Czym są futures Treasury? Jak działają kontrakty
Dowiedz się, czym są futures na amerykańskie obligacje skarbowe, czym różnią się miesiące kontraktowe i koszyk dostawy od posiadania konkretnej obligacji skarbowej oraz co oznacza kwotowanie.
Bezpośrednia odpowiedź
Futures na amerykańskie obligacje skarbowe to standaryzowane kontrakty giełdowe z dokładnym produktem i miesiącem kontraktu. Dla standardowych futures na Treasury notes i bonds CBOT warunki dostawy mogą definiować koszyk kwalifikujących się papierów skarbowych, a nie jeden wcześniej wybrany CUSIP. Sam kontrakt nie jest bezpośrednim posiadaniem konkretnego papieru Treasury. Aby porównać kwotowanie futures z innym rekordem Treasury, potrzebujesz produktu, miesiąca, specyfikacji, pola ceny, znacznika czasu i warunków rachunku.
Futures Treasury są datowanymi kontraktami, a nie pojedynczymi papierami skarbowymi
Future Treasury jest umową giełdową zawieraną zgodnie z zasadami właściwymi dla produktu. Dokładny kontrakt identyfikuje produkt, miesiąc, jednostkę kontraktu, konwencję kwotowania, proces końcowy i procedury dotyczące otwartej pozycji. To coś innego niż rekord pojedynczego papieru Treasury z własnym CUSIP, terminem zapadalności, warunkami odsetkowymi produktu oraz ceną lub rentownością rynku cash.
Ogólne określenie „futures Treasury” nie czyni wszystkich produktów identycznymi. Standardowe futures na notes i bonds, mniejsze produkty Treasury oraz produkty oparte na rentowności mogą mieć różne konstrukcje. Zacznij od dokładnego produktu giełdowego i aktualnej specyfikacji, zamiast przenosić zasadę z jednej etykiety Treasury na inną. Jak czytać specyfikacje kontraktu futures wymienia pola, które czynią wyświetlaną cenę futures interpretowalną.
Nazwy benchmarków i miesiące kontraktów nie oznaczają jednego CUSIP
Etykieta taka jak „futures na 10-Year Treasury” identyfikuje rodzinę produktów futures, a nie twierdzenie, że pozycja posiada jeden nazwany 10-letni Treasury note. Dla standardowych futures na note i bond CBOT CME opisuje koszyk papierów o jakości kontraktowej. Kwalifikujące się papiery i zasady dostawy należą do dokładnego produktu i miesiąca dostawy.
Dlatego nazwa produktu nie może zastąpić rekordu papieru. Porównanie Treasury cash może wymagać CUSIP, właściwych dla produktu warunków odsetkowych, zapadalności, pola ceny lub rentowności, znacznika czasu i źródła. Porównanie futures wymaga kodu i miesiąca kontraktu, pola ceny, znacznika czasu i aktualnej specyfikacji. Futures Treasury cheapest-to-deliver wyjaśniają, dlaczego koszyka dostawy nie należy redukować do jednego założonego bondu.
Warunki dostawy to potencjalna operacja, a nie skrót do własności
Dostawa fizyczna łączy standardowe futures Treasury z rynkiem cash, ale nie jest skrótem pozwalającym stwierdzić, co rachunek klienta posiada lub otrzyma. CME wskazuje, że pozycja utrzymana do miesiąca dostawy wygasającego kontraktu musi być przygotowana na zobowiązania dostawy. Giełda, proces clearingu, dokładne warunki dostawy oraz procedury brokera lub rachunku pozostają osobnymi kontrolami.
Wielu uczestników zamyka lub roluje pozycję przed procesem dostawy. Nie usuwa to potrzeby czytania warunków dostawy w pobliżu dat operacyjnych. First notice day i ostatni dzień handlu rozdzielają powiązane terminy, zamiast traktować wygaśnięcie jako jedno ogólne zdarzenie.
Kwotowanie futures Treasury potrzebuje pola ceny, konwencji i znacznika czasu
Ekran futures może pokazywać ostatnią transakcję, wartość settlement, bid lub ask albo inne pole ceny według konwencji właściwej dla produktu. Żadne z tych pól nie jest automatycznie tym samym co cena Treasury cash, rekord naliczonych odsetek ani rentowność. Sensowne porównanie zachowuje widoczne jednostki, znaczniki czasu i źródło po obu stronach.
Cena settlement futures a ostatnia transakcja pokazują, dlaczego dwie liczby z jednego kontraktu futures mogą odpowiadać na różne pytania. Taka sama staranność jest potrzebna przed zestawieniem kwotowania futures z pojedynczym papierem Treasury albo udziałem funduszu Treasury.
Kompletny rekord kontraktu czyni pytanie o Treasury sprawdzalnym
Zapisz giełdę, dokładny produkt i kod, miesiąc-rok, jednostkę kontraktu, konwencję kwotowania, minimalny przyrost ceny, pole ceny, znacznik czasu, dostawę lub proces końcowy, źródło i aktualne kontrole rachunku. Dzięki temu można określić, czym jest pozycja futures, bez cichego zastępowania jej Treasury cash albo udziałem funduszu.
Następne porównanie wybierz świadomie. Futures Treasury a Treasury cash porównują datowany kontrakt z rekordem pojedynczego papieru Treasury. Futures Treasury a ETF-y Treasury porównują kontrakt z konkretnym udziałem funduszu i jego ujawnieniami.
Ten poradnik wyjaśnia mechanikę produktu, a nie rekomendację handlu futures Treasury, kupna papieru lub funduszu Treasury, utrzymania pozycji do dostawy ani wnioskowania o stopie zwrotu. Aktualne warunki giełdy, clearingu, brokera, funduszu i rachunku rządzą rzeczywistą pozycją.
Częste pytania
Czy future Treasury jest tym samym co posiadanie papieru Treasury?
Nie. Future Treasury jest datowanym kontraktem giełdowym. Pojedynczy papier Treasury ma własną emisję i rekord papieru. Kontrakt może mieć warunki dostawy, ale otwarta pozycja futures nie jest tym samym rekordem co posiadanie konkretnego papieru.
Czy future 10-Year Treasury odnosi się do jednego 10-letniego note?
Nie zakładaj tego. Etykieta produktu nie identyfikuje jednego CUSIP ani nie gwarantuje dokładnego pozostałego terminu zapadalności. Przed porównaniem z papierem cash przeczytaj aktualne warunki dostawy i specyfikację kontraktu.
Czy wszystkie futures Treasury mają dostawę fizyczną?
Nie. Nie przenoś konstrukcji dostawy standardowego future na note lub bond na każdy produkt związany z Treasury. Przeczytaj aktualną specyfikację dokładnego produktu, miesiąc, proces końcowy, procedurę clearingu, zasady brokera i rachunku.
Czy kwotowanie futures Treasury zawsze jest tym samym co rentowność Treasury?
Nie. Cena futures, cena cash, naliczone odsetki i rentowność są różnymi polami i mogą używać różnych konwencji oraz znaczników czasu. Zanim je porównasz, zapisz źródło, jednostki, czas i dokładny produkt.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Futures Treasury są datowanymi kontraktami, a nie pojedynczymi papierami skarbowymi?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie