Korelacja par Forex a ekspozycja walutowa: wspólny ruch nie oznacza zabezpieczenia

Kurs wymiany to cena jednej waluty wyrażona w drugiej. EUR/USD na poziomie 1,1000 oznacza, że jedno euro kwotuje się po 1,10 dolara amerykańskiego. W uproszczonym liniowym przykładzie typu spot kupno 10 000 jednostek EUR/USD oznacza przy kursie otwarcia długą ekspozycję na 10 000 euro i krótką na około 11 000 dolarów. Dolar jest jedną stroną ekspozycji, a nie całą transakcją.

Sprzedaż pary odwraca te strony. Krótka pozycja 8 661,42 jednostek GBP/USD przy kursie 1,2700 oznacza w przybliżeniu krótką ekspozycję na 8 661,42 funta i długą na 11 000 dolarów. Początkowe ekspozycje dolarowe obu pozycji są więc zbliżone i przeciwne. To przykład ekspozycji, a nie uniwersalny wyciąg z rachunku: wymiana z dostawą, rolowany Forex OTC i CFD mogą mieć inne warunki kontraktu, rozliczeń, depozytu i raportowania.

Współczynnik korelacji Pearsona między dwiema seriami stóp zwrotu mieści się od −1 do +1. +1 oznacza idealną dodatnią zależność liniową w wybranych obserwacjach, −1 idealną ujemną, a 0 brak zaobserwowanego liniowego współruchu w tej próbie. Zero nie dowodzi niezależności ani braku innych zależności.

W uproszczeniu korelacja to kowariancja podzielona przez iloczyn odchyleń standardowych. Normalizacja usuwa jednostki i wielkość wahań. Dwie pary mogą więc mieć korelację +1, mimo że jedna zwykle porusza się znacznie mniej. Korelacja porównuje stopy zwrotu cen; ekspozycja zależy od kierunku pary, liczby jednostek waluty bazowej, kursu i warunków produktu. Przewodnik IG po korelacji par walutowych omawia też ekspozycję na dwie waluty inne niż dolar, która może pozostać po zabezpieczeniu drugą parą.

Zapisz instrument, kierunek kwotowania, proste lub logarytmiczne stopy zwrotu, interwał, okno próby i sposób dopasowania znaczników czasu. Dzienne zamknięcia z różnych godzin lokalnych mogą odzwierciedlać inne wiadomości i płynność; krótkie serie mogą zawierać brakujące lub nieaktualne kwotowania. Domyślnie porównuj stopy zwrotu ze zmian, a nie poziomy cen.

Przy logarytmicznych stopach zwrotu odwrócenie EUR/USD do USD/EUR dokładnie odwraca znak. Proste stopy procentowe także zmieniają znak, ale przy dużych ruchach ich wielkości nie są idealnie symetryczne. Sześć tygodni i trzy lata to różne okna i różne pytania. Lekcja FOREX.com o korelacji walut przedstawia historyczne szacunki dla wielu okresów, nie bieżący odczyt. Badanie Rezerwy Federalnej dotyczące zależności kursów analizuje ich zmiany w czasie; to kontekst badawczy, a nie prognoza.

Rozważmy wymyśloną próbę czterech obserwacji. Stopy zwrotu EUR/USD wynoszą +1%, +2%, −1% i −2%, a GBP/USD +0,4%, +0,8%, −0,4% i −0,8%. Każda stopa GBP/USD to 40% odpowiadającej jej stopy EUR/USD, więc korelacja Pearsona w tej próbie wynosi dokładnie +1. Pary poruszają się razem, ale nie o tyle samo.

Załóżmy, że długa pozycja EUR/USD i krótka GBP/USD mają na początku po 11 000 USD wartości nominalnej. Pierwsza kupuje 10 000 euro po 1,1000, druga sprzedaje około 8 661,42 funta po 1,2700. W pierwszej obserwacji wzrost EUR/USD o 1% daje około +110 USD, a wzrost GBP/USD o 0,4% kosztuje krótką pozycję około 44 USD. Uproszczony łączny wynik cenowy to +66 USD, a nie zero; przy odwrotnych stopach zwrotu byłoby to −66 USD.

Obliczenie mnoży wartość nominalną przez założoną zmianę procentową i pomija spread, prowizję, finansowanie, przewalutowanie, poślizg oraz zmianę wielkości pozycji. Równe wartości dolarowe i idealna dodatnia korelacja nie tworzą automatycznego zabezpieczenia, jeśli zmienność jest różna.

<!-- learn:illustration -->

W tych pozycjach początkowe strony dolarowe to około −11 000 i +11 000 USD, więc prawie się znoszą. Pozostaje jednak długa ekspozycja na 10 000 euro i krótka na około 8 661 funtów. Ich wartość względna może się zmieniać. Początkowe skompensowanie dolara nie usuwa ekspozycji na EUR i GBP.

Utwórz rejestr walut: zapisz każdą otwartą pozycję jako dodatnią lub ujemną ilość danej waluty, a następnie przelicz kwoty na walutę rachunku według określonego kursu i czasu. Zsumuj je według waluty; po częściowym zamknięciu uwzględnij jednostki, które faktycznie pozostały. Przewodnik po wielkości lota i wartości pipsa omawia jednostki, a przewodnik uzgadniania P&L transakcji opisuje ceny realizacji, koszty i przeliczenie na walutę rachunku.

Zmienność portfela zależy od zmienności obu stóp zwrotu i ich korelacji. Dla R1 i R2 wariancja prostego połączenia długiej i krótkiej pozycji R1 − hR2 wynosi σ1² + h²σ2² − 2hρσ1σ2. σ1 i σ2 to zmienności, ρ to korelacja, a h to względna waga drugiej pozycji. Korelacja jest tylko jednym z parametrów.

W przykładzie druga para porusza się o 40% mniej niż pierwsza. Przy równej wadze dolarowej różnica stóp zwrotu w pierwszej obserwacji wynosi 1,0% − 0,4% = 0,6%, mimo że ρ = +1. Waga statystyczna wyznaczona na podstawie danych historycznych może zmniejszyć historyczną wariancję przy przyjętych założeniach, ale nie gwarantuje przyszłej ochrony. Zmienić mogą się próba, zmienność, kierunek kwotowania i warunki rynkowe. Testuj także luki, szok jednej waluty, szerszy spread oraz różne godziny i płynność.

Każda pozycja może wymagać osobnego depozytu, wiązać się z innym spreadem lub prowizją i naliczać inne finansowanie. Dostawca może liczyć depozyt od ekspozycji brutto lub netto, stosować progi wielkości albo zamykać pozycje według własnej kolejności. Dwie pozycje pozornie skompensowane w arkuszu mogą zużyć dostępny depozyt lub zostać zamknięte, zanim druga strona zrównoważy wynik.

Ostrzeżenie CFTC dotyczące Forex opisuje ryzyka amerykańskiego Forex OTC i rolę dealera jako kontrahenta; nie jest to globalna zasada dla wszystkich CFD, wymiany z dostawą ani jurysdykcji. Sprawdź podmiot prawny, produkt, realizację zleceń, depozyt i ochronę klienta. Zobacz również depozyt i dźwignię Forex, spread a prowizję oraz finansowanie rollover.

Zanim uznasz dwie pary za zabezpieczenie, zapisz instrument i kierunek kwotowania, rzeczywiste jednostki, kursy wejścia, strony walutowe, walutę rachunku i sposób przewalutowania. Zachowaj źródło danych, znaczniki czasu, częstotliwość, definicję stopy zwrotu, daty próby i zmienność obu serii razem ze współczynnikiem korelacji. Sam zrzut współczynnika nie pozwala powtórzyć obliczenia.

Policz scenariusze wzrostu obu par, spadku obu, ruchu tylko jednej i większej zmiany niż ostatnio. Ponownie oblicz P&L z jednostek i zmian cen; osobno zapisz spread, prowizję, finansowanie, przewalutowanie i depozyt. To metoda kontroli ekspozycji, nie sygnał transakcyjny. Przy porównywaniu rachunków sprawdź produkty, tryby pozycji, kwotowania, kompensowanie i zamykanie. Korelacja pomaga w przeglądzie ryzyka, ale nie zastępuje rejestru walut i nie gwarantuje skutecznego zabezpieczenia.

Wielkość lota i wartość pipsa · Uzgadnianie P&L transakcji · Depozyt i dźwignia Forex · Spread a prowizja · Finansowanie rollover