Berekening van maximale winst en verlies van een broken-wing butterfly
Bereken maximale winst, verliezen in de staarten, break-evens, getekend instapkrediet, call- en putformules, contractmultiplier, kosten en assignmentscenario's van een broken-wing butterfly
Direct antwoord
Voor uitoefenprijzen K1 onder K2 onder K3 definieer je de lagere breedte wL = K2 − K1, de hogere breedte wR = K3 − K2 en de getekende instapcash E, positief voor een krediet en negatief voor een debet. Een long call broken-wing butterfly heeft bij expiratie P&L E onder K1, wL + E bij K2 en wL − wR + E boven K3. Een long put broken-wing butterfly heeft E boven K3, wR + E bij K2 en wR − wL + E onder K1. De maximale winst is de grootste van de drie relevante waarden en het maximale verlies is de absolute waarde van de meest negatieve waarde; vermenigvuldig daarna met contractgrootte en verwerk kosten
Gebruik een getekende instapwaarde consequent
Als het pakket 0.30 oplevert, stel je E = +0.30 in. Als het 0.30 kost, stel je E = −0.30 in. Een debetnotatie met een plusteken combineren is een veelvoorkomende bron van verkeerde resultaten in de staarten
Bereken eerst P&L per aandeel of per indexpunt. Pas de contractmultiplier pas na de formule toe en trek daarna openings- en sluitingskosten af
Call-BWB heeft drie ankerwaarden
Voor long K1-call, short twee K2-calls en long K3-call is de onderste staart E, de bodywaarde wL + E en de bovenste staart wL − wR + E
Als de hogere vleugel breder is, kan de staart aan de bovenkant het maximale verlies zijn. De piekwinst bij K2 is gebaseerd op de smalle lagere breedte en niet op de totale afstand van K1 tot K3
Put-BWB spiegelt de ankerwaarden
Voor long K3-put, short twee K2-puts en long K1-put is de bovenste staart E, de body wR + E en de onderste staart wR − wL + E
Als de lagere vleugel breder is, kan de staart aan de onderkant het maximale verlies zijn. Een krediet beschermt de tegenoverliggende staart alleen met het ontvangen bedrag
Los break-evens alleen binnen actieve segmenten op
Voor de callversie zijn kandidaat-break-evens K1 − E tussen K1 en K2 en 2K2 − K1 + E tussen K2 en K3. Wijs een kandidaat af als die buiten het aangegeven interval valt
Voor de putversie zijn de kandidaten 2K2 − K3 − E tussen K1 en K2 en K3 + E tussen K2 en K3. Een krediet kan één kruising verwijderen, dus twee break-evens zijn niet gegarandeerd
Voeg na de expiratiemath echte verliespaden toe
Mark-to-marketverlies vóór expiratie kan verschillen doordat delta, gamma, theta, vega, skew en liquiditeit bewegen. Vier contracten sluiten kan meer kosten dan het theoretische midpoint
Test assignment van één shortoptie, levering van aandelen, uitoefeningskosten, pinuitkomsten en margin bij de broker. Het maximale verlies bij expiratie is onvolledig als de rekening de tussentijdse positie niet kan dragen
Veelgestelde vragen
Hoe neem ik een nettokrediet mee in de BWB-winst?
Gebruik een positieve getekende instapwaarde E en tel die op bij elke uitbetalingsregio bij expiratie voordat je de multiplier en kosten toepast
Ligt de maximale winst altijd bij de bodystrike?
Bij de gebruikelijke constructie met een longpositie normaal gesproken wel, maar bereken alle staartwaarden omdat ongebruikelijke kredieten de rangorde kunnen veranderen
Waarom kan het maximale verlies groter zijn dan het debet of krediet bij instap?
Ongelijke vleugels laten een vaste negatieve uitbetaling in de bredere staart achter die vele malen groter kan zijn dan de cashflow bij opening
Heeft een broken-wing butterfly altijd twee break-evens?
Nee. Een krediet kan één staart winstgevend houden, waardoor slechts één geldige kruising binnen de stukgewijze uitbetalingsintervallen overblijft
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Gebruik een getekende instapwaarde consequent?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
The portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
Lees de uitgebreide gidsGammaAn estimate of how much delta may change for a small move in the underlying, all else equal; it often becomes more concentrated near expiration and near the money.
Lees de uitgebreide gids