Penjelasan alat CME FedWatch: maksud kebarangkalian kadar

CME menerangkan FedWatch sebagai cara untuk menjejaki kemungkinan perubahan kadar sasaran Persekutuan pada mesyuarat FOMC akan datang, seperti yang tersirat oleh harga futures 30-Day Fed Funds. Oleh itu, tab mesyuarat dan hasil kadar sasaran alat itu bukan tinjauan langsung pembuat dasar atau rekod keputusan yang diumumkan.

Mulakan dengan tarikh mesyuarat yang dipilih dan cap masa alat. Kebarangkalian yang dipaparkan tergolong kepada output tertentu itu, menggunakan harga futures dan metodologi yang tersedia pada masa tersebut. Tajuk yang hanya mengekalkan peratusan dan membuang mesyuarat, masa serta sumber kehilangan syarat yang mentakrifkannya.

Cara kebarangkalian CME FedWatch berfungsi menerangkan andaian yang digunakan untuk menukar harga futures bulanan kepada anggaran hasil mesyuarat alat itu.

FedWatch bermula dengan futures 30-Day Federal Funds, bukan sebut harga langsung untuk satu hasil FOMC. Metodologi CME menerangkan bahawa kontrak tersebut menggabungkan jangkaan pasaran terhadap Effective Federal Funds Rate harian purata, atau EFFR, sepanjang bulan kontrak yang dinamakan. Bulan kontrak penting kerana mesyuarat boleh berlaku di dalam bulan, bukan sempadannya.

New York Fed menerbitkan EFFR bagi hari perniagaan sebelumnya. Ia mentakrifkan EFFR sebagai median wajaran volum transaksi federal funds semalaman yang dilaporkan dalam data kadar rujukannya. Kadar atau julat sasaran FOMC ialah konsep dasar yang berasingan. Penerbitan EFFR harian, julat sasaran, harga futures dan peratusan FedWatch ialah rekod yang berkaitan tetapi tidak boleh ditukar ganti.

Futures SOFR berbanding futures Fed Funds memisahkan kontrak berasaskan EFFR daripada kontrak berasaskan SOFR sebelum perbandingan menukar label luas seperti “rate futures” menjadi padanan palsu.

FedWatch boleh menjadikan pandangan pasaran tersirat lebih mudah dibaca, tetapi jadual kebarangkaliannya bukan janji tentang tindakan FOMC. Pasaran futures pendasar boleh berubah, alat menggunakan andaian dan jawatankuasa pembuat keputusan tidak terikat oleh harga futures.

Jalan pintas sebaliknya juga gagal: keputusan sebenar tidak menjadikan setiap output FedWatch terdahulu salah. Output terdahulu menerangkan hasil model bertarikh di bawah maklumat dan harga pasaran yang tersedia ketika itu. Kekalkan cap masanya sebelum membandingkannya dengan harga kemudian atau kenyataan dasar kemudian.

Sebelum memetik hasil FedWatch, catat mesyuarat FOMC yang dipilih, hasil kadar sasaran yang dinyatakan, kebarangkalian dipaparkan, masa pemerhatian dan zon waktu serta halaman atau sumber data. Jika carta membandingkan hasil semasa dengan sehari, seminggu atau sebulan sebelumnya, kekalkan pemerhatian yang sedang diterangkan dan bukannya memanggil setiap nilai “semasa”.

Medan futures juga penting. Dagangan terakhir yang dipaparkan, penyelesaian rasmi dan input harga yang digunakan alat tertentu tidak secara automatik merupakan rekod yang sama. Harga penyelesaian futures berbanding dagangan terakhir menunjukkan mengapa label dan cap masa perlu diletakkan di sisi nilai futures yang dipetik.

Empat perkara sering dipadatkan menjadi satu frasa seperti “apa yang akan dilakukan Fed”: kebarangkalian FedWatch, EFFR yang diterbitkan, kadar atau julat sasaran FOMC dan Summary of Economic Projections FOMC. Kesemuanya menjawab soalan yang berbeza dan datang daripada rekod yang berbeza.

Panduan FedWatch berbanding dot plot FOMC memisahkan model hasil mesyuarat tersirat pasaran daripada unjuran kadar dasar peserta. Harga futures SOFR dan kadar tersirat juga menerangkan mengapa konvensyen 100-tolak-kadar ialah rekod kadar yang ditakrifkan kontrak, bukan ramalan dasar umum.

Panduan ini menerangkan cara membaca alat data pasaran awam. Ia tidak meramalkan keputusan FOMC atau mengesyorkan posisi futures, pandangan kadar faedah atau tindakan portfolio. Metodologi bursa semasa, kenyataan dasar rasmi, data pasaran dan keadaan akaun mengawal sebarang keputusan dunia sebenar.