Короткий стрэддл и короткий стрэнгл
Сравните страйки короткого стрэддла и короткого стрэнгла, премию, ширину безубыточности, греки, утверждения о вероятности, маржу, назначение и неограниченный хвостовой риск
Короткий ответ
Короткий стрэддл продаёт колл и пут на одном страйке, а короткий стрэнгл — колл с более высоким и пут с более низким страйком при одинаковой экспирации. Стрэддл обычно собирает больше премии и имеет большую экспозицию около денег, но его безубыточности при экспирации ближе к центру. Стрэнгл обычно собирает меньше премии и даёт более широкий интервал между страйками, однако ни одна конструкция не имеет определённого максимального убытка: обе сохраняют неограниченный риск роста через короткий колл и значительный риск падения через короткий пут. Лучший выбор нельзя вывести только из ширины или кредита; сравнивайте денежный убыток, греки, скью, ликвидность, маржу, назначение и риск событий
Размещение страйков разделяет стрэддл и стрэнгл
Премия и диапазон при экспирации движутся вместе
Стрэддл около денег обычно получает больший кредит, который расширяет безубыточности относительно его единственного страйка, но всё равно требует оставаться близко к центру
Раздельные страйки стрэнгла создают более широкий диапазон максимальной прибыли при экспирации, но меньший кредит даёт меньше буфера за каждым страйком
Ни одна конструкция не защищает хвосты
Короткий колл делает убыток сверху неограниченным в обеих стратегиях. Короткий пут создаёт значительный убыток по мере приближения базового актива к нулю
Называть стрэнгл «безопаснее» только потому, что его страйки дальше, значит игнорировать кредит, число контрактов, скью, размер разрыва и капитал. Именно покупка крыльев задаёт определённый убыток при экспирации
Греки различаются по страйку и состоянию рынка
Стрэддл около денег обычно начинается с большей денежной гаммой, тетой и вегой, чем более дальний стрэнгл при одинаковом числе контрактов
Эти экспозиции меняются вместе со спотом, временем и поверхностью волатильности. Скью путов может сделать крылья с похожими дельтами неравными по премии и стресс-поведению
Вероятностные метки не выбирают сделку
Большая дистанция до страйков может поддерживать более высокую модельную вероятность оказаться между ними при экспирации, но вероятность прибыли зависит также от кредита и не показывает тяжесть убытка
Малые частые прибыли могут сочетаться с редкими крупными убытками. Сравнивайте ожидаемый дефицит, стресс-убыток, просадку и маржинальные требования, а не только долю выигрышей
Сравнивайте обе позиции на одной стресс-сетке
Используйте один и тот же базовый актив, экспирацию, временную метку, исполнимые котировки, число контрактов и поверхность IV. Показывайте P&L при разрывах спота, шоках IV, контрольных точках времени и более широких спредах
Затем сравните максимальный кредит, обе безубыточности, греки, резерв маржи, результаты назначения, правила выхода и альтернативы с определённым риском
Частые вопросы
Что приносит больше премии: короткий стрэддл или стрэнгл?
При одинаковых базовом активе и экспирации стрэддл около денег обычно собирает больше, чем стрэнгл дальше от денег, но важны реальные скью и котировки
У какой стратегии шире прибыльный диапазон при экспирации?
У короткого стрэнгла обычно шире интервал между нижней и верхней безубыточностями, но премия за это меньше
Короткие стрэнглы имеют определённый риск?
Нет. Разнесённые страйки не ограничивают убыток. Добавление более дальних длинных крыльев может создать железный кондор с определённым риском
Какая стратегия сильнее выигрывает от временного распада?
Обе могут иметь положительную тету, но денежный и процентный эффект зависит от страйков, премии, IV, времени и спота. Одна метка не всегда лучше