Czym jest collar na opcjach?
Dowiedz się, jak collar łączy akcje, protective put i covered call, aby ustawić dolną granicę spadku, górny pułap wzrostu i plan przydziału
Bezpośrednia odpowiedź
Collar łączy długie akcje, długiego puta i krótkiego calla na tym samym instrumencie bazowym. Put może ustanowić niższy poziom wyjścia w czasie trwania opcji, a krótki call pomaga zrekompensować koszt puta, lecz ogranicza wzrost powyżej swojego strike'a. Pozycja ma określone kompromisy, a nie pełną ochronę, a krótki call może zostać przydzielony
Put i call tworzą zakres wokół akcji
Cena wykonania puta działa jako dolna granica pozycji akcyjnej w okresie collar, a cena wykonania calla jest pułapem wzrostu. Wybrane strike'i określają, ile spadku pozostaje i z jakiego wzrostu rezygnujesz
Załóżmy, że 100 akcji kupiono po 50 USD, put 45 kosztuje 1,50 USD, a call 55 sprzedano za 1,20 USD. Przed opłatami koszt netto opcji wynosi 0,30 USD na akcję. Przy wygaśnięciu put ogranicza wartość akcji i puta poniżej 45 USD, a krótki call zwykle oddaje wzrost powyżej 55 USD
Kompensata premii jest kompromisem
Premia z krótkiego calla może zmniejszyć koszt długiego puta. Niższy koszt netto jest wymieniany na akceptację, że akcje mogą zostać odebrane lub że wzrost powyżej ceny wykonania calla zostanie ograniczony
Debet netto opcji zmienia podstawę akcji i wynik spadku, ale nie zamienia dolnej granicy w gwarantowaną wartość rachunku. Dywidendy, opłaty, podatki, wcześniejszy przydział i dokładny instrument dostarczany mogą zmienić zrealizowany przepływ gotówki
Nogi akcji i opcji trzeba zarządzać razem
Collar nie jest trzema niezależnymi transakcjami. Akcje są potrzebne, jeśli krótki call zostanie przydzielony, a posiadacz powinien rozumieć wygaśnięcie, dywidendy, wykonanie i obsługę brokera, zanim oprze się na diagramie wypłaty
Sprawdź, czy put i call mają to samo wygaśnięcie i mnożnik. Niedopasowane wygaśnięcie lub skorygowany instrument dostarczany może pozostawić na rachunku inną granicę, pułap lub liczbę akcji, niż sugerował początkowy diagram
- Zapisz podstawę akcji, liczbę akcji, cenę i premię puta oraz cenę i kredyt calla
- Oblicz koszt netto opcji i granicę akcji z opcją przed opłatami
- Oznacz daty ex-dividend, wygaśnięcia, wykonania, przydziału i terminu brokera
- Przetestuj lukę poniżej puta i wzrost powyżej calla
- Zdecyduj, czy akcje utrzymać, pozwolić je odebrać, rolować czy sprzedać
Częste pytania
Czy collar eliminuje ryzyko spadku?
Nie. Put zwykle ogranicza straty poniżej swojej ceny wykonania przy wygaśnięciu, ale straty mogą pozostać powyżej tego poziomu, a premia i koszty pogarszają wynik. Znaczenie mają również luki i wcześniejsze wyjścia
Dlaczego w collarze sprzedaje się calla?
Premia calla może zrekompensować część kosztu puta. Ceną tej kompensaty jest ograniczenie wzrostu i możliwość odebrania akcji zgodnie z warunkami krótkiego calla
Czy collar może zostać przydzielony wcześniej?
Tak. Krótki call w stylu amerykańskim może zostać przydzielony przed wygaśnięciem, szczególnie gdy pozostaje niewiele wartości czasowej albo zbliża się dywidenda. Zaplanuj dostawę akcji i sprawdź proces brokera
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Put i call tworzą zakres wokół akcji?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie