Volga ou Vomma explicado: como o Vega muda com a IV

O vega estima a mudança no valor da opção para uma pequena variação de IV, mantendo fixas as demais entradas do modelo. Ele trata a inclinação atual na direção da volatilidade como localmente constante

Para uma variação maior de IV, o próprio vega muda. Uma posição cotada com vega 50 no ponto inicial não precisa manter vega 50 após um choque de dez pontos de volatilidade

Vomma descreve essa mudança de inclinação. A OIC o define como a taxa de mudança do vega em relação ao nível de volatilidade implícita

Na notação de derivadas, vega é ∂V/∂σ e vomma é ∂²V/∂σ². As plataformas podem chamar o mesmo conceito de Volga, Vomma ou convexidade do vega

Uma aproximação local é ΔV ≈ Vega × Δσ + ½ × Vomma × (Δσ)², mais os efeitos de spot, tempo, taxas, dividendos e interações

As convenções de unidade importam. Se Δσ é uma unidade decimal em vez de um ponto de volatilidade, as escalas de vega e vomma diferem por potências de 100

Nas fórmulas vanilla padrão, o vomma depende de moneyness, tempo, forward e volatilidade. Asas compradas frequentemente mostram vomma positivo, enquanto regiões próximas do dinheiro podem ser negativas

Vomma positivo significa que o vega aumenta à medida que a IV sobe localmente. Vomma negativo significa que o vega diminui à medida que a IV sobe localmente. O sinal da posição se inverte quando a opção é vendida

Não use “opção comprada = vomma comprado” como regra. Leia o valor com sinal em um modelo consistente e verifique-o depois do movimento do cenário

O vomma normalmente diferencia uma única entrada de volatilidade. Uma superfície real pode se mover em nível, skew, curvatura, estrutura a termo e coordenadas sticky-strike ou sticky-delta

Um aumento de dez pontos na IV da asa, com a IV ATM inalterada, não representa o mesmo risco que um aumento paralelo de dez pontos. O vomma do contrato, sozinho, não pode especificar qual ponto da superfície se move

Combine-o com vanna para a interação spot-IV, veta para a mudança temporal do vega e cenários explícitos da superfície quando esses efeitos forem relevantes

Multiplique o vomma de cada contrato pela quantidade, pelo multiplicador e pelo sinal de comprado ou vendido; depois some apenas se as unidades, os modelos e as definições do choque de IV forem consistentes

Uma carteira pode ter vega próximo de zero e vomma substancial. Sua exposição de primeira ordem à IV se cancela na superfície inicial, mas o cancelamento pode desaparecer conforme a volatilidade se move

As compensações entre vencimentos também podem falhar quando apenas um prazo é reprecificado. Informe vega e vomma agrupados por vencimento e moneyness antes de apresentar um total agregado

A expansão quadrática é útil para atribuição e choques pequenos a moderados. Movimentos grandes podem exigir ordens superiores e mudanças simultâneas em spot, tempo, skew e liquidez

Reprecie cada perna na superfície chocada e compare o P&L modelado efetivo com a atribuição de vega mais vomma. O residual mostra interações omitidas e o erro da aproximação

Vomma depende do modelo. Limpeza de cotações, interpolação da superfície, taxas, dividendos e estilo de exercício podem mudar o valor

Pergunte se a exposição ao vega se expande ou se contrai na direção adversa da volatilidade, onde a sensibilidade está concentrada e se o hedge continua eficaz após a reprecificação

Faça estresse de alta e de baixa da volatilidade, porque um termo quadrático afeta ambas as direções enquanto o termo linear do vega muda de sinal. Adicione cenários de spot e tempo em vez de interpretar o vomma sozinho

Se a conclusão de risco mudar com as unidades ou a convenção da superfície, corrija o relatório de risco antes de negociar a posição