¤2¤ ¤0¤, §0¤, §1¤ ¤1¤
C§7¤lcu§4¤ ¤2¤ ¤0¤, unlimited upside, m§8¤rried-§3¤ ¤1¤, flo§6¤ §1¤, §2¤ cover§9¤ge, hedge cost, §0¤, §5¤ b§10¤s§11¤ choices.
Bezpośrednia odpowiedź
Protective put posiada akcje po określonej podstawie B na akcję i kupuje dopasowanego puta z ceną wykonania K za premię P. W okresie zabezpieczenia maksymalna strata w wygaśnięciu przed kosztami wynosi B - K + P, wzrost pozostaje teoretycznie nieograniczony, a jednocześnie zawarty married put osiąga próg rentowności przy B + P. Wartość podłogi to K, a nie K powiększone o premię. Pomnóż przez liczbę zabezpieczonych akcji i sprawdź liczbę putów oraz mnożnik kontraktu.
Określ podstawę i współczynnik pokrycia
Dla married puta ustanowionego przy zakupie nowych akcji B jest ceną wykonania transakcji na akcjach. W przypadku istniejącego pakietu koszt historyczny i wartość z dnia bieżącej decyzji mierzą różne zyski i straty.
Jeden standardowy put zwykle obejmuje 100 akcji. Posiadanie większej liczby akcji niż liczba dostarczana przez kontrakt pozostawia niedopasowaną część bez ochrony; nadmiar putów tworzy dodatkową ekspozycję spadkową.
Maksymalna strata obejmuje koszt ubezpieczenia
Jeśli akcja kończy poniżej K, zyski z puta równoważą dalsze spadki akcji, a łączna wartość w wygaśnięciu zatrzymuje się w pobliżu K na akcję. Względem całkowitego początkowego wydatku B + P strata wynosi B - K + P.
Jeśli B = 50, K = 45 i P = 1.50, maksymalna strata wynosi 6.50 na akcję lub 650 dla 100 dopasowanych akcji przed kosztami. Akcja jest chroniona poniżej 45, a nie przed pierwszymi pięcioma dolarami spadku.
Wzrost pozostaje otwarty, ale put ma swoją cenę
Powyżej K w wygaśnięciu put może wygasnąć bez wartości, a łączny P&L wynosi cena akcji - B - P. Nie ma górnego limitu ceny akcji, więc maksymalny zysk jest teoretycznie nieograniczony.
Przy jednoczesnym zakupie próg rentowności wynosi B + P, czyli w przykładzie 51.50. Istniejące akcje z inną podstawą historyczną nie mają jednego uniwersalnego, użytecznego decyzyjnie progu rentowności, jeśli nie podano punktu odniesienia.
Ochrona się kończy i można ją sprzedać przed wygaśnięciem
Przed wygaśnięciem put ma wartość czasową i reaguje na IV, skew, stopy, dywidendy i płynność. Jego sprzedaż może odzyskać wartość bez sprzedaży akcji, podczas gdy wykonanie przenosi akcje po K i może pozbawić pozostałej wartości czasowej.
Przy wygaśnięciu znaczenie mają zasady automatycznego wykonania i ruch po godzinach. Inwestor zamierzający zachować akcje może potrzebować zamknąć puta in-the-money, zamiast pozwolić, by wykonanie sprzedało akcje.
Porównuj skuteczność ochrony, a nie samą premię
Wyższa cena wykonania ogranicza zachowany spadek, ale zwykle kosztuje więcej. Dalszy termin wygaśnięcia wydłuża zabezpieczenie, ale dodaje premię czasową; wielokrotne zabezpieczanie może istotnie obniżyć długoterminowe zwroty z akcji.
Porównuj maksymalne kwoty narażone na ryzyko, odległość podłogi, premię jako odsetek chronionej wartości, płynność, ograniczenia podatkowe i planowane działanie, jeśli akcja osiągnie K.
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalną stratę dla protective puta?
Odejmij cenę wykonania puta od podanej podstawy akcji i dodaj premię zapłaconą za akcję. Pomnóż przez liczbę dopasowanych akcji i dodaj opłaty. Poniżej ceny wykonania w wygaśnięciu dalsza strata na akcjach jest równoważona przez dodatkową wartość wewnętrzną puta. Jeśli akcje kupiono znacznie wcześniej, zaznacz, czy obliczenie używa podstawy historycznej, czy bieżącej wartości ekonomicznej.
Dlaczego próg rentowności to cena akcji plus premia?
Dla married puta zawartego jednocześnie całkowity początkowy wydatek to cena akcji B plus premia puta P. Powyżej ceny wykonania puta w wygaśnięciu put jest bezwartościowy, a akcje muszą wzrosnąć do B + P, aby odzyskać obie kwoty. W przypadku istniejących akcji historyczne zyski mogą zmienić zysk księgowy, więc nie ma sensownego uniwersalnego progu rentowności bez wskazania wybranej podstawy odniesienia.
Czy protective put gwarantuje, że zachowam wartość ceny wykonania?
Zapewnia umowne prawo do sprzedaży objętego dostarczanego aktywa po K do wygaśnięcia, z zastrzeżeniem warunków kontraktu i podjęcia odpowiedniego działania przez posiadacza. Opłaty, niedopasowana liczba akcji, skorygowane aktywa dostarczane, procedury wygaśnięcia, wstrzymania notowań, podatki lub dopuszczenie do wygaśnięcia zabezpieczenia mogą zmienić wynik na rachunku. Gwarancja nie jest trwała po zakończeniu terminu opcji.
Czy powinienem wcześniej wykonać protective puta in-the-money?
Nie automatycznie. Wykonanie może pozbawić pozostałej wartości czasowej i sprzedać akcje, podczas gdy sprzedaż puta i osobny handel akcjami może dać inny wynik. Porównaj bid puta z wartością wewnętrzną, płynnością, finansowaniem, dywidendami, ograniczeniami podatkowymi lub sprzedażowymi oraz czasem rozliczenia. Potwierdź terminy brokera, zanim wybierzesz wykonanie jako mechaniczny domyślny krok.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu poradnikowi — Określ podstawę i współczynnik pokrycia?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnik