Maximale winst, verlies en break-even van een bear put spread
Bereken de maximale winst, het maximale verlies, break-even bij expiratie, contractmultiplier, kosten en scenario's voor assignment van de shortput van een bear put spread
Direct antwoord
Een bear put spread koopt een put met hogere uitoefenprijs K2 en verkoopt een put met lagere uitoefenprijs K1 met één expiratie, waarbij K1 < K2. Noem D het netto debet per aandeel bij instap vóór kosten. Het maximale verlies bij expiratie is D. De maximale winst is K2 - K1 - D. Break-even is K2 - D. Vermenigvuldig met de contractmultiplier en het aantal spreads en verwerk daarna handels-, uitoefenings- en assignmentkosten
Meet het debet vanuit de gecombineerde uitvoering
De put met hogere uitoefenprijs die je koopt kost meer dan de premie die je ontvangt voor de lagere shortput, waardoor een nettodebet ontstaat. Gebruik de werkelijke uitvoering van het pakket omdat afzonderlijke laatste prijzen mogelijk niet samen zijn verhandeld
Als de put op 100 5.20 kost en de put op 95 voor 2.00 wordt verkocht, is D 3.20 per aandeel. Eén standaardspread legt vóór kosten dus 320 vast
De lagere uitoefenprijs bepaalt het plafond van de uitbetaling
Op of onder K1 bij expiratie zijn beide puts in-the-money. Het verschil tussen hun intrinsieke waarden is de spreadbreedte, waardoor een verdere daling van het aandeel de eindwaarde van de spread niet verhoogt
Met K2 = 100, K1 = 95 en D = 3.20 is de maximale winst 5.00 - 3.20 = 1.80 per aandeel, oftewel 180 voor één standaardspread vóór kosten
Break-even ligt onder de uitoefenprijs van de longput
Op of boven K2 kunnen beide puts waardeloos expireren en is het maximale verlies gelijk aan het debet van 3.20. Tussen de uitoefenprijzen is de P&L gelijk aan K2 minus aandelenprijs minus D
Als je die uitkomst gelijk aan nul stelt, krijg je 96.80. Een slotkoers onder 96.80 is vóór kosten winstgevend, terwijl een slotkoers tussen 96.80 en 100 een deel van het debet verliest
Vergelijk bedragen, rendement en benodigde beweging
Voor N spreads en multiplier M is de maximale winst (K2 - K1 - D) × M × N; het maximale verlies is D × M × N. Kosten verlagen de eerste en vergroten de tweede
De shortput naar een lagere uitoefenprijs verplaatsen kan de uitbetalingsbreedte vergroten, maar verlaagt normaal de ontvangen premie. Een hoger getoonde maximale winst kan een veel grotere en minder waarschijnlijke neerwaartse beweging vereisen
Expiratieformules prijzen een vroege exit niet
Vóór expiratie bepalen tijdswaarde, IV, neerwaartse skew, rente, dividenden en twee bid-ask-spreads de liquidatiewaarde. De positie hoeft de uiteindelijke uitbetalingslijn niet dollar voor dollar te volgen
De shortput kan vroegtijdig worden assigned en long shares creëren terwijl de longput met hogere uitoefenprijs blijft staan. Rond de shortstrike bij expiratie kan onzekere assignment ook ongewenste blootstelling aan aandelen in het weekend veroorzaken
Veelgestelde vragen
Wat is de formule voor de maximale winst van een bear put spread?
Neem de hogere uitoefenprijs van de longput minus de lagere uitoefenprijs van de shortput en trek daarna het betaalde nettodebet per aandeel af. Vermenigvuldig met de contractmultiplier en het aantal spreads en trek kosten af. De bruto maximale winst ontstaat wanneer de onderliggende waarde bij expiratie op of onder de lagere uitoefenprijs eindigt, waar de intrinsieke spread zijn volledige breedte bereikt
Is het debet altijd het maximale verlies van een bear put spread?
Voor een één-op-één-spread die tot expiratie wordt aangehouden, kan de uitbetaling van de optie niet meer verliezen dan het oorspronkelijke nettodebet. De rekening kan nog steeds commissies, kosten voor uitoefening of assignment, financiering en tijdelijke aandelenblootstelling na vroegtijdige assignment oplopen. Een hoeveelheidsfout of handmatig gescheiden legs kan ook de beoogde limiet vernietigen, dus controleer de werkelijke positie
Hoe bereken ik break-even van een bear put spread?
Trek het nettodebet per aandeel af van de hogere uitoefenprijs van de longput. Tussen de uitoefenprijzen is de intrinsieke waarde van de longput K2 minus aandelenprijs en heeft de shortput geen intrinsieke waarde, zodat het debet wordt terugverdiend bij K2 - D. Vóór expiratie is er geen enkel vast break-even omdat resterende tijdswaarde en IV beide legs beïnvloeden
Is een goedkopere bear put spread automatisch beter?
Nee. Lagere kosten kunnen ontstaan door beide uitoefenprijzen verder out-of-the-money te leggen, de spreadbreedte te verkleinen, de looptijd te verkorten of een put te verkopen die de winst eerder begrenst. Die keuzes veranderen delta, benodigde beweging, waarschijnlijkheid, liquiditeit en maximale bedragen. Vergelijk het debet met de uitbetalingsbreedte en een realistische verdeling van expiratiemogelijkheden in plaats van alleen de instapkosten te rangschikken
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Meet het debet vanuit de gecombineerde uitvoering?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Lees de uitgebreide gidsIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Lees de uitgebreide gidsBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Lees de uitgebreide gids