R§3¤tio §1¤ ¤0¤ B§4¤ck§2¤ §5¤ §0¤
Comp§11¤re r§12¤tio §1¤s §8¤ b§13¤ck§2¤s §20¤ §7¤ directi§19¤, p§14¤y§18¤f sh§15¤pe, §5¤, §6¤ dec§16¤y, t§17¤il §0¤, debit §10¤ credit, §4¤, §9¤ §3¤.
Bezpośrednia odpowiedź
Terminologia spreadów ratio jest niespójna, więc liczby kontraktów są ważniejsze niż etykieta. Krótki spread ratio zwykle kupuje jedną opcję i sprzedaje dwie opcje tego samego typu i terminu wygaśnięcia z dalszymi strike'ami; zakłada ograniczony ruch w stronę krótkiego strike'a, ale pozostawia dodatkową krótką opcję z nieograniczoną stratą ogona po stronie call albo znaczną stratą ogona po stronie put. Backspread odwraca tę nierównowagę: sprzedaje jedną opcję z bliższym strike'iem i kupuje dwie opcje z dalszymi strike'ami. Zwykle ma określony obszar maksymalnej straty i zakłada duży ruch kierunkowy, a dodatkowa długa opcja może korzystać z wypukłości i wyższej zmienności. Rzeczywisty wynik wyznaczają debet, kredyt, strike'i i bieżące greki
Policz długie i krótkie kontrakty, zanim nazwiesz transakcję
Zapisz każdą nogę jako działanie, liczbę, typ opcji, strike i termin wygaśnięcia. „Jedna długa, dwie krótkie” oraz „jedna krótka, dwie długie” mają przeciwne nachylenia ogona, nawet gdy obie są nazywane spreadami ratio
Potwierdź także mnożnik i to, czy inne aktywo zapewnia prawidłowe pokrycie. Ratio zapisane jako 1:2 jest niejednoznaczne, chyba że podano kolejność ilości długich i krótkich
Krótkie spready ratio celują w sprzedany strike
Ratio call 1-długa, 2-krótkie osiąga szczyt przy wyższym strike'u call i traci bez ograniczeń przy dużym wzroście. Jego odpowiednik put osiąga szczyt przy niższym strike'u put i ponosi znaczną stratę podczas krachu
W zwykłych warunkach często zaczynają z ujemną vegą i dodatnią thetą, ale znaki mogą zmieniać się wraz z ceną spot i czasem. Dodatkowy krótki kontrakt napędza ryzyko depozytu zabezpieczającego i przypisania
Backspready zakładają ruch poza długie strike'i
Call backspread sprzedaje jednego niższego calla i kupuje więcej wyższych calli; put backspread sprzedaje jednego wyższego puta i kupuje więcej niższych putów. Najgorszy obszar przy wygaśnięciu znajduje się zwykle blisko strike'a długiej opcji
Poza tą doliną dodatkowa długa opcja tworzy korzystną wypukłość w zamierzonym kierunku. Potencjał wzrostowy calla jest nieograniczony; zysk putów przy spadku jest znaczny, ale ograniczony przez zero
Początkowy kredyt nie określa jakości strategii
Każda z tych struktur może być otwarta za debet lub kredyt, zależnie od strike'ów, ratio, skew i kwotowań. Przepływ gotówki przesuwa progi rentowności i wyniki płaskich ogonów, ale nie odwraca nierównowagi kontraktów
W backspreadzie kredyt może pozostawić przy wygaśnięciu nieprzynoszący straty przeciwny ogon, jednak nadal pozostają ryzyko ścieżki, koszt spreadu i wczesne przypisanie. W krótkim ratio kredyt nie może ograniczyć wystawionego ogona
Porównuj scenariusze, a nie etykiety
Modeluj dokładną pozycję przy wygaśnięciu i we wcześniejszych terminach dla luk ceny spot, szoków IV, upływu czasu, dywidend i szerszych spreadów bid-ask. Pokaż maksymalną stratę oraz miejsce jej wystąpienia, nie tylko maksymalny zysk
Udokumentuj rezerwę depozytu, wyniki przypisania jednej nogi, ekonomię wykonania i kolejność używaną do zamknięcia. Zwykłe spready wertykalne mogą być jaśniejsze, gdy nierówne liczby nie są potrzebne
Częste pytania
Czy backspread jest tym samym co spread ratio?
Jest odwrotną lub długą formą ratio, ale nazewnictwo się różni. Zapisz nogi i liczby zamiast polegać na etykiecie
Która struktura korzysta z wyższej zmienności?
Backspready z większą liczbą długich opcji często korzystają, a krótkie ratio często tracą, lecz położenie strike'a i czas mogą zmienić całkowitą vegę
Czy obie struktury można otworzyć za kredyt?
Tak. Kwotowania rynkowe i wybór strike'ów mogą dać kredyt lub debet; początkowy przepływ gotówki sam nie identyfikuje ryzyka ogona
Która ma określoną maksymalną stratę?
Standardowy backspread zwykle ma określoną dolinę straty. Krótkie ratio call ma nieograniczoną stratę przy wzroście, a krótkie ratio put ma znaczną stratę przy spadku
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Policz długie i krótkie kontrakty, zanim nazwiesz transakcję?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
Jasne definicje najważniejszych pojęć, od call, put i łańcucha opcji po IV, greki, open interest i max pain
Przeglądaj słownik opcji