Cara Kerja Probabilitas CME FedWatch: Dari Niaga Hadapan Fed Funds ke Hasil FOMC

Input itu bukan sebut harga “kadar Fed” generik. Kontrak niaga hadapan Federal Funds 30 Hari mempunyai bulan yang dinamakan dan pengiraan yang ditakrifkan kontrak. Metodologi CME menerangkan bahawa harga itu memasukkan jangkaan pasaran terhadap purata harian EFFR sepanjang bulan kontrak niaga hadapan tersebut

Tetingkap bulanan itu penting. Mesyuarat FOMC mungkin berlangsung selepas beberapa hari bulan itu sudah berlalu dan sebelum hari-hari lain yang masih berbaki. Oleh itu, harga niaga hadapan bulanan tidak secara mudah mengenal pasti satu hasil mesyuarat tanpa tafsiran yang mengambil kira kalendar

Maksud CME FedWatch Tool menerangkan maksud kebarangkalian mesyuarat yang dipaparkan sebelum panduan ini menerangkan cara CME mengiranya

Metodologi CME menggunakan konvensyen bahawa harga niaga hadapan Federal Funds 30 Hari yang dinamakan boleh dibaca sebagai 100 tolak purata EFFR tersirat untuk bulan kontrak itu. Ini ialah konvensyen pengiraan yang ditakrifkan produk. Ia bukan kenyataan bahawa harga itu sama dengan EFFR hari ini, titik tengah kadar sasaran atau hasil mesyuarat seterusnya

New York Fed mentakrifkan EFFR sebagai median berwajaran volum bagi transaksi federal funds semalaman dan menerbitkannya untuk hari perniagaan sebelumnya. Kadar yang diterbitkan itu berada pada rekod masa yang berbeza daripada purata tersirat bulan akan datang. Jangan menggantikan nilai EFFR spot untuk input niaga hadapan bulanan atau menggunakan sebut harga skrin yang dibundarkan tanpa menyimpan medan dan cap masanya

Harga niaga hadapan SOFR dan kadar tersirat menunjukkan konvensyen umum 100 tolak kadar yang sama dalam keluarga kontrak berbeza, dengan tempoh rujukan dan peraturan pengiraan yang tidak sama

Metodologi CME yang diterbitkan bermula daripada bulan penuh tanpa mesyuarat FOMC. Untuk bulan sauh itu, CME menggunakan purata EFFR bulanan tersirat untuk menghubungkan kadar akhir bulan sebelum bulan itu dengan kadar awal bulan selepasnya. Dari situ, kaedah itu bergerak melalui bulan-bulan mesyuarat di sekelilingnya

Langkah ini menjelaskan sebab kebarangkalian FedWatch tidak boleh dihasilkan semula hanya dengan menunjuk pada satu harga dan berkata “100 tolak nombor itu”. Kaedah tersebut menggunakan bulan kontrak yang dinamakan, hubungan kalendarnya dengan mesyuarat yang dijadualkan dan urutan operasi untuk menyebarkan kadar tersirat sepanjang garis masa

Bulan kontrak ialah label yang ditakrifkan produk, bukan kalendar dasar sejagat. Kod bulan kontrak niaga hadapan ialah rujukan berguna apabila simbol pendek mengaburkan rekod bulan-tahun asas

Untuk menterjemahkan perubahan EFFR yang dijangka kepada anggaran hasil mesyuarat, metodologi CME membuat andaian tertentu. Antaranya ialah pergerakan kadar dalam kenaikan 25 mata asas yang seragam, tindak balas EFFR yang berkadar, jadual mesyuarat FOMC yang diterbitkan dan had bawah EFFR sifar. Ia juga menerangkan pokok kebarangkalian tanpa syarat yang dibina daripada input tersebut

Andaian ini menjadikan output lebih mudah dibaca, tetapi ia bukan fakta tentang masa depan. CME menyatakan bahawa kebarangkalian yang dikira ialah anggaran dan boleh berubah jika sesuatu andaian tidak dipenuhi. Oleh itu, jadual hasil yang mungkin harus dibaca sebagai hasil model dengan syarat tertentu, bukan sebagai pengukuran keputusan yang tidak diketahui tetapi sudah berlaku

Rekod yang teliti merangkumi mesyuarat FOMC yang dipilih, bulan kontrak niaga hadapan, medan harga tepat dan masa pemerhatian, kebarangkalian hasil yang dipaparkan serta sumber metodologi. Gunakan masa pemerhatian yang sama untuk semua kontrak dalam perbandingan berbilang mesyuarat jika boleh; jika tidak, labelkan ketidakpadanan masa dan jangan menganggapnya butiran yang tidak penting

Output itu juga memerlukan perbandingan berasingan dengan unjuran terbitan FOMC sendiri. FedWatch berbanding dot plot FOMC membezakan model harga pasaran daripada Summary of Economic Projections. Untuk perbezaan asas antara niaga hadapan SOFR dan EFFR, lihat niaga hadapan SOFR berbanding niaga hadapan Fed Funds

Panduan ini menerangkan metodologi awam untuk mentafsir alat data pasaran. Ia tidak menganggarkan hasil FOMC semasa, menyokong andaian yang digunakan atau mengesyorkan dagangan, lindung nilai atau perubahan portfolio. Bahan dasar rasmi, dokumentasi bursa semasa dan data pasaran semasa harus dirujuk untuk tujuan masing-masing