Delta vs. gamma in opties: het praktische verschil

Voor een oproep, een delta van 0,50 betekent een kleine een-punts stijging in de onderliggende wordt geschat op ongeveer $ 0,50 toe te voegen aan de waarde van de optie per aandeel, met andere ingangen constant gehouden. Een put delta is meestal negatief. Vermenigvuldigen door de contract multiplier en positie teken om de positie-niveau respons te schatten.

Option delta legt uit waarom delta niet als een exacte waarschijnlijkheid moet worden gelezen. Een geciteerde delta is lokaal: het is het meest nuttig voor een kleine beweging in de buurt van de huidige prijs, niet als een belofte over een grote beweging of het sluiten van resultaat.

Gamma meet de verandering in delta voor een one-point onderliggende beweging. Als een oproep heeft delta 0.50 en gamma 0,06, een een-punts stijging geeft een ruwe next-delta schatting van 0,56, terwijl een een-punt daling geeft ongeveer 0,44. De schatting is directionele en lokale; gamma zelf verandert als prijs, tijd, en volatiliteit verandering.

Option gamma laat zien waarom bijna-het-geld opties vaak meer kromming hebben, vooral dicht bij het verstrijken. Lange gesprekken en lange puts hebben positieve gamma in het gebruikelijke model. Een korte positie keert het teken om, zodat een korte-gamma positie kan meer richting geven aan de eigenaar na een beweging.

| Vraag | Delta | Gamma | | --- | --- | --- | | Wat is de beschrijving? | De blootstelling aan de actuele prijs van eerste orde | Hoe snel verandert die blootstelling | | Typische eenheid | Optiewaarde per één onderliggende punt | Deltaverandering per één onderliggend punt | | Beste gebruik | Schatting van de volgende kleine zet | Stress de volgende zet en de beweging daarna | | Wat het mist alleen | Curvature, gap effects, volatiliteitsreprricing | Richting, tijdsverlies en de grootte van de huidige blootstelling |

Noch Grieks zegt of de onderliggende zal stijgen of dalen. Ze beschrijven een positie nadat u een scenario kiest; ze kiezen niet voor het scenario voor u.

Stel dat één telefoontje delta 0,40, gamma 0,05 heeft en een 100-share multiplier.

1. Een stijging van één punt geeft een initiële schatting van $40 voor de positie (0,40 × 1 × 100) 2. Na die stijging, de volgende-delta schatting is 0,45 (0,40 + 0,05), dus een andere een-punt stijging zou worden geschat in de buurt van $45 voordat andere input verandering 3. Een val met één punt geeft in plaats daarvan een schatting met een volgende-delta bij 0,35, zodat de positie minder reageert als een 0.40-delta optie na de daling

De rekenkundige benadering is een lokale benadering. Een tweepuntsbeweging is niet alleen twee identieke éénpuntsbewegingen omdat gamma verandert langs het pad. Volatility, rente, dividenden, bied-vragenspreiding, en discrete gaten kunnen ook domineren de schatting.

Kortgedateerde, bijna-het-geld opties kunnen hoge gamma hebben: een kleine onderliggende beweging kan snel delta veranderen. Dat kan nuttig zijn wanneer de thesis afhankelijk is van een onmiddellijke beweging, maar het maakt ook een korte-gamma positie moeilijker te beheren. Bij het verstrijken, theta kan extrinsieke waarde snel verwijderen terwijl gamma net zo snel verandert.

Langer-gedateerde opties hebben vaak lagere dagelijkse gamma en meer tijd voor een proefschrift te ontwikkelen. Ze kosten meer en blijven blootgesteld aan volatiliteit en gebeurtenis repricing langer. Vergelijk de hele positie over data in plaats van het kiezen van een vervaldatum door een Griek.

Begin met de prijsklasse waarin de vakthesis fout, aannemelijk en succesvol kan zijn.

Een optie die veel buiten het geld ligt kan beginnen met een lage delta en goedkoop lijken, maar vereist een grote beweging voordat zijn gamma nuttig wordt. Een optie die bijna het geld is, kan meer directe blootstelling bieden maar ook meer premie in gevaar. Hoe een optie te kiezen staking verbindt deze ingangen met een herhaalbaar selectieproces.

• de huidige delta als de uitgangsblootstelling
• de ondertekende gamma tegen de lagere en hogere scenarioprijzen
• de premie die verloren kan gaan voordat de proefschrift ongeldig is
• de quotebreedte en de exit-liquiditeit bij elke staking

Voor een spread, vermenigvuldigen elk been Grieks met zijn hoeveelheid, contract multiplier, en lang of kort teken, dan som. Een positie met netto delta bij nul kan nog steeds betekenisvolle positieve of negatieve gamma. Na een bescheiden beweging, kan de eens-neutrale positie directional worden.

Stress ten minste drie prijzen: de huidige prijs, de ongeldigheid prijs, en de target of hedge prijs. Herreken na een gebeurtenis, volatiliteitsshock, of grote kloof. Options positie grootte en max verlies helpt het scenario om te zetten in een verlies budget in plaats van een Grieks-only beslissing.

Deze gids legt de gevoeligheden voor het onderwijs uit. Het is geen prognose of aanbeveling. Bevestig contractspecificaties, broker margin regels en uitvoerbare offertes voor de handel.