Czy szacowany cel dla opcji jest prognozą ceny akcji?

Szacunek celu wychodzi od znanego stanu kontraktu, wybranych założeń i pożądanej wartości Odpowiada na pytanie:

Prognoza wychodzi od przekonania o przyszłych wynikach, a następnie pyta o prawdopodobieństwo lub rozkład scenariuszy To dwa różne pytania

• przy tych założeniach, jaki poziom akcji sprawia, że wartość opcji odpowiada celowi?

Szacunek celu może wskazać:

Nie może wskazać:

Jeśli jedno zdanie mówi, że szacunek celu i prognoza są równoważne, jest niepełne

• wymagany warunek instrumentu bazowego dla planowanej premii
• wrażliwość na wybrane dane wejściowe
• jak zachowuje się cel, gdy zmieniają się spread i zmienność
• dokładnego prawdopodobieństwa kierunkowego
• czasu przyszłego zdarzenia
• czy na danym poziomie będzie wystarczająca płynność do realizacji

Większość osób prowadzi wycenę w kierunku do przodu:

Szacunek celu odwraca ten proces:

Wynikiem jest zwykle jedna lub kilka cen akcji algebraicznie zgodnych z celem Nie jest to silnik prognozowania

• wybierz ścieżkę akcji
• oszacuj wartość opcji
• wybierz cel opcji
• utrzymaj cenę wykonania, czas, stopę i inne założenia
• rozwiąż warunek dotyczący akcji

Używaj karty wymagań za każdym razem, gdy tworzysz szacunek:

Karta jest użyteczna tylko wtedy, gdy zostanie zapisana obok szacunku Jeśli brakuje jednej komórki, szacunek należy traktować jako wersję edukacyjną, a nie liczbę decyzyjną

• założenie spot i znacznik czasu stanu
• źródło założenia zmienności
• pozostałe dni / przedział czasu do zdarzenia
• podstawa premii docelowej (bid, ask, mid albo cel realizacji)
• źródło kwotowania i szczegóły kontraktu

Szacunek celu może zmienić się z trzech powodów:

1. zmienia się jakość kwotowania, szczególnie spread lub wielkość 2. zmienia się zmienność implikowana wraz z przepływem związanym ze zdarzeniem 3. zmienia się odniesienie do wybranego kontraktu (korekta, mapowanie symbolu, traktowanie dywidendy)

Na przykład szacunek rozwiązany przy 2,00 USD przy szerokim kwotowaniu może stać się nieważny, gdy mid się zamknie. Nie oznacza to, że szacunek był „błędny”; oznacza, że zmienił się stan rynku i karta założeń

Stosuj ten praktyczny podział:

Pełna decyzja powinna w miarę możliwości obejmować wszystkie trzy pojęcia Liczba celu bez prawdopodobieństwa nadal może być użyteczna, jeśli służy planowaniu realizacji

• Szacunek: warunek wymagany do osiągnięcia podanej wartości przy wybranych założeniach
• Prognoza: opinia o tym, co prawdopodobnie się wydarzy
• Prawdopodobieństwo: modelowane lub historyczne stwierdzenie częstości w ramach pełnego modelu

Dobry proces tworzy co najmniej dwa szacunki:

Porównaj różnicę Mała różnica zwiększa zaufanie operacyjne Duża różnica zwykle oznacza, że cel jest wrażliwy na model i powinien być traktowany jako mniej pewny

Przykład porównania

Jeśli cel zysku 50% daje 108 przy założeniach centralnych i 102 przy konserwatywnych, jakość decyzji jest lepsza niż w przypadku celu, który skacze ze 108 do 95

W pierwszym przypadku nadal pozostaje margines; w drugim wynik może być już napędzany niestabilnością założeń

• założenia konserwatywne (większy spread, szersza stresowa IV)
• założenia centralne (standardowa IV i normalna płynność)

Szacunek celu jest najmocniejszy, gdy zostaje zamieniony w działanie:

1. zdefiniuj liczbę szacunku jako wymaganie gałęzi 2. zdefiniuj wejście i granicę spreadu 3. zdefiniuj działanie, gdy szacunek nie zostanie osiągnięty 4. zdefiniuj działanie, gdy szacunek zostanie osiągnięty

Gdy szacunek jest używany tylko jako statyczna liczba na pulpicie, staje się dekoracyjny Gdy jest połączony z działaniem, staje się operacyjny

Błąd 1: zamiana miejsc dziesiętnych w przekonanie

Widok konkretnej liczby akcji może sprawić, że trader założy pewność. Zachowaj precyzję dziesiętną, ale zmniejsz pewność języka

Błąd 2: zmiana założenia po chybieniu bez zmiany etykiety

Jeśli założenia szacunku zmieniają się, bo przesunęły się spread i IV, oznacz tę rewizję wyraźnie Ukryta rewizja jest tym samym co dryf celu bez śladu dokumentacji

Błąd 3: używanie jednego rodzaju kwotowania do wszystkich kontroli

Bid/ask, mid i kwotowania wykonywalne różnią się istotnie Używaj tej samej konwencji kwotowania we wszystkich porównaniach i zapisz, gdy się zmienia

Trzymaj obok każdego szacunku celu zwięzły blok:

Ten blok pomaga zapobiec dwóm typowym problemom: fałszywej pewności i cichemu reinterpretowaniu

• karta założeń celu
• szacunek centralny i stresowy
• użyty typ spreadu/kwotowania
• mapowanie gałęzi decyzyjnych
• ograniczenie czasowe i działanie

Szacunek celu jest często omawiany z zespołami i młodszymi członkami. Uporządkuj język:

• szacunek jest warunkiem
• prognoza jest przekonaniem
• realizacja jest działaniem przy bieżącej płynności i limitach ryzyka

Jeśli to rozróżnienie nie jest jawne, decyzje przesuwają się w stronę narracji, a od dyscypliny

Wiersze szacunków pozostają porównywalne tylko wtedy, gdy każdy zawiera identyczne pola znacznika czasu, kwotowania i założeń

• How to set an option profit target o zamienianiu logiki celu w wykonywalne punkty kontrolne
• Option target no feasible result o sytuacji, w której żaden szacunek nie jest wart działania
• Why option target changed? o monitorowaniu zmian założeń w czasie