Waarom futures Contract Maanden hebben verschillende prijzen
Ontdek waarom twee futurescontracten op dezelfde markt kunnen handelen tegen verschillende prijzen, hoe de kromme wordt gevormd door de overdracht, de inventaris, de verwachtingen, de seizoensafhankelijkheid en de tijd om de levering te leveren.
Direct antwoord
Twee termijnmaanden kunnen tegen verschillende prijzen handelen omdat elk van hen dezelfde markt op een andere datum vertegenwoordigt. De kosten van de overdracht, de inventariswaarde, de seizoensgebondenheid, de verwachte vraag en aanbod, de tarieven en de contractregels kunnen allemaal van invloed zijn op het verschil.
Elke contractmaand is een afzonderlijk instrument
Een toekomst van juni en een toekomst van september kunnen dezelfde onderliggende markt, maar ze rijpen op verschillende data.
Dat betekent dat het geen dubbele contracten zijn. Elke maand heeft zijn eigen tijd om afwikkeling, liquiditeit, levering of cash-vestiging timeline, en relatie tot spot.
De volgorde van de vermelde prijzen over de looptijden is de futurescurve.
Voorkant maand versus actief contract legt uit waarom de meest vloeibare maand ook kan verschillen van het dichtstbijzijnde verstrijken.
Carry kan uitgestelde contracten duurder maken
Voor de opslag van duurzame goederen kunnen de voorraden financiering, opslag, verzekering en andere kosten met zich meebrengen.
Als deze kosten domineren de voordelen van het bezitten van inventaris nu, uitgestelde futures kunnen handel boven nabijgelegen contracten. Die opwaartse-helling structuur wordt gewoonlijk genoemd contango.
CME Group merkt op dat opslag, financiering en verzekering kunnen bijdragen tot contango op fysiek geleverde markten.
De exacte relatie varieert per product, dus niet overdragen van de ene grondstof dragen aannames naar de andere.
Schaarsheid en gemak kunnen nabijgelegen contracten duurder maken
Wanneer de onmiddellijke inventaris vooral waardevol is, kunnen nabijgelegen contracten handel drijven boven uitgestelde contracten.
Die neerwaartse helling wordt vaak achteropgelaten.
Een van de redenen is de opbrengst van gemak: het economische voordeel van het hebben van fysieke inventaris nu beschikbaar, zoals het houden van de productie draaiende tijdens een krappe levering.
De Commissie heeft de Raad verzocht de Raad een voorstel voor een richtlijn voor te leggen betreffende de onderlinge aanpassing van de wetgevingen der Lid-Staten inzake de onderlinge aanpassing van de wetgevingen der Lid-Staten inzake de bescherming van de werknemers tegen de risico's van blootstelling aan carcinogene agentia op het werk.
Seizoengebondenheid en verwachtingen kunnen de curve buigen
Sommige markten hebben voorspelbare seizoengebonden vraag- of aanbodpatronen.
Verwarming van de vraag, gewascycli, onderhoudsschema's, inventarissen, financieringsvoorwaarden en verwachte beleid of economische veranderingen kunnen verschillende leveringsmaanden anders beïnvloeden.
Daarom kan een futurescurve glad, steil, vlak, omgekeerd of gekinkt zijn in plaats van te bewegen als één prijs.
Roll rendement, contango en achteruitgang legt uit wat er gebeurt als blootstelling wordt verplaatst tussen die maanden.
Werkzaam voorbeeld: dezelfde markt, drie verschillende prijzen
Veronderstel dat een markt juni futures heeft op 98,40, september op 100.10 en december op 101,25.
De september-minus-juni spread is 100.10 - 98,40 = 1,70.
De spread van december-minus september is 101,25 - 100.10 = 1,15.
Het verschil tussen december en juni is 2,85, wat ook gelijk is aan 1,70 + 1,15.
Deze getallen beschrijven de curve op een moment. Ze bewijzen niet dat een maand verkeerd geprijsd is of de toekomstige spotprijs voorspellen.
Calendar spreads legt uit hoe een handelaar bewust blootstelling aan veranderingen kan nemen in een maand-tot-maand verschil.
Vergelijk maanden met een futures-curve checklist
- Bevestig dat alle offertes voor hetzelfde futuresproduct zijn
- Vermeld de exacte maand en jaar voor elk contract
- Aanhalingstekens vergelijken van hetzelfde tijdstempel
- Controleren of de markt fysiek wordt geleverd of contant is afgewikkeld
- Identificeer relevante factoren voor de overdracht, inventaris, seizoensgebondenheid en financiering
- Vergelijk bied-ask spreads en liquiditeit voordat u een curveverschil als uitvoerbaar behandelt
- Controleer de curve bij het rollen en de houdbaarheidstermijnen opnieuw
Een maand-tot-maand prijsverschil is een marktrelatie, niet een vrije winst op zich.
Veelgestelde vragen
Moeten alle futures maanden uiteindelijk dezelfde prijs hebben?
Nee. Verschillende looptijden kunnen handel tegen verschillende prijzen terwijl de tijd blijft. Als een bepaald contract nadert zijn eigen afwikkeling, de relatie met de relevante spot of de uiteindelijke referentie wordt belangrijker.
Verwacht een hogere uitgestelde prijs dat handelaren een plekje zullen stijgen?
Niet noodzakelijkerwijs kunnen de kosten van de rekening en andere structurele factoren de uitgestelde prijzen opheffen, maar de curve is geen zuivere prognose van de toekomstige spotprijzen.
Is Contango hetzelfde als een positieve kalenderspreiding?
Het hangt af van de spread conventie. Als uitgesteld min in de buurt is positief, dat is consistent met een opwaartse curve. Sommige platforms citeer het tegenovergestelde teken, dus neem de conventie.
Kunnen twee nabijgelegen toekomsten maanden in tegengestelde richting bewegen?
Ja. Veranderingen in aanbod, vraag, inventaris, gebeurtenissen en liquiditeit kunnen de looptijden anders beïnvloeden. Kalenderspreads bestaan omdat relatieve prijzen kunnen veranderen.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring past het beste bij deze gids . . Elke contract maand is een apart instrument?
Kies een antwoord om de uitleg te zien