Jak obliczyć rentowność covered call
Oblicz rentowność covered call, zwrot po przydziale, break-even, spadek akcji i przydział na pełnym przykładzie
Bezpośrednia odpowiedź
Covered call zaczyna się od posiadania akcji i krótkiego calla. Rentowność premii to zwykle otrzymana premia za opcję podzielona przez wartość akcji używaną jako podstawa porównania. Jeśli nastąpi przydział, zysk lub stratę na akcjach do ceny wykonania trzeba dodać osobno. Te liczby nie czynią pozycji wolną od ryzyka: akcje mogą spaść, wzrost jest ograniczony ceną wykonania, a krótki call w stylu amerykańskim może zostać przydzielony przed wygaśnięciem
| Cena akcji | Wynik na akcję |
|---|---|
| $40 | $-8.80 |
| $45 | $-3.80 |
| $50 | $1.20 |
| $55 | $6.20 |
| $60 | $6.20 |
Oblicz składnik premii
Dla jednej akcji rentowność premii = otrzymana premia za calla ÷ wybrana wartość akcji. Podana premia 1,20 oznacza 120 USD za standardowy kontrakt na 100 akcji przed opłatami, ale procent zależy od tego, czy porównanie używa podstawy kosztu 50 USD, czy bieżącej ceny akcji 55 USD
Załóżmy, że 100 akcji ma podstawę kosztu 50 USD, a ty sprzedajesz call z ceną wykonania 55 USD za 1,20 USD. Rentowność premii względem kosztu wynosi 1,20 USD ÷ 50 USD = 2,4% za okres opcji. Jeśli nastąpi przydział, prosty wynik łączny to 55 USD − 50 USD + 1,20 USD = 6,20 USD na akcję, czyli 620 USD przed opłatami, dywidendami, podatkami i finansowaniem. Ten zwrot po przydziale wynosi 12,4% względem podstawy 50 USD, ale nie jest gwarantowaną stopą roczną
Oblicz wynik po przydziale osobno
Jeśli akcje zostaną zabrane, całkowity wynik na akcję z pozycji akcyjno-callowej to premia za calla plus cena wykonania minus wartość akcji użyta jako podstawa. Pomija to dywidendy, podatki, finansowanie i koszty transakcyjne, chyba że zostaną wyraźnie dodane
Jeśli akcje spadną zamiast tego do 42 USD, premia skompensuje tylko część spadku o 8 USD na akcję: 42 USD − 50 USD + 1,20 USD = -6,80 USD na akcję przed kosztami. Przykład pokazuje, dlaczego rentowność premii i całkowity zwrot powinny być wyświetlane razem. Wysoka premia może oznaczać niższą cenę wykonania, wyższą IV, zdarzenie albo akcje o większym ryzyku spadku
Zachowaj widoczny kompromis
Premia za krótkiego calla daje ograniczoną kompensatę spadku, a nie pełną ochronę. Niższa cena wykonania może zwiększyć premię, ale wcześniej ogranicza wzrost; wyższa cena wykonania może pozostawić większy wzrost, lecz przynosić mniejszą premię. Przed dniem bez prawa do dywidendy wcześniejszy przydział może także zmienić to, czy akcje pozostaną w posiadaniu
Lista kontrolna covered call:
- Określ, czy rentowność używa podstawy kosztu akcji, bieżącej ceny czy kapitału narażonego na ryzyko
- Zapisz liczbę akcji, cenę wykonania, wygaśnięcie, premię, mnożnik, dywidendy i opłaty
- Oblicz rentowność premii, zwrot po przydziale, break-even po premii i scenariusze spadku akcji
- Porównaj odległość ceny wykonania, IV, spread bid-ask i warunki wcześniejszego przydziału
- Zdecyduj, co się stanie, jeśli call zostanie przydzielony, wygaśnie, zostanie zrolowany albo akcje gwałtownie spadną
Częste pytania
Jak obliczyć rentowność covered call?
Podziel premię otrzymaną za akcję przez wybraną wartość akcji, a następnie podaj okres i mianownik. Premia 1,20 USD przy podstawie kosztu 50 USD to 2,4% za dany okres opcji przed opłatami. Mianownik oparty na bieżącej cenie dałby inny procent
Co się dzieje, gdy covered call zostanie przydzielony?
Akcje są zwykle sprzedawane po cenie wykonania zgodnie z warunkami kontraktu. Dodaj wynik akcji względem podstawy do otrzymanej premii, a następnie uwzględnij dywidendy, opłaty, podatki i finansowanie. Wzrost akcji powyżej ceny wykonania nie jest już zachowany
Czy covered call może chronić przed krachem akcji?
Tylko częściowo. Premia obniża efektywną stratę o swoją wartość, ale akcje mogą spaść znacznie dalej. Protective put lub collar zmienia strukturę spadku, ale dodaje osobną premię i decyzję dotyczącą wykonania
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Oblicz składnik premii?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie