Спред bid-ask и проскальзывание по фьючерсам: объяснение
Узнайте, как спред bid-ask по фьючерсам становится издержкой исполнения, чем проскальзывание отличается от спреда и как перевести оба показателя в тики и деньги
Короткий ответ
Спред bid-ask по фьючерсам — это разница между лучшей ценой bid и лучшей ценой ask. Проскальзывание — это разница между выбранной эталонной ценой и фактическим исполнением. Прежде чем сравнивать качество исполнения, переведите оба показателя в тики и деньги
Сначала считайте спред в тиках
Предположим, рынок фьючерсов показывает:
Спред равен 0.25 пункта, или одному тику
Для одного контракта полный спред в один тик равен $12.50
Если вы немедленно покупаете по 5,000.25 и можете немедленно продать по 5,000.00, разница цены при сделке туда-обратно составляет один тик до комиссий и других сборов
Для четырёх контрактов эта разница в один тик равна 4 × $12.50 = $50
- лучший bid: 5,000.00
- лучший ask: 5,000.25
- минимальный тик: 0.25
- стоимость тика: $12.50
Пересечение спреда и проскальзывание — разные измерения
Пересечь спред означает торговать против доступной противоположной котировки
Покупатель, чья заявка исполнима по рынку, обычно взаимодействует с ask, а продавец с исполнимой заявкой — с bid
Для проскальзывания нужна эталонная цена
Исполнение покупки можно сравнить с лучшим ask в момент отправки заявки, со средней точкой или с другим документированным ориентиром
Эти ориентиры отвечают на разные вопросы
Не называйте любую разницу со средней точкой проскальзыванием, не указав эталон
Пример: заявка проходит дальше лучшего ask
Предположим, лучший ask равен 5,000.25
Вы отправляете исполнимую по рынку заявку на покупку 4 контрактов
Два исполняются по 5,000.25, а два — по 5,000.50
Средневзвешенная цена исполнения:
(2 × 5,000.25 + 2 × 5,000.50) ÷ 4 = 5,000.375
Относительно исходного лучшего ask 5,000.25 среднее неблагоприятное проскальзывание составляет 0.125 пункта на контракт
При множителе $50 за пункт это:
0.125 × $50 × 4 = $25 проскальзывания относительно исходного ask
Средняя цена может оказаться между тиковыми уровнями, потому что объединяет исполнения по разным допустимым тиковым ценам
Почему заявки на фьючерсы исполняются по нескольким ценам объясняет расчёт средневзвешенной цены
Видимый спред не гарантирует вашу цену исполнения
Лучшие bid и ask — это текущий снимок рынка
Отображаемое количество может быть меньше вашей заявки
Заявки могут добавляться, отменяться или исполняться до того, как ваша заявка достигнет площадки
Поэтому исполнимая по рынку заявка может использовать больше одного ценового уровня
Лимитная заявка может ограничить худшую допустимую цену, но остаться частично или полностью неисполненной
Рыночные и лимитные заявки на фьючерсы объясняет этот компромисс
Разделяйте спред, проскальзывание, сборы и рыночное воздействие
Издержки исполнения могут состоять из нескольких компонентов
Спред — это котируемое состояние рынка
Проскальзывание — это разница исполнения относительно указанного ориентира
Комиссии, биржевые и клиринговые сборы — явные платежи
Рыночное воздействие — это движение цены, связанное с исполнением заявки; его бывает сложно отделить от обычного движения рынка
Держите эти термины раздельно, чтобы не посчитать одну издержку дважды
Цена безубыточности фьючерсов после сборов показывает, как транзакционные издержки меняют чистую цену безубыточности [!TRYMARK] Измерьте одно исполнение фьючерса Запишите bid, ask, среднюю точку, время заявки, каждое исполнение, стоимость тика и количество. Отдельно рассчитайте спред в тиках, средневзвешенное исполнение, проскальзывание относительно выбранного ориентира и денежный эффект
Используйте чек-лист издержек исполнения
Подтвердите точный месяц контракта
Запишите bid, ask и видимые количества на указанное время
Укажите ориентир, использованный для проскальзывания
Сохраните каждую цену и количество исполнения
Рассчитайте средневзвешенную цену исполнения
Переведите спред и проскальзывание в тики
Переведите тики в деньги по точной стоимости контракта
Отдельно добавьте комиссии и биржевые или клиринговые сборы
Не используйте более позднюю цену на графике как котировку в момент отправки
Это руководство объясняет измерение, а не рекомендуемый тип заявки
Частые вопросы
Как рассчитать спред bid-ask по фьючерсам?
Вычтите лучший bid из лучшего ask, затем разделите результат на минимальный тик, чтобы получить спред в тиках. Для денежного значения умножьте число тиков на стоимость тика и количество контрактов
Спред bid-ask по фьючерсам — это то же самое, что проскальзывание?
Нет. Спред — это котируемая разница между bid и ask. Проскальзывание сравнивает ваше фактическое исполнение с выбранным ориентиром, например с ask, bid или средней точкой в момент отправки
Почему моя рыночная заявка на фьючерсы исполнилась хуже лучшего ask?
Отображаемое количество по лучшему ask могло быть меньше вашей заявки или измениться до сопоставления. Затем заявка могла исполниться по дополнительным ценовым уровням в рамках применимых правил
Может ли лимитная заявка устранить проскальзывание?
Лимит может не допустить исполнения хуже своей ценовой границы, но не гарантирует исполнение. При отсутствии подходящей ликвидности заявка может исполниться частично или не исполниться