Call comprada versus bull call spread
Compare a alta sem teto, o custo de entrada, o ponto de equilíbrio e o payoff limitado em duas posições de opções de alta
Resposta direta
Uma call comprada compra uma call e mantém a alta acima do seu ponto de equilíbrio, enquanto um bull call spread compra uma call de strike mais baixo e vende uma call de strike mais alto com o mesmo vencimento. A call vendida reduz o débito líquido, mas limita o payoff no vencimento. Nenhuma das posições garante ganho, e ambas podem perder o prêmio quando a ação não se move o suficiente até o vencimento
O débito muda o obstáculo
O ponto de equilíbrio no vencimento de uma call comprada é o strike mais o prêmio pago. Um bull call spread usa seu débito líquido, o que pode reduzir o ponto de equilíbrio, mas também muda o payoff máximo possível. Os valores cotados são por ação antes do multiplicador do contrato e dos custos
Suponha que uma call de strike 100 custe $6,50. Seu ponto de equilíbrio no vencimento é $106,50 e um contrato padrão arrisca cerca de $650 antes das taxas. Se uma call de strike 110 custa $2,50 e é vendida contra ela, o débito do spread é $4,00, o ponto de equilíbrio é $104 e o ganho máximo planejado é $6,00 por ação, ou $600 por contrato. O spread reduz o obstáculo de caixa em $2,50, mas abre mão dos ganhos acima de $110
Em um fechamento no vencimento a $108, a call isolada tem $8,00 de valor intrínseco e um lucro aproximado de $1,50 por ação antes dos custos. O spread tem $8,00 de valor, mas apenas $4,00 de lucro líquido por ação depois do débito. A $120, a call continua aumentando, enquanto o spread fica limitado ao lucro máximo de $6,00
O teto faz parte da operação
Acima do strike da call vendida, os ganhos na call comprada são compensados pelas perdas na call vendida. O valor máximo do spread no vencimento é a largura dos strikes, portanto o lucro máximo é a largura menos o débito líquido. Uma call comprada isolada não tem esse teto de alta
Compare condições equivalentes
Use o mesmo preço da ação, vencimento e alvo ao comparar. Um spread mais barato não é automaticamente melhor se o alvo estiver acima do seu strike vendido; uma call sem teto não é automaticamente melhor se o débito adicional for grande demais para o plano
Checklist de call comprada versus bull call spread:
- Mantenha constantes o ativo subjacente, o vencimento, a quantidade, o multiplicador e o alvo - Registre o prêmio isolado, o débito do spread, os dois pontos de equilíbrio e a perda máxima - Analise um fechamento abaixo do strike comprado, perto do alvo e acima do strike vendido - Compare IV, theta, delta, vega, spread bid-ask e o custo de fechar cada estrutura - Decida se o alvo justifica o payoff limitado do spread ou o débito maior da call [!TRYMARK] Ponto de controle da comparação de alta do TryMark Mantenha juntos, em um único Path, os strikes, débitos, pontos de equilíbrio, data-alvo, cenários de IV, larguras das cotações e regras de saída das duas estruturas. Refaça a comparação depois de um gap ou de uma rolagem [!WARNING] Um débito menor não significa menor custo de oportunidade O spread pode alcançar o ponto de equilíbrio antes, mas parar de ganhar acima do seu strike vendido. Uma call isolada pode perder mais prêmio enquanto preserva a alta. Compare o payoff completo e a liquidez, não apenas o caixa de entrada
Perguntas frequentes
Qual tem o ponto de equilíbrio menor, uma call comprada ou um bull call spread?
Depende dos prêmios efetivos. No exemplo, a call comprada atinge o equilíbrio em $106,50 e o spread em $104 porque a call vendida reduz o débito. O obstáculo menor do spread vem acompanhado de um teto de lucro acima do strike vendido
Quando uma call comprada é preferível a um bull call spread?
Uma call comprada pode fazer sentido quando o alvo está materialmente acima do strike vendido, quando a alta sem teto importa ou quando o débito adicional é aceitável. Um spread pode fazer sentido quando um alvo definido e um custo de entrada menor importam mais. Ambos exigem revisão de tempo e IV
Um bull call spread pode perder mais que uma call comprada?
O débito planejado no vencimento normalmente é menor para o spread, mas o resultado da conta depende de quantidade, execuções, atribuição, taxas e exposição temporária à ação. Compare a posição completa em vez de presumir que um prêmio menor sempre significa risco total menor