กลยุทธ์ออปชัน Call Ratio Spread
เรียนรู้ผลตอบแทนของ call ratio spread แบบ 1-by-2, กำไรสูงสุด, จุดคุ้มทุนของเดบิตและเครดิต, ขาดทุนขาขึ้นไม่จำกัด, Greeks, มาร์จิน และความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ
คำตอบโดยตรง
Call ratio spread ทั่วไปซื้อ call strike ต่ำกว่าหนึ่งสัญญาและขาย call strike สูงกว่าสองสัญญาที่มีวันหมดอายุเดียวกัน มองได้ว่าเป็น bull call spread บวก call short ที่ไม่มีการป้องกันอีกหนึ่งสัญญา กำไรสูงสุดเมื่อหมดอายุเกิดที่ strike สูงกว่า และเท่ากับความกว้างของ strike บวกเครดิตตอนเปิด หรือลบด้วยเดบิตตอนเปิด หลังจุดนั้น call short ที่เพิ่มเข้ามาทำให้กำไรลดลงดอลลาร์ต่อดอลลาร์ และท้ายที่สุดสร้างขาดทุนขาขึ้นแบบไม่จำกัด เครดิตเล็กน้อยไม่ได้ทำให้กลยุทธ์มีความเสี่ยงจำกัด อัตราส่วนสัญญา ราคาที่ดำเนินการได้ Greeks ที่เปลี่ยน มาร์จิน การถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด และความไม่แน่นอนเมื่อหมดอายุ ต้องจำลองทั้งหมดก่อนเข้า
Call ratio แบบ 1-by-2 เหลือ call ที่ไม่มีการป้องกันหนึ่งสัญญา
Long call strike ต่ำ K1 หนึ่งสัญญาและ short call strike สูง K2 สองสัญญา โดย K2 สูงกว่า K1 Call short หนึ่งสัญญาจับคู่กับ call long อีกหนึ่งสัญญายังคงไม่มีการป้องกัน
การเรียกสถานะทั้งหมดว่าสเปรดอาจซ่อนภาระที่เหลือ บัญชีต้องได้รับอนุมัติและมีเงินทุนสำหรับ call ที่ไม่มีการป้องกัน เว้นแต่สินทรัพย์อื่นจะให้การป้องกันที่ระบบยอมรับ
กำไรสูงสุดอยู่ที่ strike ของ call short
เมื่อหมดอายุที่ K2 call ด้านล่างมีมูลค่า K2 ลบ K1 และ call ด้านบนทั้งสองหมดอายุโดยไม่มี intrinsic value กำไรสูงสุดคือความกว้างนั้นบวกเครดิตสุทธิ หรือลบด้วยเดบิตสุทธิ
ต่ำกว่า K1 ออปชันทุกสัญญาหมดอายุไร้ค่า เหลือเครดิตตอนเปิดเป็นกำไรหรือเดบิตเป็นขาดทุน ระหว่าง strike call long เพิ่ม intrinsic value
การเข้าแบบเดบิตและเครดิตเปลี่ยนจุดคุ้มทุน
สำหรับเครดิตสุทธิ จุดคุ้มทุนด้านบนเมื่อหมดอายุคือ K2 บวกความกว้างของ strike และเครดิต สำหรับเดบิตสุทธิ จุดคุ้มทุนคือ K2 บวกความกว้างลบเดบิต และยังมีจุดคุ้มทุนด้านล่างที่ K1 บวกเดบิต
ค่าธรรมเนียมและ slippage เปลี่ยนค่าเหล่านี้ อัตราส่วนอื่น ความกว้างไม่เท่ากัน หรือการโรลภายหลังต้องคำนวณผลตอบแทนแบบแบ่งช่วงใหม่ แทนการนำสูตร 1-by-2 มาใช้ซ้ำ
ความเสี่ยงขาขึ้นเร่งตัวหลังจุดสูงสุด
เหนือ K2 call short สองสัญญาสร้างภาระเพิ่มเมื่อเทียบกับ call long เพียงหนึ่งสัญญา เมื่อจำนวนกำไรสูงสุดหมดลง ขาดทุนจะเพิ่มต่อโดยไม่มีเพดานตามสัญญาเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงสูงขึ้น
IV ที่เพิ่มขึ้นอาจเพิ่มขาดทุนตามราคาตลาดและข้อกำหนด buying power ก่อนถึงจุดคุ้มทุนด้านบน Net delta, gamma, theta และ vega ก็เปลี่ยนตาม spot และเวลา
การถูกใช้สิทธิอาจแยกชุดที่ตั้งใจไว้ออกจากกัน
Call แบบ American-style ที่ short อยู่ข้างใดข้างหนึ่งอาจถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด โดยเฉพาะรอบเงินปันผล ขณะที่ call อีกสัญญาและ call long ยังเปิดอยู่ การใช้สิทธิ call long อาจทำให้เสียมูลค่าเวลาและสร้างความเสี่ยงจากหุ้นระหว่างทาง
วางแผนภาระหุ้นที่แน่นอนหลังถูกใช้สิทธิหนึ่งหรือสองครั้ง วันเงินปันผล เงินสำรองมาร์จิน สถานการณ์ gap และคำสั่งปิดหลายขา Call backspread สลับความไม่สมดุลของจำนวนสัญญาและมีแผนที่ความเสี่ยงต่างกัน
คำถามที่พบบ่อย
กำไรสูงสุดของ call ratio spread คือเท่าไร?
สำหรับสถานะแบบ 1-by-2 คือความกว้างของ strike บวกเครดิตสุทธิ หรือความกว้างของ strike ลบเดบิตสุทธิ โดยเกิดที่ strike สูงกว่าเมื่อหมดอายุ
Call ratio spread ขาดทุนไม่จำกัดได้หรือไม่?
ได้ เมื่อมี call short มากกว่า call long ขาดทุนสุทธิจะเพิ่มโดยไม่มีเพดานคงที่หลังสินทรัพย์อ้างอิงสูงกว่าจุดคุ้มทุนด้านบน
Call ratio spread เปิดด้วยเครดิตเสมอหรือไม่?
ไม่ quote, strike, ความผันผวน และอัตราส่วนเป็นตัวกำหนดว่าจะเริ่มด้วยเครดิตหรือเดบิต ซึ่งยังเปลี่ยนจำนวนจุดคุ้มทุนด้วย
เกิดอะไรขึ้นหาก call short ถูกใช้สิทธิเพียงหนึ่งสัญญา?
บัญชีอาจกลายเป็น short หุ้นขณะที่ยังมี call short หนึ่งสัญญาและ call long หนึ่งสัญญา สถานะที่เหลือต้องจัดการแยกต่างหาก