Co dzieje się z covered callem, gdy wygasa in-the-money?
Dowiedz się, jak covered call in-the-money może zostać przydzielony, jak akcje i premia wpływają na wynik oraz co sprawdzić przed terminem granicznym wygaśnięcia.
Bezpośrednia odpowiedź
Jeśli standardowy covered call kończy się in-the-money przy wygaśnięciu, krótki call zwykle zostanie przydzielony, a odpowiadające mu akcje zostaną sprzedane po striku. Otrzymana premia pozostaje w ekonomice strategii. Przydział jest przetwarzany przez posiadacza, OCC i brokera, dlatego cena zamknięcia in-the-money jest silnym ostrzeżeniem, a nie osobistą gwarancją. Przed ponownym handlem potwierdź końcową liczbę kontraktów, dostawę, partię podatkową i status rozliczenia
Zacznij od dokładnego kontraktu, nie tylko od kursu zamknięcia
Covered call łączy długą pozycję w akcjach z krótkim callem na tym samym instrumencie bazowym. W przypadku nieskorygowanej opcji akcyjnej jeden kontrakt zwykle reprezentuje 100 akcji, ale mnożnik i przedmiot dostawy mogą zmienić się po podziale, fuzji lub innym działaniu korporacyjnym. Przed obliczeniem wypłaty przeczytaj symbol opcji, strike, wygaśnięcie, styl wykonania, mnożnik i przedmiot dostawy. Strategia covered call wyjaśnia, dlaczego akcje zapewniają pokrycie dostawy, ale nie usuwają ryzyka spadku.
Call jest in-the-money, gdy akcje są powyżej strike calla przy właściwej wartości referencyjnej wygaśnięcia. Bycie in-the-money nie oznacza, że rachunek sprzedaje akcje po bieżącej cenie rynkowej. Posiadacz calla ma prawo kupić je po strike, a przydział realizuje ten obowiązek. Kontrakt rozliczany gotówkowo lub niestandardowy podlega własnej specyfikacji, a nie standardowej dostawie 100 akcji
Co zwykle dzieje się w dniu wygaśnięcia
Cykl łatwiej prześledzić, gdy każde zdarzenie księgowe pozostaje osobne:
1. Rynek dochodzi do ostatniej sesji handlu danej serii. Wyświetlana cena może nie być końcową wartością referencyjną używaną do przetworzenia wygaśnięcia 2. Posiadacz długiej pozycji decyduje, czy wykonać opcję, zgodnie z procedurami swojego brokera i warunkami kontraktu. Procedury wykonania przez wyjątek mogą przetworzyć wiele kontraktów in-the-money, ale nie gwarantują wykonania na każdym rachunku ani identycznego cutoffu u każdego brokera 3. OCC przydziela zawiadomienia o wykonaniu członkom izby rozliczeniowej, a firma przydziela je krótkim pozycjom według własnej metody. Jeśli Twój krótki call zostanie wybrany, przydzielona liczba kontraktów zostaje zamknięta 4. Broker zapisuje sprzedaż dostarczanych akcji po strike, usuwa te akcje i księguje wpływy ze sprzedaży. Nieprzydzielone calle i akcje pozostają na rachunku 5. Broker aktualizuje następnie salda oczekujące i rozliczone. Dostawa standardowej opcji akcyjnej zasadniczo przypada na T+1, ale ekran może pokazać usunięcie opcji, zmianę liczby akcji, siłę nabywczą i rozliczoną gotówkę w różnych momentach
Specyfikacje opcji akcyjnych OCC i wytyczne OIC dotyczące wykonania są użytecznymi materiałami, ale umowa z brokerem kontroluje proces zawiadomienia klienta i cutoffu
Przykład: akcje zostają zabrane po striku
Załóżmy, że posiadasz 100 akcji z podstawą $48 i sprzedajesz jeden call ze strike 55 za premię $2. Akcje zamykają się po $60 w dniu wygaśnięcia:
| Element | Kwota na akcję | Znaczenie | | --- | ---: | --- | | Sprzedaż akcji po przydziale | $55.00 | Kupujący calla płaci strike, a nie $60 | | Zysk na akcjach przed kosztami | $7.00 | Strike $55 pomniejszony o podstawę $48 | | Otrzymana premia | $2.00 | Zachowana od otwarcia krótkiego calla | | Łączny wynik przed kosztami | $9.00 | Wynik na akcjach $7 plus premia $2 |
$5 powyżej strike nie trafia do wystawcy covered calla. Jest to wzrost oddany w zamian za premię i określoną cenę sprzedaży. Przykład pokazuje również, dlaczego obliczenie maksymalnego zysku i progu rentowności covered calla musi podawać podstawę akcji, strike, premię, liczbę kontraktów i koszty
Jeśli akcje zamkną się nieznacznie powyżej strike, przydział jest prawdopodobny, ale dokładny wynik może zależeć od instrukcji wykonania, cutoffów i cen po zamknięciu. Jeśli zamkną się dokładnie na strike albo bardzo blisko niego, traktuj to jako ryzyko przypięcia, a nie zakładaj, że etykieta na ekranie rozstrzyga sprawę
Przydział nie jest tym samym co sprzedaż opcji
Krótki call nie jest odkupywany po ostatniej wyświetlanej wartości. Przydział realizuje obowiązek dostawy. Premia została otrzymana przy sprzedaży calla; nie jest zwracana ani drugą płatnością za akcje. Jeśli przydzielony zostanie tylko jeden z czterech kontraktów, sprzedana zostaje jedna dostawa, a pozostałe trzy pozostają krótkie i nadal wymagają pokrycia
Przydział może być również częściowy albo skorygowany. Przedmiot dostawy po działaniu korporacyjnym może obejmować akcje i gotówkę, inny mnożnik albo inny papier. Uzgodnij rzeczywisty przedmiot dostawy, zamiast mnożyć każdy przydział przez 100. Artykuł które akcje są sprzedawane po przydziale covered calla wyjaśnia znaczenie wyboru partii przez brokera i aktywności rachunku
Trzy możliwości przed cutoffem
Wygaśnięcie nie wymusza jednego uniwersalnego działania. Wystawca, któremu odpowiada sprzedaż po strike, może pozostawić covered calla otwartego, a ten, kto chce zachować akcje, może rozważyć zamknięcie albo rolowanie:
Zamknięcie lub rolowanie nie odwraca przydziału, który został już przydzielony. Przydzielonej krótkiej pozycji nie można zamknąć tak, jakby nadal była otwarta; skontaktuj się z brokerem, jeśli raport aktywności wygląda niespójnie
- Buy to close: Zapłać bieżącą cenę ask lub wykonalną i usuń krótką liczbę dopiero po wykonaniu transakcji. Może to kosztować więcej niż premia początkowa, szczególnie po wzroście kursu lub skoku zmienności. Samo złożenie zlecenia nie usuwa ryzyka przydziału
- Roll: Odkup bieżącego calla i sprzedaj innego z późniejszym wygaśnięciem, innym strikiem albo jednym i drugim. Porównaj debet lub kredyt netto, nowy limit wzrostu, dodatkowy czas ryzyka i to, czy nowy kontrakt jest rzeczywiście pokryty
- Accept assignment: Utrzymaj wystarczającą liczbę kwalifikujących się akcji do cutoffu brokera, a następnie uzgodnij wpływy po striku, premię, partię podatkową, opłaty i pozostałą pozycję. Nie składaj nowego zlecenia sprzedaży na podstawie liczby akcji sprzed przydziału
Podatki i rozliczenie wymagają osobnej kontroli
W ogólnym ujęciu federalnym USA premia z wykonanego wystawionego calla zwykle wchodzi do kwoty uzyskanej ze sprzedaży akcji, a wybrana partia akcji określa podstawę i okres posiadania. Zasady qualified covered call, wash sale, straddle, dywidend, rachunków emerytalnych i podmiotów spoza USA mogą zmienić wynik. Zachowaj potwierdzenie transakcji otwierającej, zawiadomienie o przydziale, mnożnik, strike, partię akcji, wpływy, daty i opłaty dla osoby sporządzającej rozliczenie podatkowe
Zawiadomienie o przydziale może przyjść po sesji wygaśnięcia. Dopóki broker nie potwierdzi końcowego statusu, nie zakładaj, że wszystkie akcje są nadal dostępne, wszystkie wpływy są rozliczone albo pozostały krótki call nadal jest pokryty. Poradnik o dacie transakcji przydziału i dacie rozliczenia wyjaśnia, dlaczego te znaczniki czasu mogą się różnić
Lista kontrolna wygaśnięcia
Przed ostatnią sesją handlu zapisz:
Po wygaśnięciu porównaj potwierdzenie z wyciągiem rachunku. Sprawdź przydzieloną liczbę, usunięte akcje, wpływy po strike, historię premii, opłaty, oczekujące rozliczenie, partię podatkową i każdy nieprzydzielony kontrakt
- dokładny symbol, strike, wygaśnięcie, styl, mnożnik i dostawa
- liczba krótkich kontraktów oraz liczba faktycznie dostępnych kwalifikujących się akcji
- podstawa akcji i instrukcja wyboru partii, jeśli broker ją oferuje
- godziny cutoffu brokera dla wykonania, przydziału i zlecenia zamykającego
- debet lub kredyt wymagany do zamknięcia albo rolowania, w tym spread i opłaty
- gotówka i bufor siły nabywczej potrzebne w razie sprzedaży akcji
Częste pytania
Czy covered call in-the-money zawsze zostanie przydzielony?
Nie. Przydział jest zwykle oczekiwany, gdy zbliża się wygaśnięcie in-the-money, ale instrukcje wykonania, instrukcje przeciwne, procedury brokera, warunki kontraktu i referencyjne ceny po zamknięciu mogą zmienić wynik. Traktuj cenę zamknięcia jako sygnał ryzyka i poczekaj na potwierdzony przez brokera zapis przydziału
Po jakiej cenie sprzedadzą się akcje?
W przypadku standardowego fizycznie rozliczanego calla na akcje przydzielone akcje są sprzedawane po striku calla, pomnożonym przez faktyczną dostawę. Kurs rynkowy przy wygaśnięciu nie zastępuje strike. Skorygowane kontrakty mogą mieć inny pakiet albo mnożnik
Czy zachowuję premię po przydziale covered calla?
Tak. Początkowy kredyt nie jest odbierany tylko dlatego, że nastąpił przydział. Pozostaje częścią wyniku strategii. Sprzedaż akcji, opłaty, traktowanie podatkowe i ewentualny późniejszy odkup to osobne zdarzenia
Czy mogę sprzedać akcje, zanim wiem, czy nastąpił przydział?
Zachowaj ostrożność. Sprzedaż akcji, gdy krótki call nadal jest otwarty, może pozostawić niepokryty call, a sprzedaż po usunięciu akcji przez przydział może utworzyć niezamierzoną krótką pozycję w akcjach. Przed kolejnym zleceniem sprzedaży sprawdź końcową pozycję i pokrycie u brokera
Co, jeśli covered call jest tylko nieznacznie in-the-money?
Pozycja jest narażona na ryzyko przypięcia. Niewielki ruch końcowej ceny referencyjnej, instrukcja przeciwna albo cutoff brokera może zmienić wynik. Zachowaj bufor gotówki i akcji, a po przetworzeniu przydziału uzgodnij rachunek zamiast polegać na pierwszej etykiecie ekranu
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Zacznij od dokładnego kontraktu, nie tylko od kursu zamknięcia?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For a simultaneous buy-write, the expiration stock price equal to starting stock cost minus call premium received, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnikIn-the-money option expiration outcomeThe stock or cash result after an expiring option has intrinsic value and is processed under exercise instructions, exercise-by-exception, broker policy, and settlement terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikCovered call roll cumulative P<he old call's realized close result plus all prior credits and the replacement call cash flow, without treating a new roll credit as erasing an old loss.
Czytaj szczegółowy przewodnik