Commodity Futures Kosten van de Carry en Gemak Rendement Uitgelegd
Ontdek hoe financiering, opslag, verzekering, transport en gemak rendement kunnen vorm geven goederen futures prijzen, contango, achterstand, en kalender spreads.
Direct antwoord
De prijzen van de goederenfutures weerspiegelen meer dan een prognose van de contante prijs. Financiering, opslag, verzekering, vervoer en het economische voordeel van de inventaris van de holdings kunnen alle invloed hebben op de relatie tussen spot- en futuresprijzen.
De kosten van de vervoerkosten zijn de kosten van de inventaris van het bedrijf
De CFTC definieert de kosten van het dragen of dragen van een goed of het houden van een financieel instrument in de loop van de tijd als kosten voor het opslaan van een fysiek goed.
Voor fysieke goederen omvatten de gemeenschappelijke kosten:
Deze kosten kunnen uitstel van futures handel boven nabijgelegen of spotprijzen wanneer de inventaris is overvloedig en het dragen van de grondstof is duur.
- financiering
- opslag
- verzekering
- vervoer en behandeling
- andere operationele kosten
Gemak opbrengst is het voordeel van het hebben van de goederen nu
Ook de fysieke inventaris kan een voordeel opleveren.
Een raffinaderij met ruwe olie in opslag kan blijven werken door een verstoring van de voorziening.
Een graanprocessor met inventaris kan voldoen aan de productiebehoeften zonder te wachten op toekomstige levering.
Dat niet-contante economische voordeel wordt algemeen genoemd gemak rendement.
CME beschrijft gemaksopbrengst als bijzonder belangrijk wanneer de voorraden laag zijn of de aanvoer krap is.
Het kan een deel of alle kosten van vervoer compenseren.
Een vereenvoudigd voorbeeld van een draagbaar product
Stel dat een product een actuele spotprijs heeft van 100.
Over de desbetreffende bedrijfsperiode, ga uit van:
Een vereenvoudigde relatie tussen de draagas is:
100 + 3 + 4 − 2 = 105.
De uitgestelde futuresprijs zou ongeveer 105 bedragen onder die vereenvoudigde aannames vóór andere effecten.
Dit is een educatieve benadering, geen universele prijsformule.
- financieringskosten = 3
- opslag en verzekering = 4
- Gemaksopbrengst = 2
Hoog gemak rendement kan trekken uitgestelde prijzen lager
Gebruik dezelfde spot prijs van 100.
Veronderstel financiering plus opslag en verzekering nog steeds totaal 7.
Nu neem gemak opbrengst is 10, omdat onmiddellijke inventaris is ongewoon waardevol.
De vereenvoudigde relatie wordt:
100 + 7 − 10 = 97.
De uitgestelde futuresprijs kan dan onder de veronderstellingen liggen.
Dat is een economisch mechanisme dat samenhangt met achterstelling.
CME's onderzoek naar WTI 2026 legt uit dat een strakke levering de waarde van de olie in bezit kan maken die de opslag-, verzekerings- en rentekosten overschrijdt.
Contango betekent niet dat alleen opslag de curve veroorzaakt heeft
Wanneer de uitgestelde prijzen boven de nabijgelegen prijzen liggen, kan de curve worden omschreven als contango in het kader van de desbetreffende overeenkomst.
Kosten dragen kan helpen verklaren die vorm.
Maar de curve weerspiegelt ook verwachtingen, hedging vraag, inventaris voorwaarden, financiering, risicopremies, en marktstructuur.
Betrek niet één verborgen variabele van de curve zonder de andere te controleren.
Futures roll rendement, contango, en achterstelling legt de curve terminologie apart uit.
Gemak opbrengst is meestal niet direct waarneembaar
Opslagfacturen en financieringspercentages kunnen vaak worden gemeten.
Gemaksopbrengst is anders.
Het is het economische voordeel van fysieke beschikbaarheid en wordt vaak afgeleid uit de relatie tussen spot, futures en kosten voor het dragen.
Dat betekent dat twee analisten verschillende aannames kunnen gebruiken en verschillende impliciete gemaksrendementen kunnen afleiden.
Noteer de spotbron, de futuresmaand, de opslagveronderstelling, het financieringspercentage en de datum voordat de ramingen worden vergeleken.
Kalenderspreidingen kunnen de veranderende voorraadeconomie weerspiegelen
Een kalender spread vergelijkt twee futures looptijden.
Indien de inventaris op korte termijn schaars wordt, kunnen nabijgelegen contracten sterker worden ten opzichte van uitgestelde contracten.
Als voorraden overvloedig zijn en opslagcapaciteit beschikbaar is, kunnen uitgestelde prijzen gemakkelijker de kosten van het vervoer weerspiegelen.
De spread bevat dus informatie over de term structuur van de markt, maar het is geen zuivere meting van de opslagkosten of de opbrengst van het gemak.
Hoe te futures kalender spread prijsborden legt uit waarom je ook de offerte conventie van het product moet kennen.
Gebruik een checklist voor de analyse van de draagas
Bevestig de exacte locatie van de goederen en levering.
Gebruik een gesynchroniseerde spot referentie en futures citaat.
Neem de contractmaand van de futures op.
De geraamde financiering over dezelfde periode van deelneming.
Schatting opslag, verzekering, vervoer en behandeling.
Vermeld de gemaks-opbrengst-veronderstelling afzonderlijk.
Controleer de voorraad- en leveringsvoorwaarden.
Beschouw Contango of achterstelling niet als bewijs van één enkele oorzaak.
Herrekenen wanneer opslag, tarieven, of voorraadomstandigheden veranderen.
Deze gids legt de goederentransportmechanica uit, geen prognose van de futuresprijzen.
Veelgestelde vragen
Wat zijn de kosten van de overdracht van goederenfutures?
Het is de kosten van het houden van de fysieke goederen in de tijd, met inbegrip van financiering, opslag, verzekering, vervoer en aanverwante uitgaven.
Wat is gemaksopbrengst?
Het is het economische voordeel dat er nu een feitelijke inventaris beschikbaar is in plaats van dat er alleen maar een claim op toekomstige levering is.
Kan gemaksmatigheid tot achterstelling leiden?
Een hoge opbrengst van gemak kan bijdragen tot prijzen die de uitgestelde prijzen overschrijden wanneer de onmiddellijke inventaris hoger is dan de kosten van vervoer.
Kan ik gemaksrendement direct berekenen vanuit een futuresscherm?
Niet direct. Het wordt meestal afgeleid met behulp van spotprijs, futures prijs, financiering, opslag, en andere aannames.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring het beste overeenkomt met deze gids . . Kosten van vervoer is de kosten van het houden van de inventaris?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
The portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
Lees de uitgebreide gidsGammaAn estimate of how much delta may change for a small move in the underlying, all else equal; it often becomes more concentrated near expiration and near the money.
Lees de uitgebreide gids