Berekening van de impliciete rente van een boxspread
Bereken een eenvoudige of continu samengestelde impliciete rente van een boxspread vanuit spreadbreedte, uitvoerbare boxprijs, dagen tot expiratie, multiplier, kosten en renteconventie
Direct antwoord
Laat voor een long box in Europese stijl W de vaste uitbetaling bij expiratie zijn, gelijk aan de hogere uitoefenprijs minus de lagere uitoefenprijs, B het uitvoerbare nettodebet van vandaag en T de fractie van een jaar tot afwikkeling. De eenvoudige geannualiseerde impliciete rente is ongeveer (W / B - 1) / T; de continu samengestelde rente is ln(W / B) / T. Vermenigvuldig W en B met dezelfde contractmultiplier of laat beide in genoteerde punten staan; de verhouding verandert niet. Bij een short box zijn B de opbrengsten en W de terugbetaling, zodat dezelfde groeivergelijking de financieringskosten vóór kosten beschrijft. De berekening is alleen geldig nadat prijszijde, dagtelling, afwikkelingsdatum, kosten en samenstellingsconventie op elkaar zijn afgestemd
Begin met de vaste uitbetaling en uitvoerbare prijs
Als de uitoefenprijzen K1 en K2 zijn, is W gelijk aan K2 minus K1 per genoteerde eenheid. Een box van 1,000 punten met een multiplier van 100 heeft bij expiratie een cashflow van $100,000
Gebruik de prijs van de complexe order die bij jouw richting beschikbaar is: ask of debet bij kopen, bid of krediet bij verkopen. Vier verouderde midpointquotes optellen kan een rente verzinnen die niet verhandelbaar is
Eenvoudige annualisering schaalt het rendement over de houdperiode
Het rendement over de houdperiode van een long box is (W - B) / B. Met D werkelijke dagen en een Actual/365-conventie is de eenvoudige jaarrente ((W - B) / B) × (365 / D)
Als je bijvoorbeeld 990 betaalt voor een uitbetaling van 1,000 na 90 dagen, krijg je vóór kosten ongeveer 1.0101% voor de periode en ongeveer 4.10% eenvoudig geannualiseerd
De samenstellingsconventie verandert het genoteerde getal
De continu samengestelde jaarrente is ln(W / B) / T. Een effectieve jaarrente stelt het rendement over de houdperiode samen over 1/T, terwijl geldmarkt- en obligatie-equivalente rendementen andere noemers kunnen gebruiken
Geen van deze cijfers is universeel "de" boxrente. Vermeld Actual/360 of Actual/365, afwikkelingsdatum, eenvoudige of samengestelde methode en of de uitkomst een uitleenrendement of financieringskost is
Kosten en onderpand horen in de vergelijking
Trek commissies, beurskosten en verwachte slippage af van de uiteindelijke waarde van een long box of tel ze bij het debet op. Verminder bij een short box de bruikbare opbrengsten en neem terugbetalings- en sluitingskosten mee
Alternatieve kosten van onderpand, brokerinterest op cashsaldi, belasting en het niet kunnen opnemen van opbrengsten kunnen een klein voordeel in de kopregel ten opzichte van een andere rente overheersen
Marktwaarde kan veranderen nadat de rente is vastgelegd
Als marktrentes stijgen, daalt de contante waarde van de vaste uitbetaling over het algemeen, wat een long box die vroegtijdig wordt gemarkeerd of gesloten benadeelt en de shortkant vóór terugbetaling helpt. Dalende rentes draaien die richting om
Het aanhouden tot expiratie in Europese stijl behoudt de contractuele uitbetaling, maar liquidatie, margin, afwikkeling en fiscale gebeurtenissen kunnen voorkomen dat de geplande horizon wordt gerealiseerd
Veelgestelde vragen
Wat is de vaste uitbetaling in de formule voor de boxrente?
Het verschil tussen de hogere en lagere uitoefenprijs, vermenigvuldigd met de contractmultiplier voor gematchte legs in Europese stijl
Moet ik de bid, ask of midpoint gebruiken?
Gebruik een realistisch uitvoerbare pakketprijs: meestal de ask voor een long box en de bid voor een short box, en neem daarna kosten mee
Waarom verschilt mijn berekende boxrente van een andere bron?
Tijdstempel van de prijs, afwikkelingsdatum, dagtelling, samenstelling, transactiekosten en de zijde van uitlenen versus lenen kunnen verschillen
Verwijdert het vastzetten van de impliciete rente mark-to-marketrisico?
Nee. Het eindbedrag ligt vast, maar de tussentijdse marktwaarde van de box verandert met rente en liquiditeit
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Begin met de vaste uitbetaling en uitvoerbare prijs?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Lees de uitgebreide gidsIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Lees de uitgebreide gidsBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Lees de uitgebreide gids