Contango vs achterwaartse in VIX futures: curve, carry, en valse signalen

Termstructuur is de relatie tussen futuresprijzen en hun vervaldatums. Vergelijk de ene VIX-toekomst met de andere tegelijkertijd. Een opwaartse sequentie is contango; een neerwaartse sequentie is achterwaartse

De eerste toekomst alleen vergelijken met spot VIX beschrijft een spot-futures basis, niet de hele curve. Een curve kan een front kink bevatten terwijl latere looptijden anders aflopen, zodat één label de nuttige vorm kan verbergen

De VIX Index is een berekende constante--30-dagen SPX-optiemaat en is niet direct te beleggen. Een VIX-toekomst is een verhandelbare overeenkomst die een speciale openingsnotering aan het einde van de looptijd ervan regelt.

Een toekomst weerspiegelt de verdeling van die toekomstige schikking, risicopremie, aanbod, vraag en tijd tot het verstrijken. Het hoeft niet gelijk te zijn aan de huidige spot VIX plus een eenvoudige dragende kosten

Wanneer de volatiliteit op de korte termijn is gematigd, kunnen latere futures meer handel drijven omdat volatiliteit kan toenemen van een laag niveau en toekomstige onzekerheid blijft bestaan. Dit resulteert in de gemeenschappelijke opwaartse VIX-futurescurve

Contango is geen belofte dat de plek VIX zal stijgen. Toekomst kan dalen terwijl het blijft boven de plek, spot kan stijgen minder dan geprijsd, of de hele curve kan verschuiven en helling veranderen

Tijdens schokken kunnen de futures boven latere contracten stijgen omdat de vraag naar directe afdekking en verwachte variantie op korte termijn domineren.

Achterwaartse achteruitgang garandeert geen nieuwe daling van het eigen vermogen. Het kan naast een rebound bestaan als angst op korte termijn al duur is, en de curve kan normaliseren door veranderingen in elke looptijd

Een constante-rijping lange strategie moet geleidelijk verkopen de nabije toekomst en de latere kopen. In onveranderde contango, dat evenwicht neigt om de duurdere contract kopen, het creëren van negatieve roll rendement voor de lange blootstelling

In ongewijzigde achteruitgang, kan het mechanische effect de lange blootstelling bevorderen. Maar futures prijzen en gewichten bewegen elke dag, dus realiseerde roll rendement ook afhankelijk van curve verschuivingen, transactiekosten, en de index de exacte rebalance regel

Als je een toekomst koopt en deze houdt, is de P&L zijn eigen prijsverandering. .Roll opbrengst wordt een gerealiseerde handel wanneer u sluit een looptijd en een andere opent, of wanneer een constante looptijd index herbalans tussen contracten

Convergentie-intuïtie helpt het rendement te verklaren, maar een VIX-toekomst komt in zijn definitieve afwikkeling, niet mechanisch op elk moment aan de huidige spotindex.

Gemeenschappelijke maatregelen omvatten de tweede toekomst minus eerste, hun verhouding, of een geannaliseerde spread aangepast voor dagen tussen de vervaldatums. Deze kunnen dezelfde curve anders rangschikken, vooral wanneer VIX niveaus veranderen

Registreer de contracten, tijdstempel, afwikkelingskalender, eenheden, en of de prijzen zijn biedingen, vragen, mids, of nederzettingen. Rond het verstrijken, kunnen schakelaar regels sprongen in een continue serie te creëren

De curve kan aantonen waar bescherming kostbaar is en hoe een volatiliteitspositie kan zijn. Ze kan op zichzelf niet zeggen of de aandelen morgen zullen stijgen, omdat volatiliteit en aandelenrichting gerelateerd zijn maar niet identiek

Re price de werkelijke toekomst, optie, of uitwisseling verhandeld product onder parallelle verschuivingen, wendingen, spot jumps, en tijd passage. Productkosten, hefboom resetten, onderpand, en pad afhankelijkheid kan domineren de kop curve label