Maksymalny zysk, strata i break-even cash-secured puta
Oblicz maksymalny zysk, maksymalną stratę, break-even i efektywny koszt akcji dla cash-secured puta, a także zarezerwowaną gotówkę, mnożnik, opłaty i wyniki przydziału.
Bezpośrednia odpowiedź
Cash-secured put polega na sprzedaży puta z ceną wykonania K za premię C na akcję i zarezerwowaniu wystarczającej gotówki, aby przyjąć odpowiadające akcje. Przed kosztami i odsetkami maksymalny zysk przy wygaśnięciu wynosi C, break-even i efektywny koszt przydzielonych akcji wynoszą K − C, a maksymalna strata, gdy akcje stają się bezwartościowe, wynosi K − C. Pomnóż wynik przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów. Zabezpieczenie gotówkowe finansuje zobowiązanie; nie ubezpiecza kupionych akcji.
Oddziel premię od zarezerwowanej gotówki
Jeden standardowy krótki put przy K = 50 może wymagać 5 000 na zakup 100 akcji w razie przydziału, z uwzględnieniem sposobu traktowania pozycji przez brokera. Otrzymanie C = 1,75 daje 175 premii z opcji przed kosztami.
Niektórzy brokerzy rezerwują pełną wartość ceny wykonania, a inni pokazują gotówkę pomniejszoną o premię. Przy obliczaniu zwrotu z gotówki określ, która kwota jest używana.
Maksymalny zysk z opcji to premia przy otwarciu
Przy K lub powyżej K w chwili wygaśnięcia put może wygasnąć bez wartości, a zysk brutto strategii wynosi C. Sprzedający nie uczestniczy w dalszym wzroście akcji, ponieważ akcje nigdy nie były posiadane.
Dla K = 50 i C = 1,75 maksymalny zysk wynosi 1,75 na akcję lub 175 za standardowy kontrakt. Odsetki od zabezpieczenia są osobnym przepływem gotówki, a nie premią opcyjną.
Przydział tworzy efektywną cenę akcji
Poniżej K przydział kupuje akcje za 50, a premia obniża ekonomiczny koszt do 48,25 przed opłatami. Ta sama wartość K − C jest break-even przy wygaśnięciu.
Jeśli akcje spadną do zera, maksymalna strata wynosi 48,25 na akcję lub 4 825 za jeden standardowy kontrakt. Pozycja wymienia więc ograniczoną premię na podobną do akcyjnej ekspozycję na spadek od efektywnego kosztu.
Liczą się czas przydziału i utracony wzrost
Puty w stylu amerykańskim mogą zostać przydzielone wcześniej. Gotówka musi być dostępna w chwili dostarczenia akcji, a nie tylko w planowanym dniu wygaśnięcia, a termin zawiadomienia może pozostawić dodatkową ekspozycję rynkową.
Jeśli akcje mocno wzrosną powyżej K, sprzedający puta zatrzymuje tylko C i może przegapić ruch akcji. Ten koszt alternatywny nie jest stratą na opcji, ale ma znaczenie przy porównywaniu strategii z natychmiastowym zakupem akcji.
Strata wyceny rynkowej może pojawić się przed break-even
Przed wygaśnięciem spadek ceny, wyższa IV, ujemna skośność po stronie spadków, pozostały czas i szersze rynki mogą podnieść cenę odkupienia puta. Pozycja może pokazywać stratę, gdy spot pozostaje powyżej K − C.
Oblicz osobno transakcję zamknięcia, wynik przydziału i plan dla akcji po przydziale. Gotowość do posiadania akcji nie sprawia, że każda cena wykonania lub wycena jest akceptowalna.
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalną stratę cash-secured puta?
Odejmij otrzymaną premię na akcję od ceny wykonania puta, następnie pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów oraz dodaj odpowiednie koszty. Zakłada to spadek instrumentu bazowego do zera i przydział puta, po którym akcje kupiono po K, a ich ekonomiczny koszt wynosi K − C. Zabezpieczenie gotówkowe sprawia, że zakup można sfinansować, ale nie zmniejsza straty rynkowej.
Czy cena wykonania pomniejszona o premię jest podatkową podstawą kosztu?
Jest użyteczną ekonomiczną ceną wejścia i break-even przy wygaśnięciu, ale podstawa podatkowa może zależeć od jurysdykcji, przydziału, prowizji, okresu posiadania i rodzaju konta. Rejestruj osobno premię opcyjną, przepływ gotówki przy cenie wykonania i opłaty oraz korzystaj z wyciągów brokera lub porady wykwalifikowanego doradcy podatkowego, zamiast zakładać, że wzór wypłaty określa sposób raportowania.
Ile gotówki należy zarezerwować?
Umowne zobowiązanie zakupu to cena wykonania razy mnożnik razy liczba krótkich kontraktów, choć broker może pokazywać wartość netto po premii albo stosować inne zasady dla ekwiwalentów gotówki i odsetek. Rachunek potrzebuje też miejsca na opłaty i niekorzystny ruch po przydziale. Potwierdź rzeczywiste zasady buying power, zamiast szacować je wyłącznie na podstawie premii.
Czy przydział zawsze jest dobrym wynikiem cash-secured puta?
Nie. Przydział może odpowiadać pierwotnemu planowi nabycia akcji, ale teza dotycząca spółki, wycena, koncentracja i cena rynkowa mogą pogorszyć się, zanim akcje trafią na rachunek. Zakup po K nie jest atrakcyjny tylko dlatego, że był akceptowalny przy wejściu. Przez cały okres opcji ponownie oceniaj efektywny koszt, aktualne informacje, łączną liczbę akcji, płynność i plan wyjścia.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Oddziel premię od zarezerwowanej gotówki?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnik