Estratégia de call diagonal spread
Entenda o long call diagonal, a escolha de strike e vencimento, a atribuição no curto prazo, o valor no tempo da call distante, a rolagem, as diferenças em relação à PMCC, as gregas, a margem e o planejamento da saída
Resposta direta
Um long call diagonal comum compra uma call de vencimento mais distante no strike mais baixo Kl e vende uma call de vencimento mais próximo no strike mais alto Ks. A call comprada fornece exposição de alta de prazo mais longo, enquanto a call vendida recebe prêmio e limita ou complica a alta no curto prazo. Diferentemente de uma covered call, a opção comprada não é uma ação e não pode ser entregue diretamente se a call vendida for atribuída. A posição, portanto, exige um plano para dois níveis de volatilidade, valor extrínseco variável, dividendos, atribuição antecipada, rolagem e a call distante residual depois do primeiro vencimento
Strike distante mais baixo e strike próximo mais alto criam a forma comum
As duas calls compartilham o ativo subjacente, o multiplicador e o ativo entregável, mas Kl fica abaixo de Ks e a call comprada vence mais tarde. Inverter qualquer lado cria uma diagonal diferente, com risco diferente
A distância entre os strikes deve cobrir mais do que o crédito desejado. Ela precisa refletir o custo para resolver uma atribuição, o delta da call comprada e a participação aceitável na alta
O vencimento próximo não é a data do payoff final
Se o preço à vista permanecer abaixo de Ks, a call vendida pode vencer sem valor e deixar a call distante. Se o preço à vista se aproximar ou superar Ks, fechar ou rolar antes da atribuição pode preservar flexibilidade
A atribuição cria ações vendidas. Exercer a call distante de strike mais baixo pode adquirir ações para cobrir, mas sacrifica seu valor extrínseco restante e pode não ser a melhor saída econômica
PMCC é uma diagonal de calls especializada
Uma poor man's covered call normalmente usa uma call de vencimento mais longo, profundamente dentro do dinheiro e com delta alto para aproximar o comportamento da ação, vendendo repetidamente calls de prazo mais curto
Nem toda diagonal de calls usa um contrato LEAPS, delta alto ou rolagens repetidas. Chamar todas as diagonais de PMCC esconde diferenças importantes de alavancagem e proteção
As gregas dependem do preço à vista e da estrutura a termo
A call distante costuma contribuir com vega positivo, enquanto a call vendida próxima pode contribuir com theta positivo. Nenhum dos sinais é garantido em todos os preços à vista ou perto do vencimento
Um salto de alta pode fazer o gamma e a atribuição da call vendida dominarem antes que a call distante compense totalmente o movimento. Uma queda da IV pode reduzir o valor restante da call comprada
Defina antecipadamente a economia da rolagem e da saída
Compare o custo de fechar as duas calls com o de rolar apenas a perna vendida. Uma rolagem é um fechamento realizado mais uma nova operação, não uma correção automática da perda
Acompanhe o débito total, os créditos recebidos, o valor restante da call comprada, os spreads de bid-ask, as comissões, as datas de dividendos e a exposição máxima a ações que a conta pode carregar
Perguntas frequentes
Um call diagonal é de alta?
A forma comprada comum é moderadamente altista no horizonte mais longo, mas a call vendida limita ou complica uma alta rápida no curto prazo
O que acontece se a call vendida for atribuída?
A conta geralmente fica com ações vendidas enquanto a call comprada de prazo mais longo permanece aberta, exigindo uma resposta deliberada para ações e opção
Um call diagonal é igual a uma PMCC?
Não. PMCC é uma diagonal de calls que usa uma call comprada de prazo longo, profundamente dentro do dinheiro e com delta alto como substituta de ações
O ganho máximo pode ser conhecido antecipadamente?
Não com precisão no vencimento próximo, porque o valor no tempo restante e a IV da call distante não são conhecidos de antemão