Maximale winst, verlies en break-even van een bull put spread
Bereken maximale winst, maximaal verlies, expiratie-break-even, buying power, kosten en toewijzingsuitkomsten van een bull put spread op basis van de werkelijke credit
Direct antwoord
Een bull put spread verkoopt een put met hogere strike K2 en koopt een put met lagere strike K1 met dezelfde expiratie, waarbij K1 < K2. Laat C de netto-credit per aandeel bij instap vóór kosten zijn. De maximale winst bij expiratie is C. Het maximale verlies is K2 - K1 - C. Het break-even is K2 - C. Pas de contractmultiplier en hoeveelheid toe en neem daarna commissies en mogelijke kosten voor toewijzing of uitoefening mee
Netto-credit is ontvangen cash, geen gegarandeerde winst
Trek de betaalde premie voor de beschermende put met lagere strike af van de ontvangen premie voor de short put met hogere strike. Gebruik de uitvoerbare combinatieprijs, niet een aantrekkelijk optelsommetje van losse laatste transacties
Een gequote credit van 1.40 betekent normaal 140 voor één standaardspread van 100 aandelen. Dat bedrag blijft alleen de maximale bruto winst als de uitkomst bij expiratie geen intrinsiek verlies veroorzaakt
De long put begrenst de neerwaartse beweging op de strikebreedte
Bij K1 of lager op expiratie zijn beide puts in the money en is de vertical K2 - K1 waard tegenover de shortpositie. De oorspronkelijke credit compenseert een deel van die verplichting
Bij K2 = 100, K1 = 95 en C = 1.40 is het maximale verlies 5.00 - 1.40 = 3.60 per aandeel, of 360 voor één standaardspread vóór kosten
Break-even komt uit de short put
Op of boven K2 kunnen beide opties zonder waarde expireren en is de credit van 1.40 de maximale winst. Tussen de strikes verliest de short put K2 min de aandelenprijs terwijl de long put out of the money blijft
De credit compenseert dat verlies precies bij 98.60. Onder 98.60 heeft de positie vóór kosten verlies bij expiratie, ook al bereikt de beschermende put pas bij 95 zijn volledige waarde
Creditrendement heeft de juiste risiconoemer nodig
Voor N spreads en multiplier M is de bruto maximale winst C × M × N en het bruto maximale verlies (K2 - K1 - C) × M × N. Rendement op risico deelt de eerste waarde doorgaans door de tweede, niet door de credit
Een rendement over een korte houdperiode annualiseren kan misleidend zijn omdat verliezen zich clusteren bij ongunstige bewegingen en kapitaalgebruik na toewijzing kan veranderen. Vergelijk absoluut verlies, concentratie, buying power en scenariofrequentie
Beheer de short-putverplichting expliciet
Vóór expiratie veranderen IV, skew, tijd, spot, rentes, dividenden en bid-askspreads de sluitingsprijs. Een positie kan verlies lijden voordat het aandeel het break-even bij expiratie kruist
Vroege toewijzing van de short put creëert long stock. De long put blijft afzonderlijk onder controle van de houder, dus gedefinieerd expiratierisico garandeert geen gelijktijdige brokerverwerking en verwijdert de tussentijdse financieringsbehoefte niet
Veelgestelde vragen
Wat is de formule voor maximaal verlies van een bull put spread?
Trek de netto-credit per aandeel bij instap af van de afstand tussen de hogere strike van de short put en de lagere strike van de long put. Vermenigvuldig met de contractmultiplier en het aantal spreads en tel commissies en relevante settlementkosten op. Het maximale verlies ontstaat bij of onder de strike van de long put op expiratie voor een overeenkomende spread
Verbetert een grotere credit de trade altijd?
Een grotere credit verruimt het break-even van de formule en verlaagt het genoemde maximale verlies bij onveranderde strikes, maar kan ontstaan doordat de short put dichter bij the money ligt, expiratie een event bevat, volatiliteit hoog is of liquiditeit slecht is. Die omstandigheden kunnen de kans of kosten van verlies verhogen. Vergelijk de volledige strike- en marktcontext, niet de premie afzonderlijk
Waarom is het break-even van een bull put spread de short strike min de credit?
Tussen de strikes bij expiratie heeft alleen de hogere short put intrinsieke waarde, gelijk aan K2 min de aandelenprijs. De openingscredit compenseert dat bedrag totdat ze gelijk zijn. C = K2 - aandelenprijs oplossen geeft K2 - C. Dit vaste punt geldt bij expiratie vóór kosten, niet voor een eerdere mark die door tijdswaarde en volatiliteit wordt beïnvloed
Kan toewijzing het verlies boven het gedefinieerde bedrag brengen?
De overeenkomende optiewaarde bij expiratie blijft begrensd door breedte min credit, maar vroege toewijzing kan vereisen dat aandelen bij K2 worden gekocht terwijl de long put open blijft. Financiering, nachtelijke beweging, commissies, vertraagde uitoefenbeslissingen of legs afzonderlijk sluiten kunnen extra rekeningverlies en cashbehoeften toevoegen. Ken het brokerproces en zorg dat hoeveelheid en deliverables overeenkomen
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Netto-credit is ontvangen cash, geen gegarandeerde winst?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Lees de uitgebreide gidsIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Lees de uitgebreide gidsBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Lees de uitgebreide gids