Penjelasan Niaga Hadapan Fed Funds 30 Hari

Buku peraturan CME menetapkan niaga hadapan Federal Funds 30 Hari kepada bulan serahan tertentu. Unit dagangan kontrak ialah faedah harian purata sepanjang bulan bernama itu, dinyatakan sebagai kadar tahunan. Oleh itu, label seperti “niaga hadapan Fed Funds” tidak lengkap tanpa bulan dan tahunnya.

Tetingkap rujukan itu penting sebelum sebarang harga ditafsirkan. Kontrak bulanan tidak diselesaikan berdasarkan satu pengumuman dasar atau satu kadar semalaman. Kod bulan kontrak niaga hadapan menerangkan mengapa kontrak niaga hadapan bertarikh bukan label pasaran kekal.

Buku peraturan mengenal pasti kadar dana persekutuan efektif harian yang diterbitkan oleh Federal Reserve Bank of New York sebagai input kadar kontrak. New York Fed menerangkan EFFR sebagai median berwajaran volum bagi transaksi dana persekutuan semalaman yang dilaporkan melalui proses kadar rujukannya.

EFFR dan kadar atau julat sasaran FOMC ialah rekod yang berkaitan tetapi berbeza. Kadar rujukan harian yang diterbitkan, sasaran dasar dan harga bulan niaga hadapan bernama mesti kekal berasingan dalam sebarang penjelasan. Niaga hadapan SOFR berbanding niaga hadapan Fed Funds membezakan kontrak berasaskan EFFR daripada niaga hadapan berasaskan SOFR sebelum bahasa kadar yang serupa menjadi padanan palsu.

CME menyebut indeks gred kontrak sebagai 100 tolak kadar purata sepanjang bulan serahan. Membalikkan konvensyen itu memberikan ungkapan kadar bagi bulan bernama:

Bagi kontrak bernama, tolak harga yang dinyatakan daripada 100 untuk menyatakan purata kadar bulanan tersirat di bawah konvensyen ini.

Ini menyatakan konvensyen sebut harga produk. Sebelum penyelesaian akhir, harga pasaran boleh mencerminkan jangkaan dan keadaan dagangan yang berubah; ia belum menjadi purata bulanan yang direalisasikan. Harga niaga hadapan Fed Funds dan kadar tersirat memisahkan harga yang disebut, ungkapan kadar dan rekod penyelesaian masa hadapan.

Bagi kontrak yang tamat tetapi kekal tertunggak, buku peraturan CME menetapkan penyelesaian tunai melalui prosedur margin variasi biasa. Harga penyelesaian akhir menggunakan 100 tolak purata aritmetik kadar harian sepanjang bulan serahan, mengikut pengendalian buku peraturan bagi hari apabila New York Fed tidak menerbitkan kadar.

Oleh itu, hasil akhir ialah rekod tempoh rujukan yang lengkap, bukan ramalan dasar semasa. Penyelesaian akhir niaga hadapan Fed Funds menetapkan sempadan masa dan penyimpanan rekod tanpa menganggap penyelesaian sejarah sebagai ramalan harga bagi bulan lain.

FedWatch menggunakan data harga niaga hadapan Fed Funds 30 Hari dalam model untuk hasil mesyuarat FOMC yang dijadualkan. Kontrak asas masih mewakili konvensyen kadar purata bulanan, manakala kebarangkalian yang dipaparkan oleh alat itu memerlukan tarikh mesyuarat dan andaian pengiraan yang dinyatakan.

Perkara yang ditunjukkan oleh CME FedWatch Tool ialah panduan seterusnya yang sesuai untuk paparan kebarangkalian mesyuarat. Cara kebarangkalian CME FedWatch berfungsi menerangkan mengapa harga bulanan mesti digabungkan dengan kalendar mesyuarat dan andaian model sebelum menjadi anggaran hasil.

Panduan ini menerangkan mekanik kontrak. Ia tidak menerbitkan harga niaga hadapan semasa, meramalkan EFFR seterusnya, meramalkan keputusan FOMC atau mengesyorkan posisi kadar. Peraturan bursa semasa, data pasaran dan keperluan akaun mengawal keputusan sebenar.