Harga Niaga Hadapan Fed Funds dan Kadar Tersirat
Pelajari cara harga niaga hadapan Fed Funds 30 Hari membayangkan purata EFFR bulanan, sebab ia bukan EFFR terealisasi, dan cara bulan mesyuarat mempengaruhi tafsiran.
Jawapan terus
Bagi bulan niaga hadapan Fed Funds 30 Hari yang dinamakan, ungkapan kadar kontrak ialah 100 ditolak harga yang disebut. Nombor itu menyatakan konvensyen EFFR purata bulanan pasaran bagi kontrak tersebut; sebelum tamat tempoh, ia bukan EFFR terealisasi, kadar satu hari, julat sasaran FOMC, atau kebarangkalian hasil mesyuarat.
Mulakan dengan bulan yang dinamakan dan medan harga
Formula itu hanya bermakna selepas bulan-tahun kontrak dan medan harga dikenal pasti. Rulebook CME mentakrifkan kontrak Federal Funds 30 Hari berdasarkan bulan penghantarannya, manakala platform boleh menunjukkan dagangan terakhir, bida, tawaran, penyelesaian, nilai indikatif, atau medan lain yang mempunyai cap masa.
Tulis produk, bulan, medan harga, sumber, dan masa pemerhatian sebelum menukar harga kepada ungkapan kadar. Apakah niaga hadapan Fed Funds 30 Hari menerangkan sebab identiti bulanan itu perlu didahulukan sebelum frasa umum seperti “harga Fed Funds”.
Konvensyen 100-tolak-kadar menghasilkan ungkapan purata bulanan
Rulebook CME menyebut indeks bertaraf kontrak sebagai 100 ditolak kadar purata sepanjang bulan penghantaran kontrak. Bagi medan harga yang dinyatakan, songsangnya ialah:
Kadar purata bulanan tersirat = 100 − harga kontrak yang dinamakan
Kadar yang terhasil adalah dalam unit mata peratusan di bawah konvensyen produk. Ia tidak menukar harga menjadi realisasi harian atau membuktikan bahawa EFFR akan sama pada setiap hari dalam bulan penghantaran. Purata itu ialah kuantiti bagi tempoh yang dinamakan, jadi skopnya mesti kekal bersama hasil tersebut.
Sebelum tamat tempoh, harga bukan EFFR bulanan terealisasi
New York Fed menerbitkan EFFR bagi urus niaga dana persekutuan semalaman pada hari perniagaan sebelumnya. Rekod harian yang diterbitkan itu tidak boleh ditukar ganti dengan harga niaga hadapan bagi bulan penghantaran akan datang atau yang belum lengkap. Metodologi FedWatch CME juga menerangkan bahawa setiap harga niaga hadapan Fed Funds 30 Hari menggabungkan jangkaan pasaran terhadap purata EFFR harian dalam bulan kontraknya.
Apabila bulan penghantaran belum lengkap, bezakan harga langsung atau penyelesaian daripada input terealisasi yang tersedia setakat ini. Penyelesaian akhir niaga hadapan Fed Funds menerangkan bila rekod bulanan lengkap menjadi hasil penyelesaian akhir kontrak.
Bulan mesyuarat memerlukan kalendar sebelum menjadi anggaran dasar
Mesyuarat FOMC boleh berlaku dalam bulan kontrak, tetapi konvensyen kontrak masih berkaitan dengan EFFR purata harian bulan itu. Harga sahaja tidak menunjukkan berapa banyak hari pemerhatian kadar jatuh sebelum atau selepas mesyuarat, atau andaian yang dinyatakan untuk menukar purata bulanan kepada kemungkinan hasil kadar sasaran.
Metodologi FedWatch CME menggunakan jadual mesyuarat, penambat bulan tanpa mesyuarat, dan andaian tentang perubahan kadar sasaran untuk menghasilkan model kebarangkalian. Cara kebarangkalian CME FedWatch berfungsi menerangkan langkah tambahan itu dan bukannya menganggap pengiraan 100-tolak sebagai ramalan dasar kendiri.
Kekalkan harga, kadar, sasaran, dan kebarangkalian sebagai rekod berasingan
Nota niaga hadapan kadar yang jelas boleh menamakan empat perkara yang berbeza: harga niaga hadapan dan cap masanya, ungkapan kadar purata bulanan tersirat, penerbitan EFFR harian New York Fed, dan model kebarangkalian kadar sasaran FOMC. Perkataan kadar yang serupa tidak menjadikan medan data ini boleh ditukar ganti.
CME FedWatch berbanding plot titik FOMC menambah satu lagi perbezaan: model berasaskan harga pasaran dan unjuran yang diterbitkan pembuat dasar bukan sumber yang sama. Harga penyelesaian berbanding dagangan terakhir membantu apabila persoalannya ialah medan harga niaga hadapan yang sebenarnya digunakan.
Panduan ini menerangkan konvensyen sebut harga. Ia tidak mengira kadar tersirat semasa, mengesyorkan kedudukan niaga hadapan, meramalkan EFFR, atau meramalkan keputusan FOMC. Peraturan bursa, harga, dan terma akaun semasa penting dalam amalan.
Soalan lazim
Bagaimanakah saya menukar harga niaga hadapan Fed Funds kepada kadar tersirat?
Bagi kontrak Fed Funds 30 Hari yang dinamakan, tolak harga yang dinyatakan daripada 100. Kekalkan bulan kontrak, medan harga, sumber, dan masa pemerhatian bersama hasilnya.
Adakah kadar tersirat sama dengan EFFR hari ini?
Tidak. EFFR yang diterbitkan hari ini ialah rekod kadar rujukan harian. Pengiraan niaga hadapan menyatakan konvensyen kadar purata bulan penghantaran yang dinamakan.
Adakah harga niaga hadapan yang lebih rendah bermaksud kadar tersirat yang lebih tinggi?
Ya, di bawah konvensyen 100-tolak-kadar bagi kontrak dan medan harga yang sama. Hubungan aritmetik itu tidak meramalkan keputusan dasar atau hasil akaun terealisasi.
Bolehkah saya menggunakan pengiraan ini untuk membaca hasil mesyuarat FOMC secara langsung?
Tidak. Bulan mesyuarat merangkumi purata bulanan, jadi tafsiran kebarangkalian memerlukan masa mesyuarat dan metodologi yang dinyatakan sebagai tambahan kepada harga.
Adakah penyelesaian akhir dikira daripada harga dagangan terakhir?
Tidak. Rulebook mentakrifkan penyelesaian akhir daripada rekod EFFR bulan penghantaran yang lengkap dan berkenaan, bukan semata-mata daripada dagangan terakhir yang dipaparkan pada skrin.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Mulakan dengan bulan yang dinamakan dan medan harga?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan