งที่จะส่งมอบที่ปรับแล้วจึงต่างกัน และจะลดความเสี่ยงอย่างไร
คำตอบโดยตรง
โดยทั่วไปออปชันมาตรฐานที่จดทะเบียนใน exchange ของสหรัฐฯ ซื้อขายเป็นสัญญาเต็ม ดังนั้นคำสั่ง 0.5 สัญญาจึงไม่ใช่จำนวนที่เข้าเกณฑ์ตามปกติ ออปชัน equity มาตรฐานหนึ่งสัญญาโดยทั่วไปแทน 100 หุ้น แต่สัญญานั้นเป็นหน่วยการซื้อขายที่แบ่งไม่ได้ สัญญาที่ปรับแล้วและผลิตภัณฑ์นอก equity อาจมีสิ่งที่จะส่งมอบหรือตัวคูณต่างกัน แต่ก็ยังต้องอ่านเป็นสัญญาเต็มตามที่ระบุ ไม่ใช่เศษส่วนที่นักลงทุนเลือกเอง
จำนวนในคำสั่งนับเป็นสัญญา
การกรอกจำนวน 1 หมายถึงออปชันหนึ่งสัญญาเต็ม ไม่ใช่หุ้นหนึ่งหุ้นและไม่ใช่เบี้ยหนึ่งดอลลาร์ จำนวน 2 หมายถึงสองสัญญา เบี้ยรวมเท่ากับ executable option quote × contract multiplier × whole-contract quantity บวกหรือลบต้นทุนที่ใช้
สำหรับออปชัน equity ตัวคูณ 100 ที่เสนอราคา 1.50 เบี้ยรวมของหนึ่งสัญญาคือ $150 โบรกเกอร์อาจอนุญาตให้เทรดหุ้นแบบเศษส่วนในบัญชีเดียวกัน แต่ฟังก์ชันนั้นไม่ได้หมายความว่าสัญญาออปชันที่จดทะเบียนจะแบ่งเป็นเศษส่วนได้ หน่วยการถือหุ้นกับหน่วยสัญญาออปชันเป็นโครงสร้างตลาดคนละแบบ
หนึ่งสัญญาไม่ได้ส่งมอบ 100 หุ้นเสมอไป
OCC อธิบายว่า equity option มาตรฐานแต่ละสัญญาครอบคลุม 100 หุ้น Corporate action อาจปรับสัญญาที่มีอยู่ให้ส่งมอบหุ้นน้อยลง เงินสด หลักทรัพย์อื่น หรือแพ็กเกจได้ Index option อาจชำระเป็นเงินสดตามตัวคูณของผลิตภัณฑ์ แทนการส่งมอบหุ้น
สัญญาที่ปรับแล้วซึ่งส่งมอบหุ้น 40 หุ้นบวกเงินสดไม่ใช่ 0.4 ของสัญญามาตรฐาน มันคือสัญญาปรับแล้วหนึ่งสัญญาเต็มที่มี symbol จำนวน exercise รวม ตัวคูณ และสิ่งที่จะส่งมอบของตัวเอง อ่าน OCC information memo และรายละเอียดสัญญาของโบรกเกอร์ก่อนสมมติว่ามันเป็นทางเลือกขนาดเล็กที่ง่ายกว่า
เบี้ยที่ถูกกว่าไม่เหมือนกับ exposure ของสัญญาที่เล็กลง
การเลือกออปชันไกลจากราคาและ out-of-the-money ที่ถูกกว่าอาจลดจำนวนเงินเบี้ย แต่หนึ่งสัญญายังคงมีหน่วยเต็มตามที่ระบุ และอาจมีความน่าจะเป็นต่ำที่จะให้ผลตอบแทนที่เป็นประโยชน์ spread กว้าง หรือสภาพคล่องต่ำ การเลือก debit spread จำกัดหรือปรับรูปความเสี่ยงได้ แต่เพิ่มขาอีกสัญญาและกลไกการดำเนินการกับการถูก assign ของตัวเอง
อย่าเลือกสไตรค์เพียงเพื่อบังคับให้เดบิตอยู่ในงบ เริ่มจากขีดจำกัดขาดทุนเป็นดอลลาร์ที่ยอมรับได้ slippage ที่เป็นไปได้ เงินทุนสำหรับ exercise หรือ assignment และจุดประสงค์ของสถานะ หากหนึ่งสัญญาเกินขีดจำกัดความเสี่ยง ขนาดที่ถูกต้องอาจเป็นศูนย์สัญญา
ใช้ทางเลือกเฉพาะเมื่อยังรักษาความเสี่ยงที่ต้องการ
เครื่องมือที่อาจลด exposure ได้แก่ หุ้นเศษส่วน หุ้นจำนวนน้อยลง underlying อื่น หรือโครงสร้างจำกัดความเสี่ยง ทั้งนี้ขึ้นกับการเข้าถึงและความเหมาะสมที่โบรกเกอร์ให้ สิ่งเหล่านี้ไม่เทียบเท่าทางเศรษฐกิจกับการถือ call หรือ put ที่ต้องการเพียงเศษส่วน Delta การเสื่อมค่าตามเวลา exposure ต่อความผันผวน เงินปันผล และขาดทุนสูงสุดแตกต่างกัน
ยืนยันหน่วยการซื้อขายของออปชันนั้น ตัวคูณเบี้ย สิ่งที่จะส่งมอบ การชำระราคา และขั้นจำนวนในบัตรคำสั่ง คำนวณสถานะหลัง exercise หรือ assignment ด้วย สัญญาเต็มหนึ่งสัญญาอาจแทนเงินทุนมากกว่าเบี้ยตอนเปิดที่เห็น
คำถามที่พบบ่อย
ซื้อ call หนึ่งสัญญาครึ่งหนึ่งได้หรือไม่
ไม่ได้ในคำสั่งออปชันมาตรฐานที่จดทะเบียนใน exchange จำนวนขั้นต่ำตามปกติคือสัญญาเต็มหนึ่งสัญญา แพลตฟอร์มที่แสดง analytics แบบเศษส่วน hedge หุ้นแบบเศษส่วน หรือผลิตภัณฑ์ที่เล็กกว่า ไม่ได้หมายความว่ามันแบ่งสัญญา call เอง
มีออปชันใดแทนหุ้นน้อยกว่า 100 หุ้นหรือไม่
มี ออปชัน equity ที่ปรับแล้วอาจส่งมอบหุ้นน้อยลงหลัง corporate action และผลิตภัณฑ์บางประเภทใช้หน่วยต่างกันหรือชำระเป็นเงินสด สิ่งเหล่านี้เป็นสัญญาเต็มที่ระบุแยกกัน ไม่ใช่เศษส่วนที่เลือกได้อย่างอิสระ ตรวจสอบ symbol และสิ่งที่จะส่งมอบที่แน่นอน
ซื้อออปชันหนึ่งสัญญาต้องเป็นเจ้าของ 100 หุ้นหรือไม่
ไม่ใช่สำหรับการซื้อออปชัน long การซื้อ call หรือ put หนึ่งสัญญาโดยทั่วไปไม่ต้องเป็นเจ้าของหุ้น แม้ exercise อาจสร้างธุรกรรม 100 หุ้นสำหรับ equity contract มาตรฐาน กลยุทธ์ออปชัน short การอนุมัติบัญชี และกฎหลักประกันแตกต่างกัน
จะเทรดออปชันด้วยเงินน้อยลงได้อย่างไร
การลดความเสี่ยงสำคัญกว่าการหาเบี้ยที่ถูกที่สุด พิจารณาว่าสถานะหุ้นเล็กลง underlying อื่น defined-risk spread หรือไม่เทรดเลยเหมาะกับขีดจำกัดกว่าหรือไม่ แต่ละทางเลือกมีผลตอบแทน สภาพคล่อง และความเสี่ยงการถูก assign ต่างกัน จึงไม่ใช่สำเนาเศษส่วนของออปชันเดิม