Call option กับ put option ต่างกันอย่างไร
เปรียบเทียบสิทธิ์ หน้าที่ moneyness จุดคุ้มทุน การถูก assign และผลต่อบัญชีด้วยตัวอย่างเดียวกัน
คำตอบโดยตรง
ผู้ซื้อ call มีสิทธิ์ซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิ์ ส่วนผู้ซื้อ put มีสิทธิ์ขายที่ราคาใช้สิทธิ์ ทั้งสองสัญญาให้ผู้ซื้อเลือกว่าจะใช้สิทธิ์หรือไม่ แต่ผู้ขายอาจมีหน้าที่เมื่อถูก assign อย่าตัดสินความเสี่ยงจากคำว่า call หรือ put เพียงอย่างเดียว ต้องดูด้านของสถานะ ค่า premium ตัวคูณ วิธีชำระราคา และความสามารถของบัญชีด้วย
เปรียบเทียบสั้นที่สุด
| คำถาม | Call | Put | | --- | --- | --- | | สิทธิ์ของผู้ซื้อ | ซื้อที่ราคาใช้สิทธิ์ | ขายที่ราคาใช้สิทธิ์ | | หน้าที่ที่อาจเกิดกับผู้ขายที่ถูก assign | ส่งมอบหรือขายสินทรัพย์ | ซื้อหรือรับสินทรัพย์ | | มักอยู่ in the money เมื่อ | สินทรัพย์สูงกว่าราคาใช้สิทธิ์ | สินทรัพย์ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ์ | | มูลค่าที่แท้จริงเมื่อหมดอายุ | max(สินทรัพย์−ราคาใช้สิทธิ์, 0) | max(ราคาใช้สิทธิ์−สินทรัพย์, 0) |
ตารางนี้อิงออปชันหุ้นที่ชำระด้วยการส่งมอบจริง ออปชันดัชนี สัญญาที่ปรับปรุงแล้ว และผลิตภัณฑ์ที่ชำระเป็นเงินสดอาจให้ผลต่างกัน ตรวจสอบข้อกำหนดของสัญญาก่อนใช้กับสถานะจริง
Call คือสิทธิ์ซื้อ
ผู้ถือ long call ซื้อสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิ์ได้แต่ไม่จำเป็นต้องซื้อ ผู้ขาย call ได้รับ premium และอาจต้องส่งมอบสินทรัพย์หากมีการจัดสรรคำสั่งใช้สิทธิ์ สัญญาหุ้นมาตรฐานมักมีตัวคูณ 100 ดังนั้น premium 3 ดอลลาร์ต่อหุ้นเท่ากับ 300 ดอลลาร์ต่อสัญญาก่อนค่าธรรมเนียม ดู call option คืออะไร
สมมติราคาใช้สิทธิ์ 50 ดอลลาร์และ premium 3 ดอลลาร์ หากสินทรัพย์อยู่ที่ 52 ดอลลาร์เมื่อหมดอายุ มูลค่าที่แท้จริงเท่ากับ 2 ดอลลาร์และยังไม่ครอบคลุม premium จุดคุ้มทุนก่อนค่าใช้จ่ายคือ 53 ดอลลาร์ ก่อนหมดอายุ time value และ implied volatility อาจทำให้ราคาสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริง
Put คือสิทธิ์ขาย
ผู้ถือ long put ขายสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิ์ได้ ผู้ขาย put ได้รับ premium และอาจต้องซื้อสินทรัพย์หากถูก assign ด้วยราคาใช้สิทธิ์ 50 ดอลลาร์และ premium 3 ดอลลาร์ จุดคุ้มทุนเมื่อหมดอายุก่อนค่าใช้จ่ายคือ 47 ดอลลาร์ อ่าน put option คืออะไร เพื่อแยกสิทธิ์ตามสัญญาออกจากกำไรของสถานะ
สิทธิ์ของผู้ซื้อและหน้าที่ของผู้ขาย
Long call กับ short put อาจถูกเรียกว่าโครงสร้างขาขึ้นเหมือนกัน แต่กระแสเงินสดและความเสี่ยงจากการ assign ไม่เหมือนกัน
- Long call คือสิทธิ์ซื้อ และ premium ที่จ่ายอาจสูญเสีย
- Short call อาจต้องส่งมอบหรือขายเมื่อถูก assign
- Long put คือสิทธิ์ขาย และ premium ที่จ่ายอาจสูญเสีย
- Short put อาจต้องซื้อสินทรัพย์และต้องมีเงินสดหรือ buying power
In the money ไม่เท่ากับกำไร
Call อยู่ in the money เมื่อสินทรัพย์สูงกว่าราคาใช้สิทธิ์ ส่วน put อยู่ in the money เมื่อสินทรัพย์ต่ำกว่า คำนี้บอกความสัมพันธ์กับราคาใช้สิทธิ์ ไม่ได้บอกว่าคืน premium ค่าธรรมเนียม หรือเงินทุนแล้วหรือไม่ ดู moneyness ของออปชัน และ มูลค่าที่แท้จริงกับ time value
เปรียบเทียบด้วยราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน
สมมติตัวคูณ 100 ราคาใช้สิทธิ์ 50 ดอลลาร์ และ premium 3 ดอลลาร์
| สินทรัพย์เมื่อหมดอายุ | Long call | Long put | | ---: | ---: | ---: | | 40 | -300 ดอลลาร์ | +700 ดอลลาร์ | | 47 | -300 ดอลลาร์ | ประมาณ 0 ก่อนค่าใช้จ่าย | | 50 | -300 ดอลลาร์ | -300 ดอลลาร์ | | 53 | ประมาณ 0 ก่อนค่าใช้จ่าย | -300 ดอลลาร์ | | 60 | +700 ดอลลาร์ | -300 ดอลลาร์ |
นี่เป็นตัวอย่างการคำนวณเมื่อหมดอายุ ไม่ใช่การคาดการณ์ และไม่รวมค่าธรรมเนียม ภาษี เงินปันผล การใช้สิทธิ์ก่อนกำหนด การปรับสัญญา หรือการขายก่อนหมดอายุ
การใช้สิทธิ์ การ assign และการชำระราคาเปลี่ยนผลในบัญชี
การขายเพื่อปิดสถานะไม่เหมือนกับการใช้สิทธิ์ การใช้ long call อาจสร้างการซื้อหุ้น การใช้ long put อาจสร้างการขายหรือสถานะ short short call อาจต้องส่งมอบหุ้น และ short put อาจต้องซื้อหุ้น ดู การ assign ของออปชัน และ ออปชันหุ้นกับดัชนี
เช็กลิสต์เปรียบเทียบ
1. ระบุว่าเป็นสถานะ long หรือ short 2. ยืนยันราคาใช้สิทธิ์ วันหมดอายุ ตัวคูณ และวิธีชำระราคา 3. คำนวณ premium และจุดคุ้มทุนจริง 4. จดเงินสดและหุ้นที่ต้องใช้หลังใช้สิทธิ์หรือถูก assign 5. วางแผนออกจากสถานะหากสภาพคล่องลดลง
บทความนี้อธิบายกลไกเพื่อการศึกษา ไม่ใช่การคาดการณ์หรือคำแนะนำกลยุทธ์
คำถามที่พบบ่อย
ซื้อ call คือสิ่งตรงข้ามกับซื้อ put อย่างสมบูรณ์หรือไม่
สิทธิ์ตามสัญญาเป็นทิศทางตรงข้ามกัน แต่ราคา ความผันผวน time value สภาพคล่อง และจุดคุ้มทุนอาจต่างกัน ต้องเปรียบเทียบทั้งสถานะ
Put ทำกำไรได้ไหมถ้าสินทรัพย์ขึ้น
เมื่อหมดอายุมูลค่าที่แท้จริงมักลดลง แต่ก่อนหมดอายุราคายังได้รับผลจากเวลา implied volatility ดอกเบี้ย เงินปันผล และสภาพคล่อง
Short call และ short put มีความเสี่ยงเท่ากันไหม
ไม่เท่ากัน Short call อาจต้องส่งมอบหรือสร้างสถานะ short ส่วน short put อาจต้องซื้อสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิ์
ออปชันแบบไหนปลอดภัยกว่า
ชื่อ call หรือ put ไม่ได้ตัดสินความปลอดภัย โครงสร้าง ขนาด วิธีชำระราคา และความสามารถของบัญชีในการรองรับการใช้สิทธิ์หรือ assign สำคัญกว่า
Call และ put ชำระราคาเหมือนกันไหม
ไม่เสมอไป ออปชันหุ้นอาจชำระด้วยการส่งมอบจริง ส่วนออปชันดัชนีอาจชำระเป็นเงินสด ต้องตรวจสอบผลิตภัณฑ์
แหล่งข้อมูลและการอ่านเพิ่มเติม
ตรวจสอบอย่างรวดเร็ว
อ่านคู่มือจบแล้ว ลองตอบคำถาม 3 ข้อ
คำถาม 01
ข้อใดสอดคล้องกับเนื้อหาในคู่มือนี้มากที่สุด — เปรียบเทียบสั้นที่สุด?
เลือกคำตอบเพื่อดูคำอธิบาย
อภิธานศัพท์ออปชัน
A contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
อ่านคู่มือฉบับละเอียดPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
อ่านคู่มือฉบับละเอียดAt the moneyA call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
อ่านคู่มือฉบับละเอียด